鋁價將面臨震蕩格局，仍舊存在回落的空間
鋁價最近走出了一段震蕩回落的行情，自8月3日沖至15930元/噸的高點之后，鋁價開始回落，但中間仍有幾番波折。從需求、供給以及資金面等角度來看， 未來一段時期內鋁價將面臨震蕩格局，仍舊存在回落的空間，但總體空間并不大。滬鋁看到15000元/噸，LME鋁價看到2000美元/噸。
從鋁需求的最大行業房地產來看，其興衰毋庸置疑關乎鋁需求的強弱。自4月中旬中央出臺嚴厲的房地產調控政策以后，鋁價從17000元/噸以上的高點逐步 回落，反映出市場對于鋁需求的預期逐漸趨弱。7月份統計局公布的房地產數據顯示銷售面積持續下降，1-7月，全國商品房銷售面積同比增長9.7%，增幅回 落 5.7個百分點。從當月值看，7月全國商品房銷售面積同比下降15.4%，這是2010年以來月度數據中最低的。
鋁需求當中排第 二位的是交通運輸行業，汽車行業是其中的典型代表。7月份的汽車產銷數據進一步走弱。7月，汽車生產環比下降7.54%，同比增長15.67%；銷售環比 下降 11.90%，同比增長14.42%。汽車產銷數據的回落有幾方面的原因：一方面是由于處在淡季，另一方面，經銷商高企的庫存也是壓縮產量下降的一個重要 原因。
統計局公布的7月份電解鋁產量下降，為135.2萬噸。這可能與6月份的淘汰落后產能以及河南省自主性的減產有關。但同時 我們也還要注意到另一個事實，下半年我國的新建產能將達到200萬噸，全年的產能將可能繼續達到2300萬噸，全年的產量亦可能達到1700萬噸。因此， 盡管7月份單月產量下降，但并不意味著后市的供給壓力減輕。
在供求關系之外，流動性的大小也是影響鋁價的一大重要因素。從 2009年鋁價上漲與庫存齊升，我們可以很清晰地理解這一點，多余的流動性致使原鋁即便在過剩的條件下一樣可以獲得上漲。但是對于2010年的下半年，有 一個事實我們可以很確定：流動性一定不可能泛濫。這里基于幾點理由：首先7月份的CPI達到了3.3%，盡管這個數據有意外原因所導致，但越過3%的紅線 仍舊使得央行在下半年有防通脹的壓力存在；其次，防通脹仍是政府非常重要的工作目標。因此從這個邏輯出發，我們基本可以斷定，央行在未來的貨幣政策的制定 當中將更傾向于從緊，或者最起碼與去年相比要有明顯的收緊。可以明確的一點是，今年下半年是不可能指望寬松的貨幣政策來推動鋁價大幅上漲，盡管我們尚不能 就此斷言貨幣政策的收縮將壓制鋁價下行。
8月份，LME現貨交割日之前庫存再度上揚，8月16日，17日兩日庫存分別增加了 70825噸和 20975噸，合計增量近乎10萬噸。根據西方某大型鋁貿易機構人士的說法，LME的庫存大量增加可能來自于西方大型銀行的采購，其中日本銀行很有可能是 購買者。由于歐洲和日本目前的利率成本相對較低，因此過剩資金涌入鋁市場從而對鋁需求構成支撐。這將可能是支撐鋁價的最關鍵的因素之一。
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