黃金下半年看漲工業品將續跌
業內人士認為，黃金作為避險工具下半年升勢可期，但受累于經濟疲軟及中國需求增速放緩，原油、基本金屬等工業品前景疲弱。
綜合媒體7月5日消息，2010年上半年石油和工業金屬等大宗商品受挫，但黃金一枝獨秀，在截止6月底的六個月里上漲了逾13%。鑒于歐洲債務累累、經濟復蘇遲滯且預期美元將失勢，黃金作為避險工具未來升勢可期。
認為黃金是保值工具的黃金交易商正看向6月紀錄高位1,264.90美元/盎司上方的心理關卡。
倫敦Eddington Capital Management的Alex Allen表示，黃金和銀下半年有望進一步走強，受債務危機及市場對紙幣缺乏信心支撐。
對鉑金族金屬而言，經濟疲弱可能打壓汽車類需求，但基金經理人仍十分看多。London and Capital Asset Management的Pau Morilla-Giner表示，只要新興市場汽車生產稍稍增多，鉑金需求肯定會跟漲。
工業品將續跌。同股市疲勢緊密相關的原油和基本金屬下滑，且經濟頹軟恐也損及工業商品需求。一些人視此輪跌勢為買入良機，并以商品消費大國中國未來需求可期為理由。不過空方則持異議。Morilla-Giner認為，銅、鋁和鋅等一些基本金屬前景疲弱，因來自中國的需求一改此前不斷增加的趨勢，開始快速減少。有太多跡象表明中國補充庫存的周期已告結束，即使在不買入任何金屬的情況下，中國也能再堅持18個月。
另外，投資需要多樣化。在規避風險情緒的籠罩下，幾乎所有市場都在下滑，唯獨貴金屬市場例外。那些持較長期觀點的人們預期，隨著投資多元化，原材料將恢復其傳統價值，當其他資產市場下滑時原材料價格會上漲，并可對沖突發事件造成的風險。
咨詢顧問機構Towers Watson的Alasdair MacDonald表示，真正的投資多元化要持有一些哪怕是你不喜歡的資產。對油價沖擊，存在著中東局勢這些極特殊的事件，大宗商品所具有的對沖風險的潛力也支撐了以上看法。油市也提供了參與新興市場的手段，并已成為盛行的投資資產類別。
被動型指數基金投資也需謹慎。業內人士建議避開近月石油合約的正價差曝險，以及只能單向做多的被動式商品指數基金。機構投資者通常以上述方式作為進入商品市場、而又不必承擔實物交割風險的手段之一。
但石油期貨長期處于正價差態勢，意味著近月合約比之後交割的合約更為便宜，因而抹去了展期至稍晚交割合約能帶來的潛在收益。 Petromatrix的Olivier Jakob表示，2010年年初正價差結構的最前端合約價格接近每桶80美元，也就是說，近月西德克薩斯中質油(WTI)在2010年底必須升破95美元，才能使被動型投資者勉強保本。他認為出現這種情況的機率不大，但可能出現被動型指數基金的“投資疲勞”現象。目前上游和下游產能仍然閑置，這意味著原油價格只會區間交投，而不一定會出現趨勢性行情。
不過，從長期看，大型指數基金預計，亞洲地區需求將推高幾乎所有商品的價格。
最后，軟性商品前景較為中性。養老基金對農業領域的投資已從較低水準提高，投資策略也轉為積極。基金經理稱，這一增長可能還將繼續，他們尋求對沖通脹和多元化投資。
對軟性商品而言，前景較為中性。咖啡和可可上半年穩健上漲。市場認為可可價格續漲的空間最大，但西非主產區產量的結構性下降已大致得到反映。對糖的買興消退，因巴西和印度糖的豐產前景，抵消了供給短缺的預期。
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