一季度全球資產價格膨脹
股市揚起牛頭2010年以來，全球股市走出了一波“牛市”復蘇行情。經濟基本面向好刺激美國股市近期強勁反彈，也帶動全球市場漲聲四起。2009年 3月6日，道指跌至6470點的12年歷史低位，華爾街一片狼藉。然而距離雷曼破產575天之后的2010年4月12日，道指收報11006點，重新攀上 11000點大關，并創下18個月來新高，納斯達克綜合指數和標準普爾500指數今年以來的漲幅也分別達到8.32%和7.30%。
一季度，美國公布的一系列數據逐漸轉好，包括制造業和服務業等一系列數據都證明美國經濟在復蘇，市場最為關注的美國就業數據也開始出現向好跡 象。美國勞工部在4月2日公布的3月非農部門就業數據顯示，3月份美國非農就業人數增加16.2 萬人，增幅創下3年以來的最高水平。對此，美國財政部長蓋特納承認，美國經濟正顯示出進入可持續增長階段的跡象。
莫尼塔分析師陳康認為，從歷史情況來看，就業拐點出現后，整體股市繼續上行的概率較大。在當前情況下，經濟和公司盈利的向好以及當前相對不高的估值水平有利于歷史重演，幫助整體股市延續升勢。
在美股帶動下，歐亞主要股市也呈現出一派欣欣向榮的景象。Wind資訊數據顯示，截至4月13日盤中，除希臘雅典ASE綜合指數和西班牙 IBEX35指數2010年年內分別下跌7.35%和3.48%外，其他歐洲主要市場都呈現上漲趨勢。其中，倫敦富時100指數、法國巴黎CAC40指 數、德國法蘭克福指數DAX指數，分別上漲6.56%、2.91%和4.73%。歐洲總體經濟復蘇前景變得較為明朗，最新財報也顯示企業盈余能夠支撐股 價。隨著希臘問題疑云漸散，歐洲股市或許會持續“轉晴”。
亞太市場方面，除了2009年表現突出的滬指和深指出現下跌外，其他主要市場都分別出現一定漲幅。分析師指出，去年投資者在新興經濟體股市上賺 得盆滿缽盈，今年初因擔心資產價格泡沫累積，加上澳大利亞和印度等國開始收緊經濟刺激政策，部分投資者可能已經開始撤離該地區。
大宗商品上漲趨勢確立大宗商品市場在一季度也出現一波上漲行情。3月底至4月初，國際油價曾連續6個交易日上行，從每桶80美元漲至86．84 美元，但依舊疲弱的能源需求并不能支撐85美元的油價，國際油價12日連續第四個交易日下跌。紐約商品交易所5月份交貨的輕質原油期貨當天盤中一度跌至每 桶84．08美元。
對此，國信證券分析師張棟梁認為，受到基本面的反復，原油價格預計將持續震蕩，在85美元/桶的位置持續拉鋸。但是預計拉鋸的時間不會太長，85-90美元從歷史上看并不是一個非常穩定的價格區間，可能會出現突破90美元、在90-100美元震蕩的可能。
2009年以來，綜合反映商品期貨價格的CRB指數走出了小幅波動而穩步溫和上升的圖形。2009年1月至3月間，CRB指數在340到360 之間徘徊，而在2010年4月12日，該指數已經達到478。受惠于避險需求以及投資者對通脹的擔憂，國際金價觸及3個月高位，基本金屬和貴金屬持續沖 高，紛紛重回金融危機前的價格，原材料和主要農產品價格呈現震蕩格局。
分析人士指出，在當前全球較寬松流動性格局下,消費旺季的到來有望提振國際大宗商品價格,特別是今年傳統的一季度價格上漲趨勢并未出現，二季度可望補漲。
美元流動性濫觴有分析人士認為，導致此輪資產價格上漲原因中，全球經濟復蘇是一大因素。但也有不少分析指出，全球經濟仍是弱復蘇，在GDP并沒有真實增長的背景下，資本市場卻率先反彈，其背后的真正推手仍是美元流動性泛濫，表明資產泡沫已經形成。
國際貨幣基金組織（IMF)日前將2010全球經濟增長預測數據從3.9%提高到4.2%。但中國央行副行長朱民曾指出，以2005年的美元價 格為基準計算全球2010年全球真實GDP，全球2010年真實GDP至多只相當于2007年水平。全球的基礎貨幣美元成了套利貨幣、投機工具造成了形成 資產泡沫的嚴重后果，資本市場也就率先反彈。
目前看來，全球流動性供應仍然充裕。美元三月期LIBOR 自2009 年9月份跌破0.3%的歷史新低后,一直徘徊在歷史極低位。LIBOR是全球金融資產的定價基礎,低利率驅動了全球金融資產繁榮。另一個反映全球流動性偏好的TED利差指標也徘徊在歷史極低位。
在經濟復蘇時期，國際資金基本上在大宗商品、美國國債和新興市場之間游移。有學者指出，對沖基金作為國際熱錢的代表，其規模已經恢復到2008 年的水平，目前絕大多數都發出做多的信號，甚至單純賣空型規模的收縮也表現了向多的判斷。因此，2010年上半年國際資產價格顯著上漲已成定局。
對于一季度全球資產價格升高的現象，中國工商銀行城市金融研究所副所長鄒新認為，資產價格上升過快對新興市場經濟體存有很大的弊端。主要負面影 響在于，首先，大宗商品價格過快回升引發的境外成本推動型的通脹風險；其次，危機后期的流動性過剩加劇，刺激資產價格持續攀升和泡沫堆積，通脹預期因此強 化；最后，貨幣升值預期不斷強化，貿易摩擦明顯增多，經濟增長和結構調整的壓力加大，這對于新興市場經濟體的可持續發展都是不利的。
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