辰州礦業 2011年將是業績暴發期
公司主要三大產品黃金、銻、鎢,三大業務營業利潤分別貢獻54%、33%、8%,由于三種產品2010 年價格大幅提升,業績貢獻增長明顯,預計與業績預告中的100%150%的增幅預期相符。值得注意的是2010 年前三季有1 億元的減值準備,而2011 年減值預期將大大減少,在產品價格上漲預期及下游需求旺盛的前提下,業績高速增長可期。目前國家對礦山資源審批的緊縮力度加強,公司也多方面參與競拍、自行勘探,本部開采的深度已經達到1000 米深,若金、銻價格持續上漲,向下勘探的可行性增強。公司一直與礦山接觸,尋找合作時機,若今年有實質性進展,將是激發股價上行的暴發點。預計公司 2010 年-2012 年的EPS分別是0.45 元、1.23 元、1.95 元。根據DCF 估值,合理區間在33.37-38.12 元,給予“推薦”評級。
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