有色金屬：小品種或帶來機會
近期美元持續貶值，從而使得國際商品市場出現了風云變幻的走勢，其中黃金等貴金屬產品出現創歷史新高的態勢。但有色金屬股股價卻似乎較為疲軟，在本周末甚至一度成為市場的領跌品種，那么，如何看待這一走勢呢？
需求還是炒作？
對于有色金屬股的走勢，業內人士其實分歧很大的，為何？主要是因為凡是有期貨衍生工具支撐的有色金屬品種，均出現大幅漲升的趨勢，銅、黃金、鉛鋅等品種就是如此。但是，缺乏金融衍生工具支撐的有色金屬品種，反彈幅度并不樂觀，甚至包括同樣是大宗商品的鐵礦石，其價格在近期一直處于小幅回升態勢中，明顯低于銅、黃金等期貨價格的上漲幅度。
正因為如此，有觀點認為，有色金屬股的漲升其實缺乏強勁的產業支撐，更主要是受到金融衍生品種走勢的牽引。也就是說，有色金屬產品價格的漲升，除了美元貶值因素外，還與全球熱錢的參與有著極大的關聯。也就是說，產品價格上漲或并不是市場需求的推動，而只是由于炒作熱錢的推動。事實上也可能的確如此，因為銅、鉛等諸多上市公司的前三季度季報顯示出業績雖然處于改善的趨勢，但尚未與相關產品價格上漲的幅度保持著密切的關聯，這其實就說明了市場的需求相對有限，存在著有價無市的態勢。從而使得相關上市公司的業績得不到產品旺盛需求的支撐。
理解這一點，似乎可以理解為何在近期出現了兩個背離的特征，一是在本周美元指數繼續破位下行，但國際大宗商品價格似乎漲幅相對有限，尤其是銅、鉛鋅等品種，如此的背離就說明了缺乏實體經濟配合的產品價格上漲空間是相對有限。二是近期黃金等產品價格雖然上漲，但是，相關股票的價格彈升幅度相對有限，山東黃金、中金黃金在近期的走勢更是隨著大盤指數的震蕩而不是隨著黃金價格走勢的震蕩。
分化中尋找小品種的投資機會正因為如此，筆者認為有色金屬股在今年以來的表現已充分反映了美元貶值的預期，進一步的漲升需要得到實體經濟強有力的支撐。而且，目前有色金屬股的股價也基本上有所反映了未來經濟強勁回升的預期，也就是說，銅、黃金等個股的股價其實在目前已存在一定的估值泡沫，未來可能產品價格進一步上漲，股價也未必能夠同步上漲。所以，在操作中，建議投資者對于銅陵有色、云南銅業、江西銅業、山東黃金、中金黃金等品種予以謹慎，盡量不盲目追高。
但是，誠如前述，未來我國經濟增長的前景是相對樂觀的，不排除明年再度重現二位數GDP增速的可能性，既如此，對有色金屬等資源的需求是旺盛的，因此，那些沒有炒作泡沫成份在內的有色金屬或將有突出表現，尤其是兩類細分品種，一是大宗商品的鐵礦石將面臨著一定的投資機會。畢竟目前鐵礦石主要依賴進口，而目前海運成本大幅度提升，所以，未來的鐵礦石產品價格也將上漲，故對擁有鐵礦石業務的方大碳素、金嶺礦業、凌鋼股份、酒鋼宏興等品種可跟蹤，其中凌鋼股份的主要利潤來源就是鐵礦石，所以，未來的業績成長較為樂觀。
二是應用范圍持續拓展的銻、錳等產品，其中銻價在今年強勁走高，從而意味著下游的需求相對旺盛。而且目前銻存在著較為嚴格的產業控制，行業的集中度也極高，我國年產梯15萬噸左右，占全球產量的90%，其中湖南有色與辰州礦業各為4萬與2。3萬噸，如此的行業特征就賦予未來銻價進一步漲升的可能性，所以，建議投資者密切關注辰州礦業。而錳則由于在新能源業務以及在不銹鋼業務中取代鎳的趨勢，從而給錳帶來了新的需求，故錳價也有進一步活躍的趨勢，擁有錳礦資源以及電解錳業務的紅星發展、金瑞科技等品種可跟蹤，其中金瑞科技還有向新能源業務拓展的可能性，未來的股價彈性相對樂觀，近期漸有資金關注，可重點跟蹤。
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