2010年金屬價格將更大程度受基本面的約束
進入2010年，金屬價格將更大程度受基本面的約束。對10年金屬需求，我們認為，國內實體經濟對金屬的消費依然值得期待，但進口量預計回落或導致表觀消費量下滑。歐美主要金屬消費在09年經過同比20%以上的深幅下挫后，在溫和復蘇的大環境中，恢復到07年較高水平預計要到2010年以后，但歐美超預期的經濟數據對金屬價格的支撐仍需要重點關注。
供需矛盾和持續的高庫存對金屬價格壓力依然存在。金屬需求恢復緩慢，而供給產能隨著價格的上漲迅速釋放，供過于求的基本面依然存在，持續的高庫存也給價格帶來一定的壓力，庫存的變動對金屬價格的影響在10年不容忽視。
全球流動性變化和美元走勢對10年金屬價格仍有一定的影響。相對來看，流動性對金屬價格的影響更甚于美元走勢，但是流動性和美元對金屬價格的影響仍不能脫離基本面。從目前來看，10年上半年流動性發生大的變化的可能性不大；在09年金屬價格漲幅一定程度上透支了實體經濟增長支撐的情況下，美元的反彈會在一定程度上抑制金屬價格的上漲。
在需求復蘇和金屬價格更受基本面約束的情況下，我們建議選擇具有確定增長能力的公司，建議重點關注以下四類公司：
加工類：關注下游需求恢復較好、具有技術優勢、市場壟斷優勢的深加工型公司。寶鈦股份、南山鋁業、新疆眾和、廈門鎢業、海亮股份等。
小金屬：金屬價格處于行業平均成本水平，下游需求復蘇有望帶動金屬價格上漲。金鉬股份、云海金屬等。
基本金屬資源類：選擇具有資源優勢、業績支撐或基本面有望發生重大變化的公司。中色股份、中金嶺南、江西銅業等。
電解鋁板塊：關注鋁價上漲帶來的投資機會。焦作萬方等。
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