經濟基本面利好不斷金屬價格先抑后揚或成主流
行情回顧
上周行情延續前一周強勢特征，滬銅主力合約1003在54000上 方穩健運行，全周高開高走，在上周四更是走出本月又一新高——最高沖至56170，尾市收于55930。上周五因周邊商品回落帶來沖擊低開低走，但在碰及 5日線后又強勁拉升上行，尾盤報收于55920，全周累計上漲1300點。LME三月期銅上周在前一周提到的6700美元一線獲得較強支撐，直接高開高 走，并在上周四沖高至7134.9美元，上周五報收于7040美元，成功站上7000上方。
基本面分析
中國證監會前主席周道炯近 日在“第五屆中國（深圳）國際期貨大會”上呼吁，應盡快推出股指期貨。他認為，國內金融衍生品市場應該從與實體經濟相關的期貨產品入手，重點發展場內衍生 品市場，以防范違約風險。此外，周道炯還呼吁加快期貨法的出臺。股指期貨的推出將使更多資金注入期貨市場，這在短中期內將對基本商品價格形成一定支撐。
一年一度的中央經濟工作會議12月5日開幕，為2010年經濟發展政策定下基調。明年的經濟方針與政策將堅持穩定增長的思路。中央經濟工作會議召開前， 中央政治局召開的會議強調，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈 活性。今年的中央經濟工作會議出臺“政策緊縮信號”的預期已不存在，明年我國繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩定仍將是大方向。相 關人士指出，股市長期振蕩向上趨勢不會改變，尤其是金融板塊很有可能是受益政策微調最大的板塊。樓市在明年也都將保持較穩步的增長，不會出現大回落。基礎 建設若持續升溫，則對金屬市場也將是一個較大利好方面。
大財團對能源抄底投資興趣盎然，孜孜不倦
11月，中投公布的三筆投資項目的金額分別為15.8億美元、19億美元和5億美元。在短短十天時間里，中投閃電般連番出手，分別向美電力公司、印尼煤商和加拿大能源公司合計投入39.8億美元，這些投資項目均屬能源資源，由此可見，能源資源的市場前景唄不斷看好。
經濟增長的內生動力依然不足。我國前三季度7.7％的經濟增速中有7.3個百分點來自投資，經濟回升主要還是依賴政府和大型國企固定資產投資拉動。與投 資的高歌猛進相比，我國居民消費率不僅低于發達國家，也低于印度等發展中國家。中國經濟延續了長期以來發展粗放、結構失衡的強大慣性。在鐵礦石進口依存度 高達50％的情況下，全國鋼鐵已有和在建產能達到7億多噸，而全球今年需求量一共也就11億多噸。在經濟“V”形反彈時，鋼價卻走出了兩起兩落的“W” 形。國務院發展研究中心產業經濟部部長馮飛說：“上一輪的經濟高速增長的背后是重化工產品短缺刺激起來的重化產業的快速增長。現在這種短缺不復存在，資源 環境再也不能支撐，慣性發展思路必須調整。”結構失衡已成為橫亙在中國經濟復蘇道路上的一塊“心病”。這種失衡還包括國民收入分配格局過于向企業和國家傾 斜、城鄉二元結構尚未真正打破、非公經濟在基礎設施、基礎產業等領域遭遇“玻璃天花板”等等。
國家發改委宏觀院副院長王一鳴日前表示，盡管從價格指標上看，目前我國仍處在通縮局面，但資產價格的快速上升引發了通脹預期。隨著美元貶值趨勢越來越明顯，國際能源原料價格大幅上升，中國要防范輸入型通脹壓力。
美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國11月非農就業人數僅減少1.1萬，遠好于預期的減少12.5萬，創2007年12月以來最強勁表現。美國11月 失業率降至10.0％，此前市場的預期為10.2％。。美國11月非農數據的向好，直接導致了市場對美聯儲可能升息的預期提前。美元指數當天實現了今年6 月5日以來最大單日漲幅。商品期貨或將受打壓。
上周，上海銅庫存增加3433噸，總庫存達107410噸；LME銅庫存上升675噸，至446075萬噸，為4月以來最高。銅現貨庫存依然在不斷攀升，市場庫存充足。
后市展望
終上所述，一方面我國宏觀經濟面繼續向好，經濟持續升溫。同時，金屬庫存不斷加大，供給充足，實體經濟還在底部運行，雖然短期不斷有利空消息，然而投資 者對市場的樂觀情緒使得金屬價格仍有上升空間。技術面上看，滬銅1003合約上升通道保持良好，沒有任何回調跡象，從前期的三角形突破來算，此波上漲行情 剛走完1/3反彈高度，進一步的上揚還沒有走完，而且此波上漲把去年國慶的跳空缺口補完，因此，下一步的上漲目標以站穩60000一線的可能性很大。由于 回補缺口后面臨技術性調整，短期內不排除期價先抑后揚。本周操作建議：滬銅1003第一支撐參考55500，第二支撐參考55000一線，上方看至 60000一線，LME三月期銅7000成新聚焦點位，若站穩可適當加碼留倉。
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