（9.12-9.16）鎳周評：鎳價繼續上行
一 、宏觀重點解析
摘要：8月中國經濟運行穩健，房價調控不會放松 《巴塞爾協議III》將銀行最低資本比率提高至7%
9月11 日，中國統計局公布 8月經濟運行數據，8月CPI同比上漲3.5%，再創新高，PPI同比上漲3.4%；8月規模以上工業增加值同比增長13.9%，社會消費品零售總額同比 增長18.4%；8月70個大中城市房價上漲9.3%，環比持平。中國人民銀行1數據顯示，8月份我國新增人民幣貸款達5452億元。8月新增貸款數額基 本符合市場預期，今后幾個月我國信貸貨幣增長將保持平穩態勢，
CPI數據創新高，主要是由翹尾因素以及農產品價格上漲造成的，其中，前者貢獻了1.7 個百分點，后者貢獻了1.8個百分點。從7月份開始，翹尾因素將逐漸趨弱，而農產品的價格上漲有望得到有效控制，預計CPI將逐漸開始回落。8月規模以上 工業增加值同比增長13.9%，增速比上個月加快0.5個百分點，為今年以來的工業增速首次回升。8月新增貸款基本符合市場預期，信貸貨幣增長有望保持平 穩。綜合來看，經濟運行平穩，加息壓力不大。不過，從8月數據以及其他民間數據來看，房價仍是隱憂，預期政府不會放松對房價的調控。
9月12 日下午，來自二十多個國家的銀行監管官員在巴塞爾敲定《巴塞爾協議III》的具體細節。基于金融危機的前車之鑒，建立更穩定的國際金融體系，協議對銀行資 本比率做了新的定，新規表示銀行必須把最低核心一級資本比率提高到7%，其中包括2.5%的緩沖資本。歐洲一些大型銀行或將陷入資本充足率不能滿足新規定 的麻煩。如德意志銀行，愛爾蘭銀行等，此前市場擔心這將加劇對歐債危機的憂慮，致使避險情緒回升。不過從本周金融市場的表現來看，新協議對風險偏好的影響 是正面的，歐元兌美元大漲至1.30。
其它財經資訊
美國8月零售業總銷額數量上升0.4個百分點,同比增長3.6%，創5個月來的最大漲幅，是今年連續第二個月出現增長。美 國勞工部16日公布，截至9月11日當周美國首次申請失業救濟人數減3千至45萬人，預期為增加9千人；隨后，美國費城聯儲公布了9月份制造業活動指數為 -0.7%，預期值為0.5，雖然好于上月表現，然而仍然低于預期。17日，美國密歇根大學消費者信心指數和消費者物價上漲數據，均為重要的市場需求指 標。部分消除了市場對于二次衰退的恐懼。
8月份預算赤字較上年同期有所收窄，但規模仍接近歷史紀錄，連續第23個月出現預算赤字，延續時間創歷史紀錄。美國政府預計，將于9月30日結束的2010財年赤字水平可能達到1.47萬億美元。
人民幣對美元匯率中間價連續四個交易日創出2005年7月匯改以來的新高，9月人民幣對美元升值幅度已達1.3%。
二、倫鎳回顧與分析
圖1：倫鎳走勢
1. 走勢回顧
表1：倫鎳持倉變化
最大金屬消費國中國8月經濟運行穩健，提振市場對未來大宗商品消費增加預期，支撐金屬走勢；歐洲銀行業擔憂情緒緩解，風險偏好上升，推動基本金屬上漲。受此 影響，本周倫鎳漲約800美元，成交較上周減少，維持平穩狀態。至周四收盤，持倉大減約5519至93512，庫存增加252噸至119412噸。另外， 10月期鎳與11月期鎳存在逆價差，市場傳聞或將有以鎳為標的的商品投機基金成立，也推升了鎳價。
圖2：周邊市場
避險情緒弱化，美元指數自高位回落，倫鎳與美元保持了較高的負相關性；美國股市溫和上漲，商品走勢受到激勵，本周倫鎳與美股也保持了較好的正相關性。
2.技術圖形
圖3：倫鎳技術走勢
倫鎳以5日均線為支撐，突破前期技術阻力位22898美元，MACD指標發散向上，下一目標指向4月16日以來的61.8%斐波那契回撤位23678美元， 然后是24000美元。然突破力度偏弱，且伴隨持倉大幅減少，成交量稍顯不足，暗示資金對后市行情仍有不少疑慮，突破需鞏固和確認。
三、現貨市場
1．行情與成交
本周鎳市維持外強內弱的格局，周內金川鎳累計漲約1150元/噸，俄羅斯鎳累計漲約1600元/噸。已至9月中旬，傳統的“金九銀十”并未到來，下游采購依 然謹慎。節能減排政策制約下游生產，導致鎳金屬消費趨弱的狀況依然在持續。外盤持續上漲，國內現貨鎳價陷入漲不動的局面，中長期囤貨商雖有意介入，但顧慮 仍較多。
由于近期國內現貨鎳價弱于國外鎳價，滬倫比值持續下降，進口商盈利空間被壓縮，俄羅斯鎳進口減少，本周，上海地區俄鎳流通貨源緊張，不少貿易商缺貨或者無貨。
