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有色板塊跌出安全邊際 資源整合中存機會
作者:佚名    文章來源:鳳凰財經網    更新時間:2010-7-23 9:28:11

有色板塊跌出安全邊際 資源整合中存機會


伴隨經濟轉型,金屬板塊的上市公司也將逐漸分化。金屬需求的增速將周期性減緩,而有色金屬股的市場表現也部分反映了相關預期。相對而言,具有供應瓶頸的銅的基本面更好一些。

基本金屬股:存下行壓力

給方面存在瓶頸的基本金屬風險相對較小,排序依次為銅、鎳、鉛鋅和鋁。隨著需求放緩,部分金屬價格已下跌至盈虧平衡點以下。與此同時,政府對部分高能耗行 業(yè)電價優(yōu)惠政策的解除,導致部分高成本的企業(yè)如電解鋁,鉛鋅冶煉等,不得不因此面臨虧損而減產或關閉。中長期來看,邊際產能的關閉將減少供給,對價格形成 一定的支撐,利好規(guī)模較大,具有技術優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。

銅依舊是中長期最值得看好的基本金屬。中期來看,銅礦產能增長緩慢,增速低于冶煉產能的增長,所以銅精礦仍將供不應求。

的冶煉產能過剩將繼續(xù)抑制價格上漲。盡管國內產能增長將有所放緩,海外一些具有成本優(yōu)勢的大型冶煉項目的建成投產,將使得電解鋁的供應繼續(xù)增加,導致供給 仍然遠大于需求。鎳冶煉技術及產能配置將部分抑制供應過剩。由于大概60%的鎳應用于不銹鋼的生產,下半年經濟的放緩也給鎳的需求帶來了不確定性。今明兩 年鋅礦供給過剩的局面將會持續(xù),并對鋅價造成壓力。

基本金屬股票上半年跌幅較大,已具備一定的安全邊際預計短期將維持震蕩格局,不排除技術性反彈可能。下半年基本金屬價格維持震蕩格局,并存在下行壓力,導致有色類公司的盈利和股價仍存在一定的下調風險。但如果新一輪刺激政策出臺,期貨類金屬股票將有趨勢性反轉的可能。

相比之下,存在供需缺口的資源類生產企業(yè)和具有強大內生增長動力或催化劑的公司更具防御性。基于這兩方面的因素,在期貨類金屬公司中,建議關注江西銅業(yè)[28.64 0.99%]和中金嶺南[14.98 3.67%]回調后的介入機會。

黃金類股:防御性彰顯

經濟放緩導致黃金的避險特性繼續(xù)受到青睞,黃金價格從年初至今上漲9.2%,明顯好于基本金屬下跌14.4%的表現。中長期來看,黃金的抗通脹和保值功能將繼續(xù)吸引投資者的關注。

除金價維持高位外,儲量和資源的增長也增加了黃金類股票的防御性。建議關注A股的山東黃金[34.56 2.07%](600547,收盤價34.56)和中金黃金[28.30 3.85%](600489收盤價28.30),兩公司均有母公司的資產注入預期。紫金礦業(yè)[5.74 0.53%](601899,收盤價5.74)對海外資源的并購鍥而不舍,但風險較國內大,而且公司主營業(yè)務收入謝平鸕惱急仍謚鴆較陸(2011年占比70%左右)

稀土類股:享受政策紅利

戰(zhàn)略性礦產資源和企業(yè)的價值將在國家對供給的控制和對行業(yè)的整合中得到提升。國家對稀土、鎢、銻等戰(zhàn)略性資源的整合將逐步改善目前無序開采的局面,從而控制供給方面盲目競爭的狀況,對資源價格形成支撐。

龍頭企業(yè)具有資源優(yōu)勢[2280.50 1.16%]和產業(yè)鏈上下一體的成本優(yōu)勢,因此,往往被作為國家對稀有礦產資源整合的平臺而從中直接受益。主要的戰(zhàn)略礦產資源類上市公司有主營稀土產品類的包鋼稀土[40.81 5.89%](600111,收盤價40.81)、廣晟有色[28.57 10.01%](600259,收盤價28.57),鎢及鎢產品的廈門鎢業(yè)[20.34 3.09%](600549,收盤價13.18)、章源鎢業(yè)[25.80 3.99%](002378,收盤價25.80),銻的辰州礦業(yè)[17.72 2.07%](002155,收盤價17.72),錫及錫產品的錫業(yè)股份[17.21 1.95%]和鉬的金鉬股份[13.18 1.23%](601958,收盤價17.72)等。

節(jié)能減排新興產業(yè)成為我國經濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇,而新能源汽車行業(yè)發(fā)展與資源循環(huán)利用是其中的重要環(huán)節(jié)。相應的兩類企業(yè)將受益,一是節(jié)能產業(yè)的上游資源類企業(yè),例如鋰、鎳等資源類公司,二是擁有資源循環(huán)技術的公司。與節(jié)能環(huán)保產業(yè)相關的主要上市公司有吉恩鎳業(yè)[20.18 2.28%]、西藏礦業(yè)[28.43 1.72%](000762,收盤價28.43)和格林美[53.80 0.35%](002340,收盤價53.80)

金屬新材料作為新材料的一種,在新材料產業(yè)發(fā)展中扮演著不可或缺的角色。建議關注鈦制品生產廠商寶鈦股份[19.90 4.08%](600456,收盤價19.90)、西部材料[18.93 3.27%](002149,收盤價18.93);鉭及鉭制品公司東方鉭業(yè)[14.56 1.96%](000962,收盤價14.56);鋯及鋯制品公司東方鋯業(yè)[22.33 -0.49%](002167,收盤價22.33)等。

股方面,建議兼顧近期盈利的確定性及中長期的增長性。防御性較高的品種包括有供給控制的品種,如受益于國家戰(zhàn)略性資源整合的包鋼稀土(節(jié)能、新能源等多種 用途)、廈門鎢業(yè)(機械化帶來的需求增長及刀具的進口替代)和辰州礦業(yè)(阻燃法推出的可能性);受經濟波動影響較小的品種,包括黃金類股票。另外,建議關 注受益于中長期需求結構性增長的品種,如東方鉭業(yè)(電子產品增長帶動鉭電容需求)和西藏礦業(yè)(新能源汽車帶動鋰需求),可以選擇回調后擇機介入。


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