經濟景氣推高有色金屬價格
2010年下半年，基本金屬尤其是 銅、錫價格上漲明顯，漲幅分別達到48%和78%，其他基本金屬如鉛、鋅、鋁也有相當的漲幅。通過觀察國內金屬的表觀消費量可以發現，大部分金屬的需求均 呈現震蕩上行的態勢。在未來供需格局繼續向好的前提下，金屬價格的上漲潛力依然較大。業盈利持續向好，估值仍有提升空間，今年一季度，有色金屬將展開一輪 攻勢。
9家公司預計凈利潤翻倍
據《證券日報》市場研究中心統計，截至1月7日，有色金屬行業（申萬一級）31家公司公布 2010年年度業績預告，預喜公司達28家，占行業已公布業績預告公司的90.32%，占該行業總家數的41.18%，位列申萬一級行業第四位，其中，預 增公司14家，略增公司9家，續盈公司1家，扭虧公司4 家。
值得一提的是，這28家業績預喜公司中，有9家公司2010年業績預計翻倍，這些公司按業績預告增長順序分別為：包鋼稀土[71.39 -3.70%]、云海金屬[20.70 -3.72%]、常鋁股份[16.65 7.77%]、中鋼天源[26.60 -2.53%]、中科三環[26.65 -3.83%]、*ST中鎢、錫業股份[32.40 -4.34%]、辰州礦業[33.28 -4.45%]、中金黃金[37.70 -1.08%]。
從市場表現看，這9家公司今年以來走勢極弱，在過去的5個交易日中加權平均漲幅為-3.09%，跑輸上證指數[2838.80 0.52%]4.18個百分點，平均換手率18.07%。今年以來主力資金對業績預計倍增股中的3只個股進行了吸籌，分別為包鋼稀土、云海金屬、錫業股份。
具體來看，包鋼稀土以12299.37萬元的主力資金凈流入位列該行業首位，區間漲幅達-0.07%，換手率為18.28%，動態市盈率71.49 倍。2010年8月內蒙古自治區人民政府明確到2010年年底，在內蒙古自治區范圍內實現稀土戰略資源由包頭鋼鐵(集團)有限責任公司專營。中國稀土[3.37 -4.53%]資源以北方輕型和南方中重型稀土為主，包鋼稀土母公司包鋼集團所擁有的內蒙古白云鄂博是中國最大的輕型稀土礦，其稀土資源在國內占比達83%，而中國稀土資源全球第一，約占全球總量的35%。
主力資金凈流入排名第二的是云海金屬，區間漲幅達9.99%，換手率為47.07%，動態市盈率110.89倍。公司主要產品為鎂合金、鋁合金、中間合金和 金屬鍶，為全球規模最大鎂合金專業生產企業之一。公司擁有鎂合金生產能力達到10萬噸以上，據08年中國鎂業協會對全國鎂合金的產量統計，市場占有率超過 35%。未來公司將繼續擴大鎂合金生產能力，并新建原鎂生產能力，以完善鎂合金生產工序，降低鎂合金生產成本。鎂合金作為一種新型的金屬結構材料，具有比 重輕、加工性能強、再生性好等顯著優點，被譽為綠色環保材料，具有廣闊應用領域和發展前景。
金屬價格上漲助增業績
回顧 2010年全年，國內大宗原材料大幅上漲，而金屬材料，尤其是基本金屬材料的上漲幅度與其他如鋼鐵、煤炭漲幅一致。而金屬品種中，稀有金屬漲幅更大，如 鎢、銻、稀土。稀有金屬價格漲幅較大，一方面受益于國家對部分優勢金屬品種的行業整頓，一方面也因為稀有金屬在2009年漲幅偏小。隨著金屬價格的不斷上 漲，上市公司的盈利也在持續走高。華泰證券[14.34 2.28%]預 計，春節過后，將進入新一輪的施工旺季和生產旺季，金屬的需求也將提升。隨著國內企業補充庫存和新一輪生產的啟動，預計未來兩個季度，國內金屬需求將繼續 擴張。我們統計了過去10年金屬一季度的價格走勢，上漲概率普遍達到70%，尤其是銅價，最近8年都保持了上漲態勢，季節效應明顯。今年一季度的企業盈利 同比去年將繼續增長，其中價格漲幅較大的銅、錫類上市公司提升幅度更加明顯。而目前的估值水平相比過去四年，處于最低水平，未來仍有提升空間。
