有色金屬短期內或將延續調整
數據點評
上周基本金屬受中國上調存款準備金及美元指數驅動,沖高回落。受到前一周美聯儲QE2鼓勵,市場風險偏好上升,美元指數回落助推基本金屬價格上 揚。而中國人民銀行宣布上調金融機構存款準備金率0.5個百分點,基本金屬價格當天大幅回調。隨后受美國和中國經濟數據影響,基本金屬再次沖高,但周五因 市場擔心中國將采取更多緊縮貨幣政策以對抗通脹,基本金屬價格再次回落。LME期銅一周下跌0.5%至8615美元/噸,期鋁下跌2%,期鉛上漲0.6% 而期鋅下跌5.3%,期鎳下跌7.3%,期錫下跌1.1%,期鉬則持平。庫存方面,LME銅庫存下降3,600噸,鋁庫存下降31,600噸。國內基本金 屬期貨價格亦沖高回落,其中上海期銅一周價格下跌0.7%,期鋁下跌2.7%,期鋅下跌4.7%。
中國上調存款準備金率,美元反彈及初請失業金人數減少,金價承壓回落。美聯儲QE2及全球寬松流動性使黃金價格不斷創出歷史新高。而中國上調存 款準備金率以及美國初請失業金人數的下降使得金價承壓回落。隨后在市場彌漫著歐債危機的情形下,金價小幅回升。但周五市場擔憂中國政府或進一步收緊貨幣供 應量以抵抗通貨膨脹壓力,金價當日重挫2.7%,收于1365.5美元/盎司,一周COMEX期金累計跌幅為2.3%。SPDR持倉量下降1.3噸至 1,291噸,COMEX黃金凈多頭寸維持不變。上周美元指數上漲2.1%,WTI原油價格下跌2.3%。
稀土鈰及鎢銻鉭等小金屬價格漲勢明顯,而稀土鐠釹及金屬錳價格有所回落。國外擔心中國限制稀土鈰的出口,因此加大對稀土鈰的采購;國內稀土鈰市 場份額占80%的包鋼稀土相應提價,因此上周氧化鈰和金屬鈰分別上漲5%和13%。鎢精礦和APT同樣受海外需求增加,采礦配額及礦山停產整修導致供給受 限影響,價格分別上漲3000元/噸(3%)和6000元/噸(4%)。此外,市場傳國家將對十種金屬進行戰略收儲,上周銻精礦和鉭價格也分別上漲了 4.1%和7.9%。而前期漲幅較大的稀土鐠釹及金屬錳則有所回調,分別小幅下降0.5%和1.1%。鉬精礦價格上周持平。
行業前瞻:
在美國二次量化寬松政策出臺之后,短期內美元指數或將企穩。但市場整體流動性寬裕,中國及美國10月份經濟數據也顯示經濟逐步企穩,將對基本金 屬需求及價格提供一定支撐。然而,三季度歐元區經濟增長減速(GDP0.4%),市場對歐元區國家主權債務問題的擔憂再次燃起;另外,近期農產品和工業品 的價格持續攀升,觸發政府對通脹的擔憂。黃金作為避險和抗通脹的工具將再度受到投資者青睞。小金屬方面,戰略性金屬稀土、鎢、錫、銻、鉬將繼續受到國家資 源整合及下游需求堅挺的影響,價格下行風險不大。
市場普遍擔憂中國或采取進一步緊縮政策以遏制通貨膨脹,我們認為有色金屬板塊短期內將延續調整。然而,經濟的企穩和寬松的流動性支撐了金屬需求及價格,我們依然看好有色金屬中長期的表現。
風險提示:國家出臺進一步的緊縮政策,會導致金屬價格出現大幅回落。中金公司
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