央票重啟緊隨加息 利率上行空間打開
受制于利差嚴重倒掛,央行公開市場央票發行在春節前曾二度停發。不過,節后首日的加息,已將央票利率上行窗口打開,央票重啟亦隨之悄然而至。
央行公告顯示,今日將發行2011年第五期中央銀行票據,期限3個月,發行量為10億元。數據顯示,今年以來僅發行過兩期3個月央票,數量分別為10億元和30億元,而去年12月共發行5期,每期數量亦均為10億元的歷史地量。
央行昨日實施了今年以來首次加息。業內人士分析稱,從此前的規律來看,央票尤其是1年期央票利率連續上行將引導加息預期,因為兩者都與資金成本 密切相關。同樣作為價格手段,央票利率在加息之后,也會存在一個持續上行的動力,直至兩者基本接軌。“去年至今,加息后央票利率補漲出現的頻率明顯增 多。”該人士說。
實際上,去年10月20日加息后,1年期央票利率在3周內兩次上行合計25.08個基點。去年12月26日加息后,該利率在3周內三次上行合計37.84個基點。
作為極其重要的佐證,中債收益率曲線顯示,昨日1年期央票收益率約為3.5710%,最近一次的發行利率則為2.7221%,兩者利差仍多達85個基點。對此市場人士稱,這一方面表明負利率仍將維持較長時間,同時也預示了年內再度加息,以彌補利差“鴻溝”的必要性。
此外,經濟增長依然強勁、1月份CPI可能再創新高、房地產價格環比繼續上漲,以及宏觀政策對穩定物價高度重視等幾個因素,也構成年內繼續加息 的重要條件。興業銀行(601166)資深經濟學家魯政委預計,年內還將有3~4次的基準利率上調。他認為,利率調整無法構成對準備金率調整的替代,一季 度仍可能兩次上調準備金率,到今年末準備金率將會上調至23%左右。
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