云南鍺業：東興證券強烈推薦 目標價71元
鍺是重要的戰略金屬。中國是世界最大鍺資源國和最大的鍺生產國，鍺主要用途為紅外光學、光纖、PET催化劑以及太陽能領域領域，其中紅外光學和太陽能電 池領域的增速較快。從產業鏈角度來看，鍺產業鏈包括鍺原料和鍺產品兩大部分，其中鍺原料包括鍺精礦、鍺煙塵和鍺廢料，鍺產品包括四氯化鍺、二氧化鍺、區熔 鍺錠、鍺單晶和有機鍺等。
鍺的重要應用。鍺在紅外領域主要是用來制造紅外光學鏡頭以及保護紅外光學鏡頭的紅外光學窗口。2010年全 球鍺鏡頭鍺總消耗量將達到110萬噸，到2020年，消耗鍺總量將達到576萬噸。鍺襯底三結太陽能電池是鍺的最新應用，該路徑有可能成為新一代太陽能電 池的主流方向，未來幾年將保持30%以上的增速。
公司由資源型企業轉向高科技新材料公司。公司未來的發展戰略是，在進一步增加鍺礦產保有量的基礎上，大力提升鍺精深加工的比例，我們認為，公司有可能成為中國在小金屬領域中，具有全球競爭力的深加工高科技新材料公司。
業績預測、估值及評級。公司2010、2011、2012年EPS分別為：0.71、1.01、1.43元，由于公司向新材料拓展以及存在較多超預期因 素，相對估值可享受20%的溢價，結合絕對估值水平，我們認為，公司未來6個月目標價為71元，首次評級，給予“強烈推薦”的評級。
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