經濟復蘇加息在望 美元將進一步上漲
澳元高估,或將迎來一次大調整
2010年第一季度,在歐元等其他貨幣疲軟的情況下,美元大獲豐收。摩根士丹利全球貨幣研究部門預測,美元有望在今年后幾個季度進一步上漲。摩根士丹利指出,美元走高背后的動力看似是因為歐元下跌,但事實在于隨著美國經濟復蘇,美聯儲有望采取緊縮貨幣和加息措施。
利率的支持是美元上漲的最強動力。美元對利率的敏感程度自去年11月份以來越來越強。大摩預測,美聯儲將在4月28日召開的聯邦公開市場委員會會議上,做出一系列回收流動性的動作,并在9月份加息。
美元相對于美國經濟前景而言還是被低估的。摩根士丹利分析師Dick Berner和Dave Greenlaw 認為美國第二季度的GDP增速將達到4%,第三季度則將是3.5%。
另外,美元的走強未必會引起風險資產的重新定價。摩根士丹利認為,美元對于杠桿的敏感性已經開始消退。
大摩貨幣研究部門對當前全球貨幣市場的基本分析框架與去年12月份保持一致。在各國央行停止印鈔機并收縮流動性的情況下,一些太便宜的貨幣估值將得到修正,而被高估的貨幣,例如澳元、新西蘭元將相對疲軟。
歐元區經濟體的形勢不容樂觀。希臘債務危機還未完全過去,葡萄牙和愛爾蘭信用評級的降低讓歐洲個別國家處理赤字的能力下降。
摩根士丹利認為,融資貨幣將從美元重新轉向日元。他們建議做空日元,做多美元、韓元和英鎊在內的一籃子貨幣。
摩根士丹利對全球主要貨幣走勢進行了預測,并給出了投資建議。
美元:大力做多美元
由于經濟增速將超出其他國家,美元還將繼續看漲,尤其是兌歐元、日元還將持續走高,但周五晚公布的美國3月非農就業數據可能會成為走高道路上的風險。
歐元:做空歐元/美元、歐元/瑞郎
雖然希臘債務危機正逐漸消退,但歐洲市場已經遭到了希臘債務危機的重創,歐元區的未來仍然是迷霧重重。除此之外,愛爾蘭的銀行壞賬危機還只是剛剛顯現。這一系列問題是對歐元區統一貨幣穩定性的嚴峻考驗。
日元:做空日元/美元、日元/韓元、日元/英鎊
在日本新財年的第一周中,日元走勢相對于美元走弱。日本人壽保險公司都在新財年中將資產轉入美國,日本國內資本正持續流出。由于經濟形勢低迷,預計日本央行還將繼續實行過度寬松的貨幣政策,然而其他各國央行已經開始縮緊流動性,因此日元將繼續扮演全球融資貨幣的角色。
英鎊:做多英鎊/日元、英鎊/澳元
英鎊價值被嚴重低估,如果壓制得到釋放后,漲勢必然迅猛。英鎊受制于民意調查對6月議會大選的擔憂情緒。保守黨對英鎊持有升值期待,如果保守黨當選將有利于實行穩定財政政策,有利于英鎊走高。
加元:做多加元/新西蘭元
加元將有望在今年繼續領跑G10貨幣。加拿大GDP的增速已經超出加央行預期,如果加拿大通貨膨脹繼續,那加央行很有可能早于市場預期提高利率,貨幣緊縮的預期將利好加元。
瑞典克朗:做多瑞典克朗/歐元
盡管從瑞典公布的經濟數據來看,并不是很樂觀,但復蘇的前景還是明朗的。瑞典GDP增長率是歐元區平均水平的兩倍,且總額的50%都源于出口。瑞典今年將借助于全球經濟發展的良好勢頭走出危機。
澳元:做空澳元/英鎊
雖然匯率和經濟增長的差異利好于澳元,但澳大利亞樓市開始疲軟,消費增長也不強勁。澳元處于嚴重高估的位置。今年澳元匯率將進行一次大的調整。
新西蘭元:做空新西蘭元/加元
新西蘭元至少被高估了10%~25%,因此應該回調。
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