美國(guó)：最大的匯率操縱國(guó)
近日美國(guó)130名參議員聯(lián)合上書(shū)財(cái)政部，要求奧巴馬政府在人民幣匯率方面對(duì)中國(guó)施壓，還有報(bào)道說(shuō)，美國(guó)打算把中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”。這真是滑天下之大稽，筆者認(rèn)為，美國(guó)才是最大的匯率操縱國(guó)。
首先，美元走勢(shì)總是與美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏巧妙的吻合。2009年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)明顯勾勒出三個(gè)階段，即危機(jī)惡化階段（2009年初至3月 初）、危機(jī)回暖階段（2009年3月初至2009年10月末）和危機(jī)復(fù)蘇階段（2009年10月末至今）。危機(jī)的階段劃分分別以美國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)格回升和 GDP結(jié)束深幅下滑實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)為兩階段的標(biāo)志。而美元周期恰恰與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期相對(duì)應(yīng)。在危機(jī)惡化階段，全球金融市場(chǎng)都在“去杠桿化”，美元利用“避險(xiǎn)屬 性”和階段性強(qiáng)勢(shì)吸引資金回流本土，平衡資產(chǎn)負(fù)債表；第二階段美國(guó)放開(kāi)美元流動(dòng)性閥門(mén)，量化寬松的貨幣政策不僅刺激了資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈，也通過(guò)美元大幅 貶值刺激了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是貿(mào)易的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇；第三階段，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)結(jié)束深度衰退，實(shí)現(xiàn)3.5％（季調(diào)后為2.2％）的正增長(zhǎng)，美元完成了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)復(fù) 蘇的“平衡器”任務(wù)，為保持美元利益平衡回補(bǔ)一年以來(lái)階段性缺口，反彈幅度超過(guò)5％。第四個(gè)階段（這個(gè)階段由于歐洲債務(wù)危機(jī)又起波瀾），去年12月份以 來(lái)，美元出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，自去年11月底以來(lái)升值近10％。
美元策略調(diào)整具有強(qiáng)烈的利己主義和單邊主義色彩。美元一直是美國(guó)國(guó)家利益平衡和危機(jī)治理的有力工具。美元看似毫無(wú)規(guī)律的漲跌與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)策略不 謀而合。首先，看貿(mào)易赤字問(wèn)題，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國(guó)的貿(mào)易赤字。在美元大幅貶值的10月間，美國(guó)10月貿(mào)易逆差比9月經(jīng)修正后的357 億美元縮小7.6％，減至329億美元。其次，財(cái)政赤字和政府債務(wù)則對(duì)美國(guó)有更大的壓力，因?yàn)閭鶆?wù)赤字的解決不僅涉及到美國(guó)負(fù)債型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式如何延續(xù)， 也涉及到美元如何在匯率大戰(zhàn)中勝出。近期美國(guó)國(guó)債最大的持有國(guó)中國(guó)連續(xù)3個(gè)月減持美債，引發(fā)美國(guó)擔(dān)憂，為此推升美元，增加美債吸引力，也誘導(dǎo)美國(guó)海外資金 回流。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2010年美國(guó)一年以上期限的國(guó)債到期額大約為7132億美元，較2009年6465億美元的規(guī)模增加了10％，今年一季度， 美國(guó)還將發(fā)行4780億美元國(guó)債，半年發(fā)債規(guī)模共計(jì)7540億美元，必須要有“強(qiáng)勢(shì)美元”支持。
根據(jù)奧巴馬政府近期公布的財(cái)政預(yù)算案，美國(guó)債務(wù)與GDP的比率在2009年財(cái)年為83％，之后沿著上升軌跡運(yùn)動(dòng)，在2010財(cái)年將攀至 94％，2011財(cái)年將達(dá)99％，2012年將升達(dá)101％。由于美國(guó)的對(duì)外負(fù)債主要是以美元計(jì)價(jià)的，而美國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)的，美元貶值造成 的“估值效應(yīng)”能夠降低美國(guó)政府的對(duì)外真實(shí)債務(wù)，從而改善財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性。
以壓迫人民幣升值為武器，迫使中國(guó)在金融市場(chǎng)開(kāi)放上的讓步，才是美國(guó)的主要戰(zhàn)略意圖。匯率戰(zhàn)這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始了。看來(lái)，全球都應(yīng)把美國(guó)列為最大匯率操縱國(guó)，對(duì)美元征收匯率的反補(bǔ)貼稅。
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