有色金屬：金融屬性強弱決定價格走勢
工業屬性壓抑價格
發達國家經濟復蘇緩慢,2011年對有色金屬需求的貢獻有限,而中國等新興經濟體為了對抗通脹實施加息壓抑了其高速增長的有色金屬需求,2011年有色金屬的需求增速會在2010年的高基數上回落,中國的補庫需求可能成為最大的亮點。總的來看,工業屬性會壓抑價格上行。
金融屬性推升價格
由于發達國家失業率處于高位,而暫無通脹擔憂,因此為了刺激經濟相繼采取量化寬松政策。由于當前發達經濟體復蘇緩慢,量化寬松增加的流動性會流入商品市場,尤其是那些供需偏緊、金融屬性強的商品,譬如黃金和銅。
金融屬性VS工業屬性:選擇金融屬性強的品種
對于2011年有色金屬價格的走勢我們以各品種金融屬性的強弱來排序:貴金屬>銅>鉛>中國優勢小金屬>其他品種。
投資策略
維持行業“持有”評級。2011年有色行業的三條投資主線:1、對資源價值低估的品種的長期戰略性投資。如紫金礦業和江西銅業。
2、金融屬性較強的黃金和銅價格在2011年上漲較為確定,在子板塊中選擇資產注入預期強烈的公司,如銅陵有色、山東黃金和中金黃金。
3、符合“十二五”規劃新能源新材料的方向,產品擁有較高的技術門檻,未來有望填補國內空白成為行業標桿的企業,如東方鋯業。 風險提示中國貨幣緊縮導致有色金屬需求大幅下降,金屬價格大幅下跌。
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