全球觀察：中國經濟再次加速，仍存在較多不確定性
提要：8月份，中國工業增加值加速增長，而居民消費價格指數和生產價格指數均到達拐點。數據表明，中國經濟將在2季度的發展勢頭上繼續增長。經濟加速增長，主要原因在于，最近一段時間內鋼鐵和汽車產量的快速反彈，以及房地產行業的回暖對整體經濟的支持。不過，中國經濟復蘇仍存在眾多不確定因素，鋼鐵、房地產和汽車等經濟復蘇的支柱行業均是如此。積極因素在于，4季度外需總體上將有所好轉，有助于抵消國內部分產業需求下滑的風險。
（外腦精華·北京）重工業成增長主力，通貨緊縮接近轉折點
國家統計局公布的數據顯示，工業增加值在8月份加速增長，與去年同期相比增幅達到12.3%，并且超過了7月份10.8%的增幅，創下了自去年10月份中國經濟遭受全球金融危機沖擊以來的最高增幅。今年1－8月，中國工業增加值同比增長8.1%，比前7個月增長加快了0.6個百分點，比去年同期回落了7.6個百分點。
由于鋼鐵和汽車產量在8月份的大幅增加，重工業成為經濟增長的主要動力，8月份同比增長13.2%，超過了7月份11.3%的增幅。今年8月，粗鋼產量同比猛增22%，比7月同比增長12.6%的增速有所加快，成為自2006年11月以來增速最快的月份。同樣在8月，汽車產量上演了比7月份同比增長51.5%更為驚人的激增，達到了同比增長90%。而這一數據同樣是自1999年以來增速最快的。
居民消費價格指數和生產價格指數均在8月份到達拐點。與7月份（同比下降1.8%）相比，居民消費價格的同比降幅有所減少，為1.2%，而生產價格指數的降幅從7月的同比下降8.2%平穩的下降為8月的同比下降7.9%。這是該指數該指數自2008年12月轉為負數以來，降幅首次縮小；而消費價格指數也創下了今年2月份開始下降以來的最小降幅。累計計算，今年前8個月，生產價格指數同比下降6.4%，居民消費價格指數同比下降1.2%。另一方面，8月份居民消費價格指數環比上漲0.5%，是1月份以來的首次環比上升，這意味著通貨緊縮的壓力明顯減小。另一方面，生產價格指數連續第5個月環比上升，8月份的升幅為0.8%。
投資增長穩定，出口依舊艱難
1－8月份，中國城鎮固定資產投資同比增長33.0%，比去年同期加快了5.6個百分點。盡管政府對投資的支持仍然是支撐固定資產投資的最主要因素，房地產的復蘇也為投資的增長提供了動力。在前8個月，房地產投資由前7個月的同比增長11.6%加快增長至同比增長14.7%。而財政刺激措施主要方面的鐵路投資上，前8個月103.5%的增幅較前7個月的126.9%有所回落。
代表了私人消費支出水平的零售業總額在8月份保持了一個相當可觀的增長速度，從7月份的同比增長15.2%加快增長到8月份的同比增長15.4%。而汽車銷售總額同比增長34.8%，家電銷售總額同比增長10.9%，這兩項增長帶動了了整個銷售總額的增長。由于政府對汽車和家電的以舊換新的補助，汽車和家電的銷售總額在月內仍將繼續加快增長。然而對外部門仍然是經濟最薄弱的一個環節，根據國家海關今天公布的數據，8月份的出口額同比下降23.4%，進口額同比下降17%。累積計算，今年前8個月中國出口額的跌幅為過去十年的最大值，同比下降22.2%。
流動性依然充足，中國經濟將加速增長
中國人民銀行公布的數據顯示，截止8月底，廣義貨幣供應量M2同比增長28.52%，已經恢復到6月份的水平，較去年年底政策改變為適度寬松的貨幣政策時，增速提高了近一倍。8月份新增人民幣貸款為4104億元（約合604億美元），這雖然低于今年上半年的平均每月貸款1.23萬億元，仍然好于7月份（由于預期貸款增長額度的下降導致銀行貸款突然萎縮）的3559億元。今年前8個月人民幣貸款共計81500億元，較去年同期的50400億元有所增加。在銀監會加強了對商業銀行的基本要求之后，央行開始實施“動態微調”的貨幣政策，使得在過去兩個月新的銀行貸款業務突然收緊。
在大規模流動性注資和資本支出的迅速擴大的刺激下，中國經濟在第2季度發生了井噴式的增長。最新數據表明，中國經濟將在第2季度的發展勢頭上繼續增長。7、8兩個月之中，最顯著的發展勢頭在房地產業和鋼鐵工業，后者的生產已經連續2個月創下新高。這兩個行業以及強勁增長的汽車工業和大規模公共支出為內需帶動的中國經濟回升奠定了基礎。
不過，依然有很多不確定因素存在于中國經濟復蘇過程中，以及存在于中國經濟主要增長支柱如鋼鐵、房地產及汽車行業中。鋼鐵行業的復蘇尤為脆弱，他們產量的快速反彈已經超過了實際需求，再一次形成了供過于求的局面。鋼產量經過創紀錄的兩個月以后，國內鋼材價格已經開始再次下降。此外，像美國等主要貿易伙伴已經開始實施的鋼鐵貿易限制，這一限制加劇了中國市場的供大于求的情況，使得中國行業監管部門不得不命令鋼鐵產業減慢產能的擴張速度。雖然汽車行業依然是經濟復蘇的主要亮點，但是汽車的產量已經遠遠超過銷售額的增長。這與預計今年年底實施的購買汽車和稅收優惠政策相結合，可能導致對未來庫存調整的擔心。在過去幾個月內，房地產企業的信心大有提高，但是投資增幅仍然只有大約去年同期水平的一半。但仍然應該看到積極的一面，在最后一個季度，國外需求的預期普遍有所改善，這有助于抵消國內方面部分產業需求下滑的風險。
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