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| 作者：未知 文章來源：中國礦業網 更新時間：2009-12-17 14:45:21 |
關于礦業曲折復蘇之路：09年形勢分析及10年展望
礦業經濟在經歷2008年～2009年的"寒冬"之后，在今年3月，率先顯現出了回暖的 跡象，具體表現在礦產品價格回升、礦產資源需求增長、礦業公司股票升值、國際礦產品貿易活躍等多個方面。縱觀整個2009年，礦業經濟整體表現出較為穩定 的增長，所有礦產品價格均已止跌回升，而大部分礦產品的價格相較于去年年底或今年年初的谷值也已經增長了一倍以上。世界頂級礦業公司的股價、市值也大幅增 長，礦業經濟明顯回暖。
2009年：礦業市場明顯回暖
關鍵詞：價格回升
過山車式的暴漲暴跌后，礦產品價格迎來全面回升
在過去一年中，主要礦產品價格在經歷了"過山車式"的暴漲暴跌之后，終于迎來了價格回暖期，各種金屬價格呈現出不同程度的回升。特別是貴金屬的價格，與 2008年暴跌時的最低價格相比，已普遍上漲了一倍以上。銀和鈀價格甚至翻番，甚至更多，但相對于上一輪上漲周期中的最高價格紀錄，尚有一些差距。這里要 特別強調一下黃金價格，目前已突破1200美元/盎司的關口。相比于過去的黃金"牛市"只能持續1～2年，目前的"牛市"已經持續9年之久。這主要是由于 世界各地的投資者持續大量的購買黃金，投資黃金被認為是一個安全的港灣。
現在，越來越多的投資者趨向于對黃金進行長期投資。各國央行的態度也在轉變，從過去40年黃金的凈出讓者轉變成2009年的凈購買者。事實上，央行以后將 持續成為黃金的凈購買者。另外，美元貶值、通貨膨脹預期以及世界經濟的不穩定性也是導致近期金價上漲的重要因素。
與貴金屬價格的全面上漲相同，賤金屬價格在2009年也出現了普漲的局面。相對于過去五年的最低價格紀錄，除去鋁之外的賤金屬價格基本都已翻番，這從一個 側面說明世界經濟已經在向好的一面發展。值得注意的是，目前鋁金屬價格已脫離了下跌期，相對于2009年2月最低價格紀錄，已上漲了52%。
對于礦產品價格的走勢，《全球金屬分析》刊載了一篇題為"礦業資本支出雖回升，但供給仍有短缺之虞"的文章。認為在經濟景氣回升及金屬市場反彈的激勵下， 近期開發新礦的支出雖已見回升，但卻來不及應對多種金屬即將出現的供不應求的窘境，也難以壓制金屬價格未來數年的強勁漲勢。供需矛盾在未來數年將更為突 出，礦產品價格繼續上漲的壓力很大。
關鍵詞：融資好轉
世界礦業公司股票回升，礦業融資好轉，但仍存在不確定性
在過去的一年中，雖然一些世界頂級礦業公司股價震蕩較為劇烈，但總體仍呈現出普漲的局面，有的甚至能達到好幾倍，這也說明在世界經濟前景不甚明朗的背景下，礦業股對于投資者來說，仍是不錯的選擇對象之一。
就 全球礦業公司的融資而言，情況有所好轉，但礦業資本尚未達到危機之前的水平。據英國采礦雜志報道，多倫多證券交易所礦業資本市場總值在2008年6月創歷 史紀錄新高，達到400多億加元后，受金融危機影響，于2008年10月達到最低值，約150億加元，減少約250億加元，此后一直平穩上揚。截至 2009年9月，多倫多證券交易所融資達300多億加元，盡管尚未達到歷史最高值，但相對于2008年10月時的最低值，已增長了1倍多。礦業資本市場逐 漸回暖的跡象顯著。從多倫多證券交易所礦業股融資額來看，2008年9月到最低點為44百萬加元，隨后先后在2009年2月（2113百萬加元）、7月 （2059百萬加元）和9月（6352百萬加元）形成了三次礦業股融資額的峰值，礦業融資基本走出了困境。這在2009年年初的預測中是沒有估計到的，當 時2/3礦業公司的資本小于300萬加元，約25％的礦業公司破產或休眠。
關鍵詞：貿易下降
國內外市場需求萎縮，礦產品進出口貿易下降，降幅收窄明顯
