廈門鎢業：收購上海虹廣股權對公司經營影響不大
廈門鎢業13日公告，公司將以1176萬元收購上海廣電電子股份有限公司持有的廈鎢的控股子公司上海虹廣鎢鉬科技有限公司27%的股權，收購完成后，公司持有上海虹廣股份由目前的68%增加至95%。我們認為，本次收購對公司整體經營及業績影響不大，但是，我們同時也堅持，公司未來3-5年經營的亮點與業 績增長點持續出現，我們依然非常看好公司未來的發展。
投資要點：
本次收購對廈門鎢業整體經營和業績影響不大。收購完 成后，公司持有上海虹廣股權比例為95%，其余5%仍由上海廣電電子持有。上海虹廣主要從事鎢鉬絲、鎢鉬桿、鎢鈰電極等鎢鉬制品的生產和經營，2010年 10月30日，公司總資產5883萬元，凈資產2775萬元，2010 年前10個月實現營業收入2412萬元、凈利潤46萬元。
我們 依然認為公司未來兩年有明顯的不斷出現新的投資亮點：1、公司同時擁有具有絕對中國資源***優***勢的品種——鎢和稀土，且兩條產業鏈布局完美；2、 高端硬質合金即將貢獻盈利，是11年業績增長點之一；3、電池材料、鋰離子產品將成業績增長點之二；4、高端磁***Xing***材料在未來2-3年內 將成業績增長點之三；5、硬質合金前端產品產銷、產銷量有望繼續增長；6、地產業務未來3-5年有望持續貢獻利潤；
在我們之前判斷的基礎上，我們認為，公司的公開資料已顯示在11年有兩個超出我們之前預期、有望貢獻明顯業績的板塊：1、高端的硬質合金；以及2、電池新材料板塊。從公開數據顯示，這兩個板塊市場銷售***Qing***況明顯好轉、盈利能力也得到了顯著的提升。
11-12年公司地產業務貢獻收益明顯，且地產業務儲備項目至少能后續3-5年的開發。預計11年廈門海峽國際社區2期進入結算，12年3期進入結算。 從目前2期銷售***Qing***況來看，價格不低于1期、銷售狀況也比較好。我們預計2期在11年結算30億左右的收入，貢獻EPS0.30 元左右。
維持強烈推薦的投資評級。考慮到本次收購對公司整體經營影響不大，我們維持公司10-12年盈利預測0.65元、1.29元和1.47元，堅持認為公司業績還存在繼續超預期的可能，維持強烈推薦的投資評級。
風險提示：鎢產品價格大幅下滑、經濟增長明顯放緩。
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