金屬市場近期回落是基調
所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。寬松貨幣政策導致的流動性過剩以及美元疲弱曾經支撐著金屬價格，而在貨幣政策調整的時候這兩大支撐又化作壓力，令市場呈現弱 勢運行。從目前看，2009年初以來金屬的上漲行情已然終結，市場開始了對本輪上升行情的修復整理，而回落則將成為近期基調。
在數據向好的情況下，各國政府退出機制已然提上日程。而貨幣投放量遠超預期的中國政府顯然在退出方面再度領先，采取人們所熟悉的組合拳的方式回收流動性，從而避免年初信貸規模的失控。另外，在中國央行不斷發行央票并且保持收益率上升的基礎上，數家實施差別存款準備金率的銀行也在本周二繳款,令市場資金面頓 然抽緊，回購利率飆升，表明中國央行回收流動性手段已經生效，包括金屬在內的大宗商品市場也大幅下跌。雪上加霜的是，中國央行的組合拳令市場猜測，可能在 提高銀行準備金率的同時，升息也將在不久后出現，從而令資金更加收緊。
與此同時，美國的貨幣政策也在悄然發生變化，并使得美元再度受到追捧。美國聯邦儲備理事會(FED，美聯儲)周三保持聯邦基金利率在接近零的水平不變,但 會后聲明卻顯示其變化，表示“經濟復蘇的步伐可能在一段時期內保持溫和”。而自2009年4月以來一直稱，經濟“可能在一段時期內維持疲軟走勢”。同時，美聯儲還再度重申，打算讓抵押貸款支持證券購買計劃按期在3月底結束。市場對這種改變解讀為升息可能提前進行，從而使大規模的利差交易持續解除，進一步推 升了美元。而美元在10年期希臘國債和德國國債收益率之差創出405個基點的記錄新高；標普表示不再將英國歸于全球最穩定和低風險的銀行體系之列以及穆迪 表示葡萄牙需要在削減赤字上作出努力，以應對歐洲央行未來加息給該國帶來的沖擊等消息影響下持續反彈，進一步打擊了商品價格。
美國版金融改革另一引起市場高度關注的是限制商業銀行行為的提案。美國總統奧巴馬1月21日表示，將采取措施限制大銀行的規模和重新抬頭的高風險交易。顯然，如果這個提案能夠獲得國會的通過，將令商品市場大量失血，而建立在貨幣充裕基礎上的商品價格牛市將受到威脅。我們知道，類似高盛、摩根大通等金融機構 的自營交易收入占到很大比重，其中高盛自營交易占到公司年收入的10%左右。若按其2009年近452億美元收入計算，禁止自營交易將至少可能讓這家“華 爾街最賺錢的公司”損失45億美元的收入，一旦讓其剝離該業務無疑使其遭受巨大損失，同時也將打擊商品價格。
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