通脹急劇上升 印度再次加息
4月20日，距離上一次加息僅一個月，印度央行再次將回購利率（基準利率）與反向回購利率（貸款利率）同時調升25個基點，分別至5.25%與 3.75%，并將存款準備金率由5.75%提升25個基點至6%。由于印度通脹率為20國集團之首，此次加息基本符合預期。當天與記者連線的亞行高級經濟 學家莊健表示，從目前飛升的通脹水平來看，印度央行截至目前所采取的應對措施都可以理解。同時，隨著經濟增速不斷提升，不僅是印度，亞洲各國的通脹預期都 趨于上升。盡管各國經濟、通脹步調不盡相同，但今年亞洲地區的加息進程必定會領先于歐美。
印度通脹水平遠超預期
事實上，印度的通脹水平已經高到不得不加息的地步。受食品價格高企并且上年同期的對比基數偏低等因素影響，印度2月份基于批發價格指數的通貨膨 脹年率上升至9.89%，為16個月以來的最大增幅，而1月升幅為8.6%。印度央行原先估計3月底通脹率將達到8.50%，但2月份通脹率已經遠遠超出 了這一預期水平。印度央行行長杜武里·蘇巴拉奧日前表示，印度難以在高通脹的情況下實現持續強勁的經濟增長，央行將繼續逐步解除寬松的貨幣政策，目前是調 整利率的好時機。
在議息會議當天發布的報告中，蘇巴拉奧認為，導致印度通脹率飆升的原因有三個方面：去年季風雨季的雨量不足，造成糧食減產，糧價飆升；印度石油 需求的四分之三依靠進口，而過去一年國際原油(84.18,0.33,0.39%)價格上升了82%，加劇了通脹壓力；國內需求的上升也成為助長通脹的一 個潛在因素。
蘇巴拉奧在報告中預計2010年至2011財年印度經濟將以8%的速度增長，而3月份通脹率則將由上月的9.89%下降至5.5%，并指出如果 即將到來的季風雨季氣候正常，而糧食價格得以下降的話，這一目標是可能實現的。他進一步強調，隨著經濟增速預期的進一步提升，產能或許將再次達到上限，而 物價上漲的壓力將隨之增加，因此央行必須確保需求引起的通脹不會進一步擴大。
上個月，印度央行出人意料地啟動了2008年展開降息周期以后的首次升息，將回購和反向回購利率各自調升25個基點至5%和3.5%。自此，分 析師預期印度央行將進一步收緊貨幣政策，在今年年底以前將基準利率上調100個基點至6%。印度財政部首席經濟顧問近日表示，通貨膨脹已觸及高峰，短期內 仍將維持在高位，但是將從第二季開始呈現下行趨勢并從7月開始降到“極低”水平。
事實上，本財年印度經濟增速十分強勁。印度財政部預計，第一季度經濟增長率將達到8.6%。分析人士認為，受益于全球復蘇，印度國內需求增長和 工廠產出的兩位數擴張，使印度經濟在2010/11年度的增速將超過此前預估。然而，如此高速的經濟增長將引發高于預期的通脹，從而需要央行采取措施加以 應對。路透社對20位分析師的調查顯示，分析師預計2010/11年財政年度的增速達到8.4%，高于1月進行調查時的估計值8%，2011/12年度增 速可能進一步上升到8.6%。印度貨幣盧比今年迄今已經升值4.7%，分析師預計從現在到年末將上漲1.2%左右。
亞洲加息進程領先歐美
其實，出現“高增長+高通脹”的并非僅是印度，亞洲地區經濟體大多數顯示都面臨著類似情況。亞洲開發銀行4月12日預計，亞洲發展中經濟體今明 兩年增長率將分別達到7.5%和7.3%，而今明兩年的通脹率則分別為4.0%和3.9%。莊健表示，貨幣政策的效果顯現快，實施起來相對靈活，因此各國 應根據最新的經濟狀況調整貨幣政策。當然，貨幣政策的收緊不會一蹴而就。近幾個月以來，印度、越南和馬來西亞等亞洲國家已經啟動了加息進程。官方數據顯 示，越南3月份消費價格指數比去年同期增長9.46%，為一年來最大升幅，超過2月的8.46%。菲律賓2月物價同比上升4.2%。韓國2月物價同比上升 2.7%，接近央行設定的3%的通脹目標。
盡管如此，亞洲也不是“鐵板一塊”，近期東南亞各國就出現了經濟預期小幅上調、通脹預期下調的情況。受全球經濟復蘇吸引大量資本流入的提振，東 南亞國家經濟今明兩年料強勁增長。據一項最新調查顯示，新加坡經濟表現將居五個東南亞主要國家之首，今年將增長6.8%，高于1月份的預估值6.0%；而 印尼的經濟增速可能位居第二；泰國與菲律賓則最為落后，但泰國經濟仍將增長4.3%，高于1月份預計的4.0%。另一方面，分析師預計，印尼全年平均通脹 率將為4.9%，低于上次季度調查中預計的5.5%；新加坡通脹率預估值則由3.0%下修至2.6%；馬來西亞亦自2.3%下修至2.1%。隨著經濟的復 蘇，印尼、泰國、馬來西亞及菲律賓央行料將于年底前加息。泰國央行會于4月21日召開貨幣政策會議，盡管加息預期不高，也受到多方關注。
莊健認為，由于金融狀況較為健康，銀行系統運行良好、沒有過多的壞賬，亞洲各國收緊貨幣政策與歐美相比更沒有后顧之憂。但是，他也表示，當前還 沒有啟動加息的亞洲國家其實面臨著資本流入的問題。事實上，一旦一國提高基準利率，將會吸引更多的國際游資，增加該國資本市場的不穩定性。這是當前在歐美 各國普遍維持低利率的大環境下，需要以加息應對通脹的亞洲國家面臨的最大難題。
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