上周基本金屬普漲
上周基本金屬普漲
上周公布的中國工業、零售業以及國際貿易方面的經濟數據均向好，預計第四季度數據仍將繼續延續良好態勢，給市場帶來更多期待，增加了投資者對銅市的信心。而北方暴風雪猝不及防席卷多個省市，令當地交通運輸及生產受到極大影響，引起市場憂慮心理，進一步推高了期價。截至11月20日，倫敦交易所金屬期貨普漲，其中LME銅、鋁周漲幅分別為5.6%和6.2%，其他金屬周漲幅也都超購1.4%。
市場做多情緒忽略持續增加的庫存
盡管上周銅庫存持續增加，但市場對經濟復蘇和需求回升的樂觀情緒支撐了銅市的做多熱情，另外，智利罷工引起銅產量減少的擔憂，再加上美元一直疲軟，呈現低迷狀態，導致全球資金大量流向大宗商品推高期貨價格。全美不動產協會昨日公布，美國10月成屋銷售勁升10.1%，年率為610萬戶，高于預期，此消息進一步引發市場的風險承受意愿，且削減美元的避險魅力。不過，值得注意的是，上周后期美國公布的數據并不樂觀，建議繼續關注本周公布的耐用商品訂單、三季度GDP修正值和消費者信心調查指數等數據。
我國上調非民用電價有利期鋁價格
上周四國家發改委宣布，自11月20日起全國非民用電價每度平均提高2.8分錢，由于我國目前接近50%的鋁廠采用網電，此次電價的上調無疑會提升用網電的鋁廠成本，另外，隨著煤價的逐步上漲，采用自備電廠的鋁廠成本也呈上漲趨勢。我們認為，在目前鋁供需面未有較大程度改善的情況下，電解鋁成本的上升在中期能支撐鋁價。根據我們的測算，電價上調2.8分大約增加電解鋁成本401元/噸，而根據各電解鋁上市公司的電力供應情況來看，焦作萬方(000612,股吧)單位電力成本最低，而電價上調對基本100%自供電的中孚實業(600595,股吧)來說基本沒有影響。
【投資建議】
根據麥格理統計的商品指數追蹤基金和新興市場基金的流動情況數據，10月份以來，每周流入新興市場的資金量增長迅速。與此同時，近期有媒體報道亞洲政府正在研究資本管制，以限制“熱錢”流入，以免造成資產泡沫及迫使本國貨幣升值。我們認為，我國的需求回升和中國以外地區去庫存化已部分結束是近期價格上漲的動力之一，而資金起到了助推作用。我們認為，目前金屬市場在等待契機以蛻變，或是供需面的持續好轉，或是資金的又一次推波助瀾，建議關注突破點。從近期股價的波動來看，在大盤持續走強的背景下，短期內有色板塊可能會出現補漲行情，建議關注強勢金屬及個股的機會。
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