據 《證券日報》記者掌握的信息，有色金屬“十二五”規劃建議已經提交。“十二五”期間，將對銅、鋁、鉛、鋅等在內的十種有色金屬進行總量控制，總產能控制在 4100萬噸以內。“十二五”期間，有色金屬行業發展的總體思路將以滿足國內市場需求為主，充分利用境內外兩種礦產資源，大力發展循環經濟，嚴格控制冶煉產能盲目擴張，堅決淘汰落后產能，加大自主創新，推進產業結構調整和優化升級。未來有色金屬冶煉企業在國內擴張有限的情況下，海外并購和投資將成為外延式擴張的重要選擇。大通證券有色金屬行業研究員趙彥輝表示，今年有色金屬行業不具有整體性的投資機會，但是板塊的結構性投資機會仍然存在，繼續看好稀土永磁和黃金股。
看好一季度行情
中銀國際在2011 年行業投資策略中認為，有色金屬板塊在2011年一季度會有較好的投資機會。這一方面是由于國外圣誕長假過后，資金有望重回商品市場，而從國內情況看， 2010年四季度節能減排被壓縮的產能，可能在一季度釋放，從而推動對金屬的需求，并進一步推升金屬價格；另一方面，根據中銀國際策略分析師預測， 2011年年初的經濟景氣可能進一步上行并成為全年的高點，但二季度以后通脹壓力也可能進一步上升，并導致政策進一步收緊，因此2011年初的經濟景氣以 及收而不緊的政策環境將帶動A股市場走出一輪較為樂觀的行情。因此，預計在金屬價格上漲以及通貨膨脹上升的預期下有色金屬公司股價在2011年一季度會有 較好表現。
報告同時指出，由于受益于新興產業旺盛需求，2011年稀有金屬中更看好銦鍺鉭鉬，而基本金屬中鋅價階段性表現可能更為突出。此 外，預期在經歷二季度的調整后，隨著中國政府對戰略新興產業投資的加大，有色金屬公司(主要是稀有金屬和深加工) 可能在2011年三季度迎來一輪反彈。所以，對A股有色金屬行業維持“增持”的評級。
在看好的上市公司中，中銀國際首選公司為株冶集團[17.70 -3.75%]、東方鉭業[25.57 -3.51%]、馳宏鋅鍺[26.76 -3.88%]和江西銅業[42.87 -4.69%]。株冶集團和東方鉭業分別生產十分看好的銦和鉭，同時具有央企整合的主題；馳宏鋅鍺的鉛鋅礦儲量增長潛力大，同時生產鍺；江西銅業是由于看好銅價和金價，同時公司估值具有吸引力。
株冶集團是全球銦業龍頭。株冶集團是中國最大且全球領先的銦生產商，同時可能是五礦集團打 造世界級鉛鋅工業領導者的戰略平臺。首先，銦是中國具有優勢的稀有金屬，儲量占全球近73%。而株冶集團是中國最大并且也是全球領先的銦生產商。銦的下游 LCD和LED平板顯示器需求呈現加速回升的趨勢，節能環保政策也將推動LED在通用照明領域逐步普及，銦也是制造新一代銅銦硒高效太陽能電池的核心材料 和制造下一代電腦芯片的關鍵材料，商用化前景十分光明，因此我們對銦未來強勁的需求持十分樂觀的態度。考慮到目前銦價仍然徘徊在歷史較低的水平，我們相信 銦的需求上升將推動銦的價格不斷抬高；此外，由于中國在全球銦供應中的重要地位，我們預計中國政府未來如果對銦行業加緊控制并實施戰略收儲，將使得市場供 應趨緊并推動銦價大幅上升。所以，中銀國際估計2010年-2012年公司凈利潤復合增長率將高達116%。對該股維持“買入”評級。
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