國家政策令有色金屬價格承壓
受中國可能實行更多調控政策的打壓,本周有色金屬價格全線下跌,LME金屬價格指數累計一周下跌2.0%。其中,鉛、鋅和鋁分別下跌8.2%、4.6%和3.3%;錫、鎳和銅分別下跌1.7%、1.5%和0.5%。國內金屬價格亦走弱,上海期交所當月期銅價一周下跌1.4%,收于59,490元/噸。
我們預計,隨著4季度中國經濟增長和通貨膨脹均超出市場預期,寬松的宏觀經濟政策在1季度已有收緊的跡象。雖然近期央行的政策調整應主要是針對 年初信貸投放過快的局面,但出臺的頻率和力度均超出市場預期。短期來看,有色金屬作為強周期、高風險的板塊之一,仍將面臨進一步震蕩和調整。我們維持行業 “同步大勢-A”的投資評級。
中長期來看,我們仍然認為,隨著全球經濟走出低谷,并帶來消費的復蘇,有色金屬價格仍有望繼續走高,尤其是供需基本面較為緊張的銅、鉛、鋅等品種。同時,受成本上升和消費加速的推動,鋁價仍有上漲的可能。因此,鉛鋅和鋁板塊仍面臨著投資機會。
在國內建筑和交通等行業快速增長的帶動下,12月份國內銅消費繼續保持快速增長,當月銅材產量達100.5萬噸的歷史新高。12月份國內精銅產 量雖然較上月小幅回落,但較去年同期增長28.1%。另外,在消費增長的推動下,中國精銅進口繼續回升,12月份進口量同比增長15.4%至24.4萬 噸。
實際上,中國自2009年4季度以來的消費強勁增長已使國內外銅價差不斷擴大,最近中國保稅區精銅加快向國內流動。我們預計,隨著國內銅消費的繼續增長,精銅冶煉廠將繼續保持高開工率,同時,中國精銅進口量也將繼續回升。
本周,海外氧化鋁價格開始上漲,《英國金屬通報》報價顯示,目前海外氧化鋁價格(不含稅)已經漲至330美元/噸,較上周上升8.2%。有貿易 商稱,目前國內氧化鋁價格略低于進口價格。全球原鋁產量的筑底回升支撐了氧化鋁價格上漲。國際鋁協(IAI)數據顯示,2009年12月份全球(不含中 國)原鋁年化產量為2,336萬噸,較上月增長0.7%。
四川省于19日公布了《四川省枯水期電解鋁企業實施直購電指導意見》,提出電解鋁企業的購電價格將根據國內鋁價漲跌情況浮動。本次四川省享受直 購電政策的電解鋁企業有5家,其直購電數量約占四川省的1/3。價格聯動的方法有效地推動了直購電政策的實行,但目前該方法僅局限于四川省,大范圍的電價 市場聯動機制執行仍有諸多障礙。
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