西部材料：獨具特色的金屬新材料領軍企業(yè)之一
投資要點：
公司產品主要以稀有金屬復合材料、鈦材、金屬纖維、貴金屬材料、難熔金屬等金屬新材料為主，是一家產品具有特色，技術實力雄厚的科研創(chuàng)新型企業(yè)。
公司是稀有金屬復合材料的絕對龍頭，主打產品鈦/鋼復合板材料在今年的銷量預計將超過1萬噸。今后兩年，鈦/鋼復合板材料的產能將擴大到1.5萬噸。由 于該類產品在煙氣脫硫、核電、化工、環(huán)保等眾多領域具有較好的應用前景，因此未來仍將是拉動公司業(yè)績增長的主要推動力之一。
鈦材業(yè)務已經成為公司除稀有金屬復合材料外的另一大業(yè)務。2010年上半年，公司鈦材業(yè)務實現營收1.30億元，毛利率為15.59%，高于寶鈦股份的7.08%。公司在鈦材加工領域的技術實力雄厚，尤其是戰(zhàn)略投資者的引入使公司鈦材的競爭力進一步增強。
公司金屬纖維產品的技術含量很高，盈利能力強，毛利率高達46%。
目前該類產品還主要以不銹鋼纖維為主。隨著汽車尾氣排放國四標準和歐四標準的實施，公司鐵鉻鋁纖維的市場也有望真正打開。
貴金屬材料方面，公司在銀鎂鎳合金、鉑鈷永磁合金、鉑/鈮、鉑/鈦復合材料等領域都處于領先地位。值得注意的是，公司百萬千瓦級核電用銀銦鎘控制棒材料已經研制成功，發(fā)展前景十分看好。
公司難熔材料主要以鎢、鉬、鉭、鈮四類材料為主。受原料價格上漲和需求不振的影響，該類產品的表現不好，在2010年上半年出現了小幅虧損。由于營收占比較小，該類產品對公司業(yè)績影響不大。
與同類公司相比，公司目前的估值水平基本合理，因此暫給予公司謹慎推薦的投資評級。公司技術實力雄厚，產品線較廣，亮點較多，值得持續(xù)關注。
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