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有色金屬旺季行情將顯現(xiàn) 政策性風(fēng)險釋放
作者:銀河期貨 車紅云    文章來源:中國證券報    更新時間:2010-3-9 10:42:51

有色金屬旺季行情將顯現(xiàn) 政策性風(fēng)險釋放


39日消息  在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的前提下,有色金屬消費正不斷改善。隨著中國宏觀調(diào)控政策明朗和歐洲債務(wù)問題漸漸受到控制,市場投資信心正在回升。在這種大背景下,為有色金屬消費旺季提供了條件,我們認(rèn)為有色金屬價格再掀漲勢的時機(jī)正在成熟,從消費企業(yè)保值和中長線投資的角度而言,目前進(jìn)入有色金屬市場正當(dāng)時。
  雖然進(jìn)入新年剛剛兩個月,但有色金屬市場卻上演了過山車行情。在新年第三個交易日創(chuàng)去年以來新高后,銅、鋁、鋅在一個月內(nèi)便分別大幅下跌20%18%30%。但在春節(jié)前一周,有色金屬市場又展開了快速拉升行情,目前銅價已經(jīng)接近年初高點,鋁和鋅也收回一半跌幅。考慮到兩會對2010年宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)已經(jīng)明確,歐洲債務(wù)危機(jī)又漸漸平息,有色金屬消費仍然良好,我們認(rèn)為有色金屬旺季行情即將上演。

  政策取向引導(dǎo)金屬市場
  年初有色金屬價格大幅下挫與中國宏觀政策傾向收縮的擔(dān)憂有直接關(guān)系。2009年中國財政和貨幣政策寬松是引發(fā)金屬價格上漲的主要原因。今年年初中國央行發(fā)行票據(jù)、進(jìn)行正回購和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率引發(fā)了市場對中國貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂,進(jìn)而引發(fā)了有色金屬價格大幅回落。但上周國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大三次會議上表示,要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,這給實體經(jīng)濟(jì)和投資人士吃了定心丸。

  歐洲債務(wù)危機(jī)暫告緩解
  從2009年年底開始的歐洲主權(quán)債務(wù)問題引發(fā)了資金流向美元資產(chǎn)的避險需求,尤其是今年1月下旬,對希臘問題的擔(dān)憂擴(kuò)散到葡萄牙、愛爾蘭、西班牙等國,業(yè)界人士甚至擔(dān)心歐元區(qū)會因此分崩離析。歐元因而大幅下挫,有色金屬市場也受到巨大沖擊。但是從2月上旬開始事態(tài)發(fā)生改變。其中國際貨幣基金組織表示做好準(zhǔn)備幫助正竭力穩(wěn)定公共財政狀況的希臘,歐盟也表示會內(nèi)部解決問題。在215日舉行的歐元區(qū)27國財長會議中,各國財長敦促希臘盡快采取自救措施,并在316日前向歐盟委員會遞呈有關(guān)削減財政赤字措施的報告。希臘在35日通過了48億歐元的緊縮預(yù)算方案,其中包含削減支出和增加稅收的計劃。另外,希臘政府在34日發(fā)行的10年期債券的認(rèn)購額幾乎超過發(fā)行目標(biāo)(50億歐元)的三倍,這某種程度上緩和了投資者擔(dān)憂情緒。希臘將在4月和5月迎來極大挑戰(zhàn),屆時將有超過200億歐元的債務(wù)到期。至今該國僅獲得136億歐元的融資。從目前的情況來看,我們認(rèn)為在有歐盟其它成員國的支持下,希臘問題將得以解決,因此近期歐元再出現(xiàn)大幅回落的可能性不大,這將大大減輕有色金屬市場的壓力。

  消費旺季來臨
  從基本面看,有色金屬的供應(yīng)仍成問題。從銅來看,原材料供應(yīng)緊張局面仍在繼續(xù)。其中廢銅供應(yīng)最為緊張,一方面,由于國內(nèi)進(jìn)口稅上調(diào),國內(nèi)進(jìn)口成本增加1000多元;另外,歐美國家廢銅緊張使得廢銅價格接近精銅價格,因此廢銅進(jìn)口基本難以進(jìn)行。從國際市場了解的情況表明,目前其也出現(xiàn)了精銅替代廢銅的情況。
  由于國內(nèi)冶煉擴(kuò)產(chǎn),銅精礦供應(yīng)緊張,近期已經(jīng)出現(xiàn)歐美國家冶煉廠停產(chǎn)的情況,目前銅的加工費不足10美元/噸和1美分/磅。銅原材料供應(yīng)緊張的局面繼續(xù)給銅市以支持。
  由于近期廢鋁供應(yīng)緊張,美國原鋁升水已經(jīng)走高到6-6.5美分,雖然交易所庫存居高不下,但因為多用于融資,市場上原鋁供應(yīng)緊張。
  從消費上來看,35月份是傳統(tǒng)的消費旺季,有色金屬的消費正逐漸轉(zhuǎn)旺。從房地產(chǎn)行業(yè)來看,國家對房地產(chǎn)的調(diào)控主要是打擊囤地,房地產(chǎn)仍會健康發(fā)展,尤其是去年下半年出現(xiàn)房屋供應(yīng)不足的現(xiàn)象,而且這種局面至少仍會持續(xù)到今年上半年,因此從去年年底開始大幅回升的新房開工仍會繼續(xù),這將給銅、鋁、鋅的消費以支持。從汽車和家電行業(yè)來看,今年國家加大汽車產(chǎn)業(yè)政策的力度,家電下鄉(xiāng)的規(guī)模也將加大,從我們了解的情況來看,目前與家電行業(yè)相關(guān)的有色金屬加工企業(yè)訂單飽滿。從電力和交通來看,雖然今年國家電網(wǎng)投資減少26%,但實際對電纜的影響不足一半。從交通行業(yè)來看,由于國家加大鐵路建設(shè),尤其是高速鐵路建設(shè)不斷加速,這對有色金屬的需求帶動十分明顯。


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