周一，受外盤企穩，金川出廠價高企，貿易商低價惜售；周二，現貨鎳市叫價混亂，價漲但難成交，金川鎳集中報價17.2萬—17.35萬，俄鎳流通貨源開始出現緊張；周三，周四，周五現貨鎳市平穩運行，金川鎳成交集中在17.1萬—17.2萬，俄鎳維持貨源不足局面。
2．行業動態
俄羅斯經濟發展部副部長表示，新的鎳出口稅預計從2010年12月開始生效。當鎳價未超過12,000美元/噸時，維持現有的零關稅；當鎳價位于 12,000美元/噸至15,000美元/噸之間時，征收5%的出口關稅；當鎳價位于15,000美元/噸至20,000美元/噸之間時，出口關稅為 750美元加價格的15%；假若鎳價超過 5,000美元/噸，出口關稅為1,500美元加價格的30%。
加拿大勘探及采礦公司FirstNickel表示，公司已接受了資源資本融資公司500萬美元的過渡性資金融通，該項資金將用于重啟位于Ontario北部Sudbury附近的Lockerby鎳礦。Lockerby鎳礦年產2000噸鎳。公司計劃在今年四季度開始Lockerb深度項目建設，該礦自2008年10月份以來一直處于停產檢修狀態。
世界金屬統計局日表示，今年1-7月全球鎳市供應短缺51,000噸，而去年同期則為供應短缺7,500噸。前7個月鎳礦產量為790,000噸，較上年同期下滑1.1%。WBMS表示，全球鎳表觀需求較上年同期增長105,000噸。
浙江甬金金屬公司年產25萬噸1350毫米精密不銹鋼冷軋板帶生產項目正式啟動建設。據介紹，年產25萬噸1350毫米精密不銹鋼冷軋板帶生產項目總投資達16億元。一期將于2012年底前建成，可實現年產值12億元，稅收4000萬元。
金川集團恢復了有關開發菲律賓南部棉蘭老島(Mindanao)Nonoc鎳礦、并在該礦區興建一座冶煉廠的談判。相關人士表示，包括開發冶煉廠在內的該項目成本可能在12億-15億美元之間。
由新疆有色集團和青海西部稀貴金屬有限公司共同開發建設的哈密和鑫礦業圖拉爾根銅礦60萬噸/年采選工程舉行隆重的投產儀式。圖拉爾根銅鎳礦一期建設共投資4.6億元，達產后年處理礦量為60萬噸，年產金屬鎳2600噸、銅1800噸，將實現年產值3億多元、利稅1億多元。鎳
四、調研
1.話題投票：
倫鎳突破前期技術阻力位，屢創近幾個月的新高，您認為期鎳：
A： 繼續上沖，漲至24000美元上方。
B．受供應增加影響，倫鎳漲勢將受阻，在23000美元—23700美元之間震蕩整理。
C：宏觀經濟面缺乏明確的交投方向指引，倫鎳回落至23000美元下方，但下跌空間不大。
D：下游不銹鋼市場繼續疲弱，導致倫鎳回落至20000美元附近。
話題參與對象30個：鎳板貿易商，下游不銹鋼及其他。結果顯示：（23.33% ：43.33% ：23.33% ： 1%）
A：7 （23.33%）
B：13 （43.33%）
C：7 （23.33%）
D：3 (1%)
2.商家觀點：
近一段時間來，倫鎳持續上行，國內現貨鎳價卻 “漲不動”，面對此種滯漲現象，我們與部分鎳市場資深人士做了交流。大家普遍認為，突擊應付任務式的節能減排是造成這種現象的主要原因。但在看到節能減排 導致下游不銹鋼市場原料需求減少的同時，也應該看到政策同時也影響到了鎳鐵行業的生產，作為純鎳的替代品，供給減少，意味著純鎳的需求將增加。綜合考慮兩 方面因素，部分人士認為，國內現貨鎳價滯漲的現象或將不會持續太久。
五、總結及預測
1．下周倫鎳預測
宏觀層面，本周美國經濟數據好轉，經濟二次探底的擔憂緩解；中國經濟運行平穩，料經濟政策不會有太大變化；歐洲銀行業債務問題暫時平靜，這些因素將為基本金 屬走勢提供支撐。市場風險偏好持續好轉，美元中期走弱已成定局，基本金屬與美元的負相關關系將會維持下去。產業層面，預計不會有太大變化。綜合，下周倫鎳 將繼續上行，上方阻力位在23700美元附近，之后是24000美元。更長時間內，倫鎳或將漲至26000美元。
2．下周現貨預測
現貨鎳價滯漲，貿易商利潤空間被擠壓，普遍持貨不多。預計鎳價滯漲的現象不會長期持續下去，下周或將有不錯的介入機會。考慮到下周只有兩個工作日，投機性較濃的資金或借此拉升鎳價，短線投機性采購少量買貨；下游用鎳廠商適量采買，追高買貨風險較大。
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