有色金屬市場變幻莫測
彌漫在有色金屬市場上空的迷霧似乎更加濃重了。周一，期貨市場上的有色金屬品種跌勢沉重，滬銅主力9月合約跌幅超過1％，達到1.33％，滬鋁8月合約以 及滬鋅8月合約也分別下跌了0.71％和0.68％。當天表現(xiàn)不佳的還不僅僅是期貨市場，A股市場上，上證綜指也再度失守2600點關口，而在跌幅榜上， 有色金屬板塊同樣榜上有名，扮演了引發(fā)當天市場午后跳水的關鍵角色。
事實上，近期有色金屬價格波動始終較為頻繁，多重因素的相互牽制決定了其上行乏力、欲跌還休，例如，一方面世界經濟重歸上升周期，需求恢復，庫存下降；另 一方面歐洲主權債務危機引發(fā)新一輪擔憂，美元指數(shù)強勁反彈等等，在此背景下，短期內任何一方因素的占優(yōu)無疑都會迅速在市場價格上有所體現(xiàn)。有分析人士認 為，本周一觸動了期銅等品種敏感神經的原因應當是上周五西班牙債信評級的再度下調以及美元指數(shù)的持續(xù)回升。此外，從國內環(huán)境來說，市場對于房地產政策進一 步趨緊所可能引發(fā)的有色金屬消費受制的預期也加重了投資者的悲觀預期。
該分析師進一步分析稱，目前期銅所承受的壓力就頗具代表性：首先，由于歐元區(qū)債務危機的持續(xù)影響，避險資金向美元聚集，美元指數(shù)的上升空間似乎已經打開， 考慮到金屬與美元的長期負相關關系，后期美元指數(shù)維持相對強勢顯然會使得期銅繼續(xù)受制；其次，很多分析師看好“中國需求”對于有色金屬消費的支撐作用，但 是，當前國內的房地產調控政策以及后續(xù)可能出臺的一些管理通脹預期手段也可能會間接打壓銅價；再次，雖然目前來看銅、鋁、鋅等品種的庫存都有所下降，但是 銅本身的基本面顯示，進入下半年后庫存可能出現(xiàn)季節(jié)性回升，這也可能會對敏感的價格帶來影響；最后，投機性資金的退出可能成為期銅價格下跌最為直接的導火 索。在日前舉辦的“第七屆上海衍生品論壇”上，CRU有色金屬研究組負責人PaulRobinson也曾經發(fā)出警告，“現(xiàn)在銅價的1/3是由投資驅動的， 如果這部分資金出現(xiàn)恐慌的話，那么這1/3的價格或者其中一部分就會跌掉，盡管可能性非常小，但是這種可能依然存在。”
事實上，CFTC（美國商品期貨交易委員會）報告顯示，自4月中旬以來，期銅市場上的投機多頭已開始減倉，在連續(xù)減少六周之后，多頭持倉由原來的 53458手減至32592手，而空頭則只小幅減倉938手，從而造成CFTC投機凈多持倉由高點23468減至3983，減幅達83％，而在此期間銅價 跌幅達14.6％，由此可見投機做多資金的逐步退出加速了銅價的下跌。分析人士認為，一旦凈多持倉的下降形成趨勢，基金由做多轉為做空，那么銅價將遭受更大的打擊。
當然，專家提醒，如果將這些消極因素放到一個更大的背景或者更長的趨勢中去觀察，或許市場無需如此悲觀。這一趨勢就是，隨著美國經濟的逐步好轉和中國經濟的高速發(fā)展以及全球通脹的最終來臨，銅作為一種重要的大宗商品，其長期的投資價值仍具有很大空間。
中國人民銀行研究局副局長王宇在“第七屆上海衍生品論壇”上表示，分析銅價的時候無論是現(xiàn)貨銅還是期銅，最好是多考慮一下它的商品屬性，而從商品屬性來考 慮，銅的價格會跟世界經濟增長的周期或者說和世界經濟的周期呈比較明顯的相關關系。她認為，現(xiàn)在世界經濟已經進入到了一個上行的周期，2007年出現(xiàn)的美 國次貸危機和2008年出現(xiàn)的全球金融危機，可以看作是世界經濟增長的一種強制性的調整，經過這個調整的周期之后，現(xiàn)在世界經濟已經進入到了一個景氣的周 期，經驗表明，一個經濟上行的周期至少有5年以上的時間。而在5年以上的時間內，如果世界經濟一直保持良好的增長態(tài)勢的話，各國對銅的實際需求就會進一步增長。
“盡管最近銅的價格在不斷下跌，但是我個人認為銅的價格在未來這段時間內可能會出現(xiàn)上漲。”她說。不過，她也強調了美元對于銅價的抑制作用，“第二個和銅價聯(lián)系最緊密的是美元，因為它也是用美元計價，美元最近在升值，所以銅價出現(xiàn)大幅度上漲的可能性也比較小。”
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