金屬市場震蕩反復特征 主要體現五方面
行情回顧：今日商品期貨市場有所反彈，因昨日美元疲軟且股市上漲引發逢低買盤。和其他商品做橫向比較，基本金屬價格走勢仍呈相對強勢，漲幅只是弱于 塑料和PTA這兩個小品種。日內來看，價格上升動能不足，銅鋁日內小幅減倉回落，鋅則大幅增倉下行，回吐幅度較大。收盤：銅4月合約上漲890點，至 60750，漲幅1.49%。鋁上漲130至17600，漲幅0.74%。鋅上漲10點，至20610，漲幅0.05%。
主要影響因素分析：
金屬市場表現出的震蕩反復特征，源于復雜的前景令投資者分歧嚴重。主要體現在以下幾個方面：
第一：長遠預期和短期現狀背離
長起來看，金屬的消費需求尤其是發展中國家的消費仍有大幅提高的空間，而供應增長受制于勘探開發周期和產能中斷等因素的影響仍顯捉襟見肘。而且，品位下降導致開采成本也在快速提高。
短期看，盡管中國表觀消費大幅增加，但隱性庫存龐大。從全球范圍來看，消費回升仍顯疲軟，并且價格高企限制了企業需求和消費環節的再庫存行為，現貨對期貨價格表現為貼水，LME三個月遠期貼水，庫存不斷攀升至紀錄高位。（詳情請查閱銅年報）
第二：基本面和價格趨勢背離
價格走勢，與庫存變化、美元走勢、制造業指標都出現了較為明顯的反差甚至是頂底背離。而這些指標與銅價在歷史上高度相關。只是與流動性相關度加強。
第三：“政策收緊”是動真格的嗎？
市場對央行上調準備金率的看法也有較大的分歧。謹慎者認為政策拐點已至，樂觀者認為談“退出”尚早。事實上，央行退出是早而緩，而并不是急剎車。而通脹預期還會繼續加強，判斷價格趨勢反轉才真的尚早，但也沒有樂觀的理由。
第四：美元的走勢
盡管市場普遍認為美元長期跌勢難以扭轉，不過現在美元維穩的格局難以打破。市場不會天真地以為美國會很早退出寬松，但也 難以在短期內找到不利于美元的因素。今日將公布歐洲利率會議決策，預計難以看到一絲“結束寬松“的苗頭。從全球來看，經濟基本面更強，更怕通脹的國家會率 先退出寬松，經濟基本面更弱，更不怕通脹的最后退出寬松。
第五：盡管基金多頭持倉一直不斷增加，但很明顯多頭倉位已經很重，按現在速度發展，其多頭倉位1-2個月內就將回到新高水平。近期市場頻傳指數基金要降低其金屬的持倉比重，但到底是增加其他商品還是減少金屬倉位，不得而知。
總體來說，市場對長期前景的炒作有些過度，導致短期內價格偏離基本面。從長期來看，金屬的前景確實會更佳，流動性也沒有減弱，但供求關系才是價格的 決定性因素，價格難以較長時期和基本面背離。筆者認為，中期內，支撐價格上漲的動能已經開始減弱，但上漲慣性仍沒完全消失，目前處在多空格局轉化階段。可 以預見，價格回歸基本面的下跌風險較大。
近期的操作以輕倉偏空操作為主，切忌追漲殺跌。慎留隔夜倉。
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