基本金屬市場繼續(xù)調(diào)整,關(guān)注小金屬走勢
當(dāng)周基本金屬市場大幅調(diào)整。因美元堅挺,而對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機和中國可能收緊財政的擔(dān)憂,當(dāng)周金屬市場繼續(xù)調(diào)整。截至5月14日,倫交所三月期 銅、鉛、鋅、錫和鎳周跌幅分別為0.3%、5.4%、1.7%、0.3%和4.4%,而鋁表現(xiàn)相對強勢,周上漲1.4%。當(dāng)周上交所金屬市場較倫交所表現(xiàn) 要好,基本金屬以上漲為主。
國際金價繼續(xù)沖擊新高。當(dāng)周原油、黃金和美元指數(shù)延續(xù)上周的周時,美元指數(shù)創(chuàng)新高、大宗商品調(diào)整,而國際金價最高沖之1249美元/盎司,除了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機影響外,目前國際上不安定的政治時間也在一定程度上推升了金價。
上交所庫存繼續(xù)攀升。倫交所庫存數(shù)據(jù)當(dāng)周以下跌為主,鉛、錫庫存略有回升,但上交所庫存仍保持攀升態(tài)勢。尤其是鋁、鋅庫存周漲幅分別為10.3%、9.0%。
鎢、鉭精礦表現(xiàn)強勁。根據(jù)我們統(tǒng)計的十幾種小金屬走勢來看,當(dāng)周鎢精礦、鉭精礦價格走勢強勁,周漲幅分別為3.8%為6.3%。江鎢集團發(fā)布5月黑鎢精 礦(65%)指導(dǎo)為8.2萬元/噸,這是江鎢集團今年第三次上調(diào)鎢精礦指導(dǎo)價,較4月指導(dǎo)價上調(diào)了6000元/噸,與1月份相比累計漲幅已達到1.1萬元 /噸。APT和鎢鐵價格也因為原料價格上漲而走高,APT價格上漲至12.8-13萬元/噸,鎢鐵價格上漲至12.4-12.8萬元/噸。此外,日前,作 為“鎢都”的江西省人民政府下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)江西省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃(2008-2015年)的通知》,擬加強省內(nèi)礦產(chǎn)資源勘查和保障程度。
高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價被取消。5月13日,發(fā)改委、電監(jiān)會、國家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價等問題的通知》,要求各地全面清理對高耗能 企業(yè)的用電價格優(yōu)惠,繼續(xù)對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個行業(yè)實行差別電價政策, 并自6月1日起,限制類企業(yè)執(zhí)行的電價加價標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時0.05元提高到0.10元,淘汰類企業(yè)加價標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時0.20元提高到0.30元;各 地還可根據(jù)需要,進一步提高對淘汰類和限制類企業(yè)的加價標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為,電解鋁行業(yè)作為耗電大戶,取消電價優(yōu)惠將對行業(yè)影響較大,根據(jù)我們此前的測算,電 力成本占到總成本的35%,電價每提高1分錢,噸鋁綜合生產(chǎn)成本將提高143元。目前鋁業(yè)上市公司基本沒有限制類和淘汰類產(chǎn)能,因此不受電價加價標(biāo)準(zhǔn)上調(diào) 的影響,但取消電價優(yōu)惠將會對鋁業(yè)上市公司產(chǎn)生一定程度的影響,如云鋁股份,此前享受4分錢的優(yōu)惠電價,如果取消優(yōu)惠電價,即噸鋁成本上升600元左右。 此外,據(jù)媒體報道,河南省已提高鋁冶煉企業(yè)電價0.025分/千瓦,這將導(dǎo)致成本上升358元/噸,若電力供給缺口達到20%-25%時,河南還將削減對 冶煉企業(yè)供電,屆時這將迫使冶煉商停產(chǎn),且河南省近日宣布將不再批準(zhǔn)任何原鋁項目,在未來3年內(nèi)將不再新建產(chǎn)能,也不會擴大現(xiàn)有的產(chǎn)能。預(yù)計當(dāng)電解鋁邊際 成本達到14458元/噸且利潤開始下降時,將迫使高成本冶煉商面臨極高壓力,我們認(rèn)為這將導(dǎo)致邊際生產(chǎn)關(guān)閉,會在一定程度上抑制鋁價的下跌。
我們的看法:我們認(rèn)為短期內(nèi)歐元區(qū)債務(wù)危機的問題會對剛開始復(fù)蘇的歐洲商品需求形成壓力,基本金屬市場還將震蕩;從中期看,根據(jù)我們的宏觀分析研究,三 季度全球利率上升和銀根緊縮的可能性較大,全球?qū)⑦M入更為普遍的過渡階段,我們對全球的商品需求持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,因此認(rèn)為價格修正不太可能持續(xù)較長時間, 但全球需求及價格復(fù)蘇的持續(xù)性還有待觀察。從近期行業(yè)跟蹤觀察來看,我們認(rèn)為部分貴金屬和小金屬個股可以關(guān)注,如受益于新材料領(lǐng)域需求、行業(yè)治理或防通脹 作用的稀土、鋰礦、鎢和鉭等金屬,其或行業(yè)需求持續(xù)好轉(zhuǎn),或政策扶持,建議關(guān)注包鋼稀土、西藏礦業(yè)、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)和東方鉭業(yè)等個股。
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