基本金屬或有調整 但趨勢不變
投資要點：
基本金屬漲勢趨緩。本周美元指數繼續下跌0.37%至77.041，金屬整體仍趨勢向上，但受中國部分調升準備金率的影響，趨勢轉弱。其中鋁高 位震蕩，銅漲勢趨緩，而鉛鋅則繼續大漲。我們認為經歷連續上漲后，金屬市場面臨一定技術性調整壓力，但趨勢向上的邏輯依然維持，我們判斷，在美國確實的啟 動量化寬松之前，整體趨勢很難逆轉。上漲的主要原因依然是：國際上美、日紛紛重啟刺激政策；國內因為節能減排而限制工業生產；國內經濟正從底部復蘇，在維 持房地產政策的連貫性的同時無法再度收緊流動性。多重因素影響下，金屬市場目前基本面及資金面均向好。
本周LME金屬指數上漲0.88%。其中鋁下跌1.78%至$2377，銅上漲1.08%至$8400，鋅價上漲5.81%至$2423，鉛價上漲6.73%至$2425，鎳價下跌1.48%至$24040，錫價上漲1.42%至$26725。交易所銅、鋁、鉛、鋅庫存繼續下降，而鎳、錫則略有 回升。
9月未鍛造銅及銅材進口36.8萬噸，同比降8%，環比降3%；未鍛造鋁及鋁材進口6.58萬噸，同比降66%，環比降9%。我們認為進口的下降主要由于近期海外金屬價格漲幅明顯大于國內。9月未鍛造鋁出口5.5萬噸，同比增65%，環比降6%。
國際金價繼續高歌猛進。國際現貨金價繼續大漲1.61%至$1368.4，并繼續創出新高$1388。SPDR黃金ETF持倉增加 1.06%。其他貴金屬方面，國際現貨銀上漲4.60%至$24.3225，鉑下跌0.63%至$1695.25，鈀上漲0.43%至$589.75。基于全球再通脹預期在一年內難以根本緩解，我們維持對金價的中長期樂觀判斷。短期可能的風險：若美國經濟數據超預期向好，致使美國進一步的量化寬松低于預期 （我們認為可能性較大），或將引發金價技術性調整，但不改變中長期向上的趨勢。
小金屬漲跌各半。本周長江錳上漲4.93%，長江銻上漲1.44%，中國鉬精礦上漲1.02%，中國鎢精礦上漲0.55%，LME鈷上漲 0.26%；另一方面，國際鈦下跌3.6%，LME鉬下跌2.99%，中國銦下跌1.69%，長江鈷下跌0.70%，長江鎂下跌0.27%。
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