人民幣溫和升值 熱錢流入常態化
2010年人民幣匯率呈上下兩段截然不同的走勢。上半年人民幣保持穩定,熱錢來而又去趨勢不定。然而伴隨著匯改重啟、人民幣升值預期再次升溫,下半年熱錢加速入境,一輪流動性牛市隨之而來。 2011年人民幣匯率走向如何,熱錢又會出現怎樣趨勢?不少觀點認為由于發達國家經濟增速放緩,人民幣對美元、歐元、日元等主要貨幣可能會繼續走高,在全球流動性寬松和人民幣國際化背景下,熱錢涌入中國可能成為常態。 熱錢潮涌常態化 回顧2010年人民幣匯率走勢,6月19日匯改重啟是明顯分界點。上半年,人民幣對美元一直保持穩定在1美元兌6.82元人民幣左右。匯改重啟之后,人民幣并沒有像市場認為的那樣快速升值,而是保持了一個月左右的小幅雙向浮動和基本穩定。直到9月以后,人民幣升值的步伐才有所加快,但仍呈現震蕩上行的態勢。 伴隨著人民幣升值預期再次升溫,熱錢迂回入境的規模也有所增加。央行數據顯示,從今年三季度開始,我國外匯占款呈現出快速增加態勢,7、8、9月份分別新增外匯占款1709.51億元、2430億元、2895.65億元。逐月激增的背后隱現熱錢的身影。 11月份的貿易順差和外商直接投資(FDI)分別為229億美元和97.04億美元。與超過300億元的外匯占款相比,11月無法解釋的資金流入約1000億元人民幣。 海關數據顯示,今年前11個月貿易順差為1704.2億美元。“出口情況應該恢復得沒有那么快,順差中間應該有不小的部分是熱錢的因素。”商務部一位人士表示。 央行貨幣政策委員會委員李稻葵撰文指出,未來熱錢涌入中國很可能成為常態。一是因為美元、歐元很可能繼續保持寬松,全球流動性處于非常寬松的狀態;二是因為人民幣對各主要貨幣存在長期升值壓力,國外投資者和國外中央銀行長期看好人民幣,人民幣在境外勢必形成一定規模,不可避免地返回境內尋求投資渠道。熱錢涌入是人民幣國際化一個不可避免的副產品。 人民幣將適度升值 對于2011年人民幣匯率,一些觀點認為,人民幣兌美元、歐元、日元等主要貨幣可能會繼續走高。摩根士丹利日前發布的報告認為,2011年人民幣將溫和升值,預計2011年第一季度美元兌人民幣將跌至人民幣6.50元,第二季度跌至6.40元。中金公司預計2011年人民幣將升值5%,美元兌人民幣年底可望達到6.34左右。 國家行政學院決策咨詢部副主任陳炳才認為,人民幣升值還有空間。“升值3%—5%就是基本穩定,5%—7%是可以承受的波動,7%以上才是大幅度波動。” 國務院發展研究中心副所長巴曙松(微博)日前表示,2011年人民幣匯率政策方面可能出現的一個變化是,更強調轉向以人民幣有效匯率為衡量標準的適度升值,逐步淡化人民幣對美元單一貨幣的變化權重,實現與“一籃子貨幣”的一致性,并盡可能權衡人民幣對“一籃子貨幣”的升值幅度與其它貨幣對美元的貶值幅度。 今年以來人民幣國際化明顯加快。參與跨境貿易人民幣結算試點的出口企業猛增至67359家,出現爆炸式擴容。跨境貿易人民幣結算業務平穩較快增長。從6月到11月,各試點地區銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務3400億元,是試點擴大前結算量的7倍多。2010年受人民幣升值預期的影響,香港人民幣債券市場需求火爆。香港金管局在提交立法會的一份文件中預測,今年在港人民幣債券發行額至少178億元人民幣,將創歷年新高。 分析人士指出,未來5—10年,人民幣國際化將是長期、漸進的過程。中國社科院金融所副所長殷劍峰認為,中國對東南亞有大量的進口,人民幣國際化將首先在東南亞展開。在內地資本市場不發達的情況下,香港作為人民幣離岸中心的定位應充分發揮,下一步要加強粵港合作,隨著未來人民幣離岸規模擴大,香港金管局與人民銀行應加強政策協調配合。
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