密切關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策
對投資者來說,要密切關(guān)注美聯(lián)儲聲明用詞的變化。
3月16日,在一份由穆迪發(fā)布的有關(guān)主權(quán)國家信用評級的報告中披露,相對于其他AAA級國家而言,英國和美國的債務(wù)承受力最弱。
于是有讀者問,如果美國國家信貸評級不能保AAA,會有何后果?
這個問題很有前瞻性。美國人一定說你太有想象力了,但興衰有循環(huán),正如月之有圓缺。
公元前,希臘是個興旺之邦;2000年后的今日,雖未破產(chǎn),但也離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了。上世紀(jì)十六世紀(jì),西班牙、葡萄牙、意大利都是商貿(mào)發(fā)達(dá)之國,是當(dāng)時歐洲的華爾街,但500年后,都位列5只“豬”之行列;上世紀(jì)初,英國是日不落王國,而今,英鎊也面臨破產(chǎn)的危機。
說句英美不愛聽的話,5年之內(nèi),英國或會喪失其如今的AAA國家信貸評級,美國則有可能在10~20年里會陷同樣危機。不過,大家現(xiàn)在還不必為此擔(dān)心,因為這不是明天、后天便會發(fā)生的事,起碼要等幾年。
英國大選于將5月6日開始,何時退出經(jīng)濟(jì)刺激計劃將成為英國大選的中心議題。目前執(zhí)政黨工黨和反對黨保守黨對此看法存在分歧。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告,英 國2009至2010財年的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例將達(dá)12.8%,遠(yuǎn)高于歐盟國家6%的平均水平,甚至比希臘預(yù)計的12.7%還要高。
而美國今年的預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將低于10%,這意味著美國財政部將出售更多的債券來融資。
穆迪的報告說得很明白,英美的國家信貸評級不會很快被降低,但如過了三、五年還解決不了這個問題,降級是遲早的事。
降級會有何后果?一國的信貸評級是該國最高的信貸評級,其國內(nèi)所有的公司、債券的評級,是不可以高于該國的國家信貸評級。評級越低,借貸所付的 利息便越高,因為,貸款者怕你賴債。近日美國的長期國債收益率上升不少,原因便在于長期,即長達(dá)10、20、30年。今時美債有AAA,10年后如果沒有 AAA將怎么辦?所以,如今的債市投資者已跑在穆迪等信貸評級前N步,先要求較高息,以防他日之風(fēng)雨。2008年帶給人們的教訓(xùn)是,等到信貸評級公司說某 某某公司不妥時,該公司的債券在市場上便已經(jīng)無人要了,只能自己想辦法控制風(fēng)險。
正是因為美國政府為救銀行界的“壞孩子”,而要全國信貸蒙降級之風(fēng)險,所以美財政部和美聯(lián)儲定會努力挽救,打出了退市的旗號。
但穆迪警告說,目前許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。在這種情況下,政府采取經(jīng)濟(jì)刺激計劃退出策略,包括在利率、流動性、行業(yè)刺激和政府開支方面的一系列調(diào)整,將面臨諸多風(fēng)險。
剛剛召開的美聯(lián)儲議息會議也再次表示,維持0~0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。其在會后聲明中表示,利率將在未來較長時間內(nèi)維持在超低水平。這與此前的聲明大同小異。
美聯(lián)儲想退市,但目前面臨兩難局面。一方面,如果美聯(lián)儲在收緊貨幣政策之前傳遞出縮短寬松政策執(zhí)行時間的訊號,要冒著誤判經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、甚至政策反 復(fù)的風(fēng)險,這可能會損害美聯(lián)儲在關(guān)鍵時刻的可信度;另一方面,如果美聯(lián)儲決策者未能正確傳遞訊號,可能使其落后于市場對經(jīng)濟(jì)狀況做出反應(yīng),并使通貨膨脹在 一定時間內(nèi)難以控制。
據(jù)美國媒體分析,目前,美聯(lián)儲可能在兩種方案中做出選擇:一是先從市場中抽回資金再實施加息,而不以加息作為緊縮貨幣政策起點;二是在切實加息前開始抽回資金,再以加息作為流動性回收的明確訊號。
對投資者來說,要密切關(guān)注美聯(lián)儲聲明用詞的變化。一旦出現(xiàn)變換,市場勢必震蕩,待震一震后,又可再尋上升之途。
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