2010年經濟策略報告觀點
從1月份經濟數據來看，國內宏觀經濟運行狀況與我們的判斷比較一致，一季度的經濟指標可能還會超出我們的預期。雖然1月份貨幣緊縮政策較市場預期有所提前，但這并非是中央政府出臺緊縮政策的最后判斷和決心。首先，目前全球經濟還比較脆弱，尤其是經濟復蘇進程并不相同導 致各國退出政策的時間表不一致，使匯率和資金流動出現更多的波動，世界各國貨幣政策均面臨較大考驗。其次，如果貨幣控制過緊，已開工項目必須保證貸款，從 而會影響經濟結構調整，尤其是中小企業、基礎創新等方面的發展。第三，1月份CPI繼續保持溫和增長，同比增速為1.5%，弱化了通脹預期，使得央行繼續 緊縮貨幣政策的可能性減小。
我們仍然認為2010年中國A股市場較之于2009年動力變換在于業績預期和金融創新將取代流動性對估值驅動性影響。目前經濟強勁增長推動估值支撐趨 勢可能會盡快地體現在市場運行過程中，3000點附近震蕩拒跌的內生力量應該認為正是在蓄勢迎接這種趨勢到來。此外，我們判斷市場趨勢所做的假設條件目前也沒有發生變化：目前市場仍預期2010年、2011年業績增速為30%、20%以上，1月出口增速繼續攀升也會強化人民幣升值預期。
未來積極因素的出現必將造成對市場負面因素和情緒的壓制，此消彼長的對比關系會使得投資者行為產生積極變化，進而使市場轉暖。3月份的“兩會”可能會 進一步確認政府延長經濟周期政策、增強經濟增長的可持續性目標，而非單純的控制貨幣流動性和通貨膨脹，這會超出市場預期，使得市場信心得到恢復。此外，目 前歐洲國家的主權債務危機成為懸在全球投資者頭上的達摩利斯劍，但隨著恐慌情緒的宣泄和歐元區各國政府共同解決主權債務問題，這把劍有可能在半年到一年內 被拿開。3月份，隨著融資融券、股指期貨等創新產品的推出浮出水面，市場行情將會重拾交投活躍沿級而上的臺階。
2010年策略報告觀點：
2010年中國經濟將重新進入快速增長過程，判斷上證綜指核心價值中樞為3291-4723點，合理運行區間為3148-4936點。鑒于2010年 A 股市場中的融資融券、股指期貨等金融創新產品和業務推出將更加活躍投資者交易行為及對行情趨勢的助推作用等，A股市場行情震蕩區間為2600-6000 點。
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