加息預期難改金屬價格上漲趨勢
我們將羅列出決定有色金屬近期走勢的有利因素和不利因素,以對有色金屬板塊后期走勢作出判斷。
有利因素主要包括:
(1) 近期公布的一些經濟數據依然指向全球宏觀經濟復蘇步伐在持續。美國國內需求仍在持續回升,歐洲經濟預期指數增強。
(2) 在目前國際貨幣體系不穩定的情況下,金屬已被看作是規避歐元,乃至美元等紙幣貨幣風險的最好去處。金融環境的惡化,將進一步增加金屬的避險與逐利需求。
(3) 目前干旱影響并未完全顯現,但是如果干旱的持續時間超出我們預期,供應受到的影響將會凸顯。
不利因素主要包括:高盛被調查事件和中國房地產調控對金屬市場的沖擊。我們認為,前者只是暫時影響,后者則取決于新屋開工率是否下降(我們認為不會)。
在不利因素中,加息預期或許才是一個短期沖擊較大的因素,但我們通過對2004年以來國內央行加息周期進行梳理,發現加息并不一定導致有色價格下跌。加息對金屬價格的影響偏短期,在整個經濟向好的大環境下金屬價格不會輕易改變其運行方向。
綜上,我們認為,有色金屬價格上漲的趨勢是確立的,但短期會受地產調控、加息等不利因素影響有較大波動。就股票市場而言,因為影響因素更多,我們依然維持 二季度策略的觀點:即金屬股票走勢要弱于價格走勢的判斷(編注:招銀香港昨日指出,部分銅、鋁公司今年盈利水平將恢復到2007年水平)。
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