銅價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢 三大銅業(yè)股含金量誰重
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克再次強(qiáng)調(diào),已準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取進(jìn)一步寬松貨幣政策,以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,使通貨膨脹率重返適當(dāng)水平。美聯(lián)儲(chǔ)可謂率先吹響第二輪量化寬松的“集 結(jié)號(hào)”,一場全球性“競相貶值”的量化寬松競賽正在展開。日本央行時(shí)隔4年多再次實(shí)施零利率政策。英國的基準(zhǔn)利率已連續(xù)20個(gè)月維持在0.5%的歷史低 位。
銅價(jià)創(chuàng)新高將成常態(tài)
金屬價(jià)格對流動(dòng)性的變化非常敏感,一旦流動(dòng)性泛濫,有色金屬的牛 市也就隨即而至。整個(gè)有色金屬以銅價(jià)變化馬首是瞻,當(dāng)前國際銅價(jià)距歷史高位僅一步之遙。我們認(rèn)為,在全球第二輪“量化寬松”的大環(huán)境下,銅金屬的貨幣屬性 將再次發(fā)揮得淋漓盡致,國際銅價(jià)創(chuàng)歷史新高將成為常態(tài)化。
此外,若在刺激政策的作用下,全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),各國政府開始提高利率,國際銅價(jià) 依然會(huì)走高。這主要是因?yàn)?/SPAN>“低利率+量化寬松”政策對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用是滯后的,對增加金屬消費(fèi)需求的影響也是相對滯后的,這也就出現(xiàn)了利率與金屬價(jià)格同步 走高的現(xiàn)象。而當(dāng)利率升高至足以抑制經(jīng)濟(jì)增長,也就是足以抑制消費(fèi)需求擴(kuò)張時(shí),金屬價(jià)格也就逐漸接近了頂端。
三巨頭誰更具價(jià)值
長久以來,銅業(yè)上市公司的股價(jià)對國際銅價(jià)保持著較高的敏感性。在全球量化寬松的背景下,銅價(jià)上漲成為了銅業(yè)股上漲的催化劑。
從資源儲(chǔ)量來看,江西銅業(yè)[48.74 10.00%]的銅金屬儲(chǔ)量最大,達(dá)到1131萬噸;銅陵有色[29.11 9.93%]的銅金屬權(quán)益儲(chǔ)量158萬噸。云南銅業(yè)[31.10 10.01%]的銅金屬權(quán)益儲(chǔ)量120萬噸左右。
從銅精礦產(chǎn)量來看,江西銅業(yè)的產(chǎn)量規(guī)模最大,是云南銅業(yè)的2.8倍,是銅陵有色的3.8倍;3家上市公司銅精礦自給率分別為20.8%、22.%、 18.6%。中國銅礦緊缺,整個(gè)行業(yè)的礦產(chǎn)自給率普遍較低,江西銅業(yè)、銅陵有色目前的礦產(chǎn)自給率在20%左右,在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。
從冶煉成本來看,各銅冶煉企業(yè)由于技術(shù)水平不同,在成本上略有不同。江西銅業(yè)貴溪廠的冶煉成本約2200元/噸,屬于行業(yè)內(nèi)平均年水平;銅陵有色金隆冶煉廠是 中國最先進(jìn)的銅冶煉廠之一,技術(shù)先進(jìn),生產(chǎn)成本低,噸銅冶煉成本1800元;云南銅業(yè)由于艾薩爐工藝的優(yōu)勢,公司的冶煉成本近年來大幅下降,目前噸銅冶煉 成本約2000元。
雖然十一長假之后,銅業(yè)上市公司股價(jià)上漲幅度較高,投資者仍可積極關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)?紤]國際銅價(jià)創(chuàng)歷史新高的可能性、公司估值水平、資源儲(chǔ)量等因素,我們重點(diǎn)推薦江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)。
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