我國銅產業風險分析及解決路徑
自2003年以來，在銅價逐步走高和國內需求旺盛的刺激下，國內銅冶煉行業瘋狂擴張，但這主要來自于小冶煉廠的大量興建，而非大型銅企的規模擴張。
銅冶煉產能無序擴張不僅加劇了銅冶煉廠對銅精礦資源的爭奪，導致礦商壓低冶煉費，而且部分投資小、周期短、政策明令淘汰的落后冶煉產能項目上馬，加大了環境保護的壓力。
加工費持續下降 冶煉廠生存堪憂
由于冶煉產能的無序擴張，我國銅精礦資源緊缺的狀況更加明顯。目前，我國精銅年產量已超過400萬噸，但銅精礦年產量只有100萬噸，且進一步增長的空間不大，大多數銅冶煉企業必須進口銅精礦，使得銅精礦對外依存度達75%以上。
由于全球銅礦資源供應緊張，國際礦商在2006年至2007年取消了價格分享條款，使冶煉廠不能通過銅價上漲獲得相應利益，只能依靠加工費獲取利潤。這 直接導致近幾年銅冶煉加工費持續降低。在銅精礦供應不足、冶煉產能繼續擴張的矛盾未解決之前，未來幾年銅精礦加工費用仍將維持低位，國內銅冶煉廠的生存狀 況堪憂。
銅價波動頻繁 價格傳導周期長
隨著市場的發展，如今的銅已經成為一種金融屬性極強的投資品。全球經濟的任何風吹草動都有可能引發銅價大幅波動。在經歷了2008年的暴跌后，2009年國際銅價又迎來暴漲行情。這種巨大的價格波動給國內企業帶來了難以預測的風險。
銅的產業鏈比較長，從上游銅精礦的生產到中游的銅冶煉、銅加工再到下游的電線電纜、空調生產等，銅價的傳導周期較長。然而，國內很多企業采用的是訂單生 產方式，很難將成本及時有效地轉嫁出去。在銅價下跌階段，往往會出現原材料比成品貴的情況。2008年國際金融危機爆發之后，我國銅冶煉行業就曾發生嚴重 虧損，一批銅加工企業被迫倒閉。
未來面臨國際銅資源爭奪問題
從歷史經驗看，發達 國家在工業化進程階段均存在巨大的銅需求。從全球范圍看，以“金磚四國”為代表的新興市場國家仍是全球經濟增長的動力。在中國需求之外，銅資源不豐富且人 口眾多的印度，近幾年的精銅消費量和產量均以10%的速度增長，未來銅需求有巨大增長潛力，可能會成為與我國爭奪銅資源的競爭對手。
中 國與印度同屬于新興發展中國家，但目前印度的基礎設施遠不如我國，特別是電力設施很不完善。隨著經濟的發展，未來印度電力設施的大規模改善將提升對銅的需 求。據統計，去年印度銅消費量為55萬噸，按照10%的增速計算，20年后將達到400萬噸。由于印度銅資源稟賦不如中國，所需銅礦資源絕大部分需要從國 際市場采購。因此，未來印度很可能取代日本和歐美等發達國家，成為與中國爭奪銅資源的主力。這將是我國銅產業未來發展所必須面對的問題。
深挖國內資源潛力
目前，我國銅資源雖然較為緊缺，但并未到“山窮水盡”的地步。在銅價大幅飆升后，過去尚未開發的貧礦及一些交通設施落后、前期投入較大的銅礦，都具備了開采價值。因此，我國有必要加強對國內銅礦資源的重新評估。
近幾十年來，我國主要開發的是東部地區的銅礦，隨著這些地區的資源逐步衰竭，北部地區及中西部地區將成為銅資源開發的重點區域。從地質學上看，我國西部 位于特提斯-喜馬拉雅的成礦帶，具備較好的成礦條件，但因當地經濟條件差、部分地區生態環境惡劣，資源開發受到了限制。但隨著西部大開發戰略的實施，我國 中西部銅礦資源的大規模開發將成為可能。
有效利用再生資源
近幾年，我國再生銅行 業發展迅速，目前國內每年約回收廢銅70萬噸。但由于我國大規模使用銅的時間較短，銅的社會儲量不足，以銅產品30年的平均使用壽命看，目前消費領域的銅 產品進入報廢期還需要較長時間。因此，現階段依靠回收利用廢銅還無法滿足我國銅行業的需求，我國每年尚需進口130多萬噸廢銅。
隨著銅 價持續上漲，全球各國對廢銅資源的保護力度不斷加大，我國的廢銅進口變得不穩定。因此，我國首先應從政策層面加以引導和扶持，例如： 2007年取消了廢銅進口關稅，對促進廢銅進口起到了積極促進作用。國家有關部門還應進一步采取措施，完善廢銅進口監管機制，提高通關效率，簡化審批手 續，鼓勵廢銅進口。
