全流通下的中國股市，融資功能與價格發(fā)現(xiàn)功能，哪個更有吸引力？

　　只要看看包鋼稀土（600111）（600111.SH）近期二級市場上的走勢，或許大家很容易得出答案。

　　其實，包鋼稀土可以算得上是位“股市老兵”了。早在1997年9月24日它就登陸了中國證券市場，并累計了14根年K線。但前10年的年線表明，包鋼稀土并沒有引起市場足夠的重視，期間的最高價僅僅是在網(wǎng)絡股行情時創(chuàng)出的19.90元。此后的5年，包鋼稀土連續(xù)走出5根年陰線，2005年其股價還跌破了發(fā)行價，最低探至3.20元的歷史低位。作為中國稀土業(yè)的龍頭老大，作為“中東有石油，中國有稀土”的旗手，包鋼稀土并沒有給投資者多少驚喜。第一次給出驚喜是在2006-2007年股改對價行情中，包鋼稀土股價從2006年的開盤價4.57元，一直漲至2007年時的最高價63.98元。此輪大漲，受益的是股改對價行情，遠非“中國有稀土”。受2008年金融危機影響，包鋼稀土股價再回到2006年底時6元左右的價位。此后至今，包鋼稀土再出拳，股價開始穩(wěn)步盤升，尤其是今年4月17日公司09年報和今年一季報披露后，股價再次啟動，至上周五，股價最高時曾漲至41.35元。

　　難道包鋼稀土09年報和今年一季報業(yè)績好的不得了？也不全是。2009年包鋼稀土前三季一直是虧損的，只是在第四季度突然發(fā)力，才避免了年報業(yè)績出現(xiàn)虧損的尷尬局面。不過，一季報公司業(yè)績的確搶眼：實現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比增161％；實現(xiàn)凈利潤1.28億元，同比增262％，環(huán)比增 86％，實現(xiàn)每股收益0.159元。理性而言，即使實現(xiàn)這樣的收益，其40元左右的股價明顯也高了�，F(xiàn)實卻是，包鋼稀土仍然走在上升的牛途中！那么，這又是為什么呢？

　　首先，這取決于一個大的宏觀背景，即國家已下大決心對稀土行業(yè)進行整治，限產(chǎn)并限制新增產(chǎn)能。我們知道，中國雖然是一個稀土大國，但在國際上卻始終沒有稀土定價權。長期以來，本來貴為戰(zhàn)略金屬的中國稀土卻沒有當“人參”來賣，反而當成了“蘿卜”被賤賣。2006年后國家開始了限產(chǎn)政策，當年稀土價格就上升了1-3倍，2007年繼續(xù)維持高位。由于國際金融危機的影響，2008年始稀土價格又開始迅速回落。2009年8月，工信部副部長苗圩透露說，工信部已著手研究和編制《2009-2015年稀土工業(yè)發(fā)展的專項規(guī)劃》。這表明，國家對稀土業(yè)的整治正漸進展開，并有望改變此前亂挖濫采現(xiàn)象，促使中國本該擁有的稀土業(yè)的國際定價權。2010年再添兩個好消息，一是2月份包鋼稀土宣布獲準實施原料戰(zhàn)略儲備；二是4月份的最新消息稱，由包鋼稀土領銜8 家單位共同發(fā)起的中國稀土行業(yè)協(xié)會籌備工作正在有序的展開。保護中國稀土產(chǎn)業(yè)的相關規(guī)劃有望盡早出臺，再成市場一大預期。

　　其次，稀土作為低碳經(jīng)濟、綠色能源、高科技以及軍事等各行業(yè)發(fā)展的必備原材料，正日益成為驅動經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的新動力。反過來，低碳經(jīng)濟和新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又推動了世界各國對稀土的更多需求。正因為如此，稀土的戰(zhàn)略資源價值將會一步步顯現(xiàn)出來。事實上，美日等發(fā)達國家都已將稀土列為發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)的關鍵原料和國家戰(zhàn)略元素，尤其是美國，動作更大。早在2009年10月美國國會就通過相關法案，要求五角大樓在2010年4月前做出稀土供應情況分析報告。近來，美國地質調查局提出建議，要求美國政府在未來儲備稀土金屬。美國《防務新聞》在今年3月18日還報道說，美國眾議員麥克.考夫曼提出法案，要求國防部和其他聯(lián)邦部門振興美國的稀土工業(yè)，并呼吁建立國家的稀土儲備。新法案同時要求在法律生效后，國防儲備中心從中國直接購買供5年使用的稀土。最近美國莫利礦業(yè)公司宣布，已向美國證券交易委員會注冊，將通過上市募集5億美元資金用于重開并擴建位于加州并在2002年時關閉的稀土礦。

　　看來，在我國整頓稀土行業(yè)、收緊稀土出口，給“供”加上一把鎖的同時，美國等海外買家急“求”中國稀土，邏輯的結果自然是稀土價格的戰(zhàn)略性抬頭。稀土如此，其它戰(zhàn)略性資源亦然。因此，筆者認為，目前資本市場上，那些真正擁有戰(zhàn)略性資源的公司，即使當前利潤為負，依然有投資價值；反之，即使眼前利潤可觀，或許只是資本市場上的過眼煙云。后金融危機下，中國正處在產(chǎn)業(yè)結構升級期，低碳經(jīng)濟下，要獲取企業(yè)長遠發(fā)展帶來的價值增長，就需要改變目前基于會計利潤的市盈率單向思維，并轉向同時重視公司獨特資源價值。包鋼稀土作為一個樣本已告訴了大家這樣的一個硬道理：資源越來越比利潤更重要！