世界經濟衰退造成國內外市場需求萎縮，礦產品進出口貿易明顯下降。例如，據有色金屬協會統計，2009年1～8月份，有色金屬進出口貿易總額達到 487.10億美元，同比下降27.23%，與上年同期增長7.31%相比，回落明顯，但比前6個月及前3個月降幅分別收窄5.20和19.60個百分 點。其中，進口394.91億美元，比上年同期減少75.36億美元，下降16.02%，與上年同期增長8.60%相比明顯減緩，但降幅比前6個月及前3 個月分別收窄9.90和26.80個百分點；出口92.19億美元，比上年同期減少106.99億美元，下降53.72%，與上年同期增長4.40%相比 明顯回落，但比前6個月及前3個月降幅均回升4.00個百分點；進口額與出口額的差距拉大到4.28倍，貿易逆差達到302.72億美元，同比增長 11.70%。
從發展趨勢來看，隨著近期國際有色金屬價格漲幅加快，我國有色金屬進口出現放緩，特別是前期猛漲的銅、鋁冶煉產品的進口量有所回落，出口有所增加。隨著國 內外經濟的持續回暖，有色金屬產品價格處于高位，預計全年有色金屬產品進出口下降趨勢難以改變，但下降幅度有望繼續收窄。
關鍵詞：勘查投入下降
初級礦業公司在勘查投入大幅下跌中占據主導地位
基于對世界2800多家礦業勘查公司的信息搜集及對其中近2000家公司的勘查預算投入統計，加拿大金屬經濟集團的公司勘查策略（CES）研究認 為，2009年全球固體礦產勘查投入將達到約84億美元，相比2008年的140億美元，下降約40%。這是連續六年增長后的首次負增長。盡管大部分大中 型礦業公司2009年勘查投資也出現了大幅下降，但是，如預期所料，初級礦業公司在整個勘查投入大幅下跌中占據了主導地位。
對于2010年礦產勘查投入的預測，我們認為，由于受2008年金融危機的影響，許多礦業公司受融資困難、礦產品價格大幅下跌等的影響，被迫關閉、停產或 減產很多在建或已投產礦山，生產供應鏈大為緊縮。盡管近期礦產品價格明顯上揚，礦業公司股價及融資狀況好轉，但金融危機肆虐時導致礦業市場的過度反應，給 當前的礦業經濟恢復帶來了很大的后遺癥。而且，目前礦產品價格上漲的誘因尚不明朗。有分析家認為是供應商暫時囤積商品造成的，或是由于政府刺激消費。因 此，在自身減產及外部誘因不明等因素的共同作用下，礦業經濟的復蘇注定是一個曲折而復雜的過程，礦產勘查投入在近期也不可能出現很大幅度的回升。
2010年：礦業經濟"持續震蕩"
目前，中國經濟已大體呈現出"Ｖ"字形發展趨勢，全球經濟呈現出企穩回升的態勢，預計2010年世界經濟將會出現復蘇。不過，由于世界各國現有各種利益的 交織及不穩定因素的存在，這一復蘇也將是一種弱勢復蘇，持續時間也將是中長期的。從2009年礦業發展來看，全球礦業經濟快速回升，主要得益于流動性資本 投入、經濟觸底回升、供需基本面改善等等因素。此外，美元貶值也是導致礦產品價格回升一個重要因素。
未來礦業形勢可能出現多種情形：一是"時間換空間"取得成功，主要金屬價格震蕩向上的趨勢與經濟繁榮成功對接，價格支撐由貨幣流動性轉換為市場基準面，保 持礦業健康發展，使礦業經濟呈現出"Ｖ"字型走勢；二是在獲得市場基本面支撐之前，投機資本退出主要金屬期貨市場，導致價格出現劇烈波動，再次對礦業平穩 運行造成沖擊。而在這種情況下，又可能出現兩種情況。一種是盡管投機資本退出，但由于需求基本面的增加，兩者相互抵消，礦業發展將處于一個相對穩定的、平 衡的根號型狀態。另一種情況是由于需求基本面支撐不了投機資本退出，導致礦業形勢再次下滑，構成了"Ｗ" 型發展走向。
由于全球經濟復蘇存在不穩定、不確定性因素，同時新增礦山的產能需要1～2年的恢復時間，2010年新增產能有限。因此，2010年的礦業經濟會出現"持 續震蕩"的發展特征，金屬價格可能在震蕩中繼續上漲，礦業走勢按照根號型和"Ｗ" 型方向發展的可能性較小。對于全球固體礦產勘查投入而言，2010年止跌回升，可能高于2009年的投入，但增幅又不會太大。
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