我國廢銅利用另一個需要著力解決的是小冶煉廠過多的問題。發達國家再生銅企業一般只有幾家到幾十家，但我國相關企業數以千計，而年產量在20萬噸以上的大型廢銅冶煉企業卻極少。小冶煉企業過多，不僅容易產生重復投資、環境污染等問題，而且會導致廢銅進口的惡性競爭。
在對再生銅行業進行規范和引導的過程中，政府應當走在市場前面。
自1998年之后，我國每年的用銅量均超過100萬噸，近幾年的用銅量為500萬噸至600萬噸。這意味著到2020年我國將進入廢銅回收的高峰期。國 家相關管理部門應站在戰略角度上對國內廢銅資源進行有效保護，制定相關的法律法規，規范廢銅資源的回收利用，從而使我國的銅資源利用進入良性循環發展軌 道。
加快海外找礦步伐
由于銅資源需求增長迅速，我國必須充分利用兩個市場、兩種資源，在深入挖掘國內資源的同時，積極利用國外資源，在海外建立穩定、可靠的礦產供應地，包括在海外建立銅資源儲備基地。
要想在競爭激烈的海外資源爭奪戰中獲勝，國內企業必須借鑒各方經驗。其中，日本是一個很好的樣板。
日本政府通過財政、金融等各種手段全方位鼓勵本國礦業公司實現跨國經營，從政治、外交等不同角度全面支持在海外建立礦產資源供應基地。同時，日本企業特 別強調協作經營，不僅與本國企業互相協作，還積極與海外礦業公司合作。目前，日本企業已在全球許多重要礦山擁有股份，從而保證了日本銅原料的供應。
盡管我國銅礦資源緊缺，但國內企業盲目地到海外爭奪銅礦資源也并非明智之舉。這反而會促使國外礦山抬高價格。國內企業應主動聯合，形成合力，增強國際競 爭力，還可以考慮與其他國際礦業公司聯合開發銅礦資源。在當前全球優質銅資源大多被國際礦業巨頭控制、且存在一定保護主義的背景下，國內企業開發海外銅礦 資源不可能一步到位，必須循序漸進。
提高產業集中度
為了控制銅冶煉行業的盲目擴張，國務院及相關部委已經先后出臺了多份文件。這表明了國家控制銅冶煉產能過度擴張的決心，但在實際操作中，由于涉及到地方政府利益，銅冶煉行業的結構調整也遭遇了很大阻力。
從戰略角度看，對國內銅冶煉和加工行業的整頓應當堅決實施，進一步提高冶煉行業準入門檻，并通過提高節能減排標準等措施淘汰落后產能，從而提高國內銅冶 煉行業的集中度，使大型銅企具備較強的國際競爭力。這也是我國銅企在國際銅加工費談判中爭取更多話語權、在海外銅礦資源開發中取得突破的關鍵所在。
運用多種工具轉移風險
面對銅價大幅波動，國內銅企業唯有加強自身的風險管理，充分運用多種工具，才能有效轉移市場風險。從國家層面看，有必要進一步加強涉銅衍生工具的開發，以使企業能夠方便運用多樣化的避險工具。
我國衍生品市場尚處于初級階段，目前僅建立了期貨市場，國內企業能運用的工具也不多。即便如此，國內企業在期貨市場的參與度仍然不夠。這既有企業自身認 識的原因，也與國內期貨市場的成熟度有關。我國應進一步完善期貨套期保值功能，規范企業套保行為，而銀行有必要建立專門的套期保值管理團隊，對企業的保值 行為進行監督。
要想整體降低我國銅產業的市場風險，尚需提高國內期貨市場的國際化水平，其中既包括期貨市場主體的國際化，也包括期貨市場客體的國際化。
期貨市場主體的國際化包括兩方面：一是允許境外主體參與國內期貨市場，二是允許境內主體參與境外期貨市場。期貨市場客體的國際化主要是進一步開發符合我國經濟發展且在全球具有較大流通量的品種，包括鉛、錫、鎳等，豐富我國期貨市場上市品種，滿足企業的多種套保需求。
進一步發展期貨等衍生工具是降低我國銅產業市場風險的另一措施。目前，我國只有期貨這一簡單的衍生工具，期權、掉期等相關衍生工具尚未推出，企業的選擇 有限。雖然期貨推出的時間更早，但當今倫敦金屬交易所銅的期權交易量遠高于期貨交易量，2008年還推出了掉期交易。由此可見，我國商品等衍生品市場的種 類仍需進一步豐富。另外，在當前滬銅(62650,-1100.00,-1.73%)定價權不足的情況下，24小時電子盤交易也亟待發展，以免當前滬銅受外盤的影響過大。
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