資本市場貴金屬稀有金屬存在投資機會
新年伊始,A股市場呈現反復震蕩的局面。在通貨膨脹率居高不下,進入加息周期的大背景下,2011年A股市場的投資機會在哪里?未來的貨幣政策、產業政策究竟會對市場產生何種影響?
踏上“有福利增長”之路 過去20年中國經濟高速增長,成就舉世矚目;但美中不足的是,國民福利并沒有得到同等幅度的提高。 中信首席經濟學家褚建芳表示,一方面,居民收入增長緩慢,消費滯后,國民沒有充分分享經濟增長的成果。 比如,GDP年平均增速接近10%,2009年GDP總量位列全球第三,但我國最低工資漲幅在2010年之前都低于名義GDP增速,低端勞動力價格增速緩慢,工資的增速要遠低于勞動生產率的增速。 另一方面,經濟增長付出了很高的資源、環境代價。我國每創造1美元的GDP,所消耗的能源是美國的4倍、日本的8倍。 目前我國能源利用效率僅為33%,比發達國家低10個百分點左右。粗放型經濟帶來嚴重的環境污染,以湖泊為例,我們三分之一以上的湖泊水庫水質都處于最差的劣Ⅴ級。 褚建芳認為,“十二五”規劃將改變這種“低福利增長”狀態,進入“有福利增長”。這種增長模式主要體現在四個方面。 第一,勞動報酬比重提升,消費增速超過經濟增長;第二,投資以內需為導向,服務于居民居住、交通、醫療等基礎保障,促進中西部協調發展;第三,摒棄“順差第一”的導向,貿易收支逐漸平衡;第四,開啟產業新格局,改造淘汰傳統落后產業,提升新興產業比重,增加工業附加值率。
洶涌貨幣推升資產價格 對于市場投資,博時基金副總裁楊銳認為,全球貨幣巨潮洶涌,國際貨幣格局提供了資產價格上漲的外部環境。 楊銳目前擔任博時混合組投資總監,同時還是博時基金首席策略師、博時平衡配置基金和博時大中華亞太精選基金的基金經理。他管理的博時平衡配置基金,連續兩年獲得金牛基金獎。 楊銳認為,全球經濟再平衡是個長期過程。從失衡到再平衡,基點是貨幣體系重建,支柱是實體經濟轉型。 重建貨幣體系的原因在于,解決次貸危機導致了金融危機債務化,而債務危機最終只能是貨幣化解決。 楊銳表示:“大量的紙(幣)最終要尋找出路,數量有限的資源會是很多投資者垂青的標的。從國際上來看,目前貨幣追逐日元、黃金、石油和農產品比較強烈。” “從國內來看,資金多了會追逐好東西:地產吸收了一部分流動性,其他諸如高檔葡萄酒、玉石、大紅袍等奢侈品也成為追逐的對象。從配置角度看,貴金屬、稀有金屬存在機會。”楊銳說。
對消費要有全新理解 在結構轉型方面,楊銳認為,大家要對消費有新的認識、新的理解、新的提高,從更深層次看待中國經濟轉型的驅動因素和方向。 擴大內需僅僅依靠需求管理是不夠的,擴大需求的核心是擴大消費需求,如果收入分配結構不調整,產業結構與要素投入結構不轉變,擴大消費需求的目標就很難實現。 在投資方向上,要買中國未來三十年的原因,而不是中國過去三十年的結果。 “過去三十年成就了許多大市值行業和大市值公司,但未來中國經濟發展的驅動因素正在發生深刻變化。人口紅利的逐步終結、新消費人群的消費取向,決定了中國未來很多行業的成長空間。” “對80后、90后的認識,不要僅僅停留在社會學層面,而要深刻地從經濟和產業角度理解,從而發現投資機遇。”楊銳說。
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