美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策走向何方?
美聯(lián)儲(chǔ)26日發(fā)布貨幣政策決策會(huì)議紀(jì)要聲明說,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要繼續(xù)推進(jìn)6000億美元國債購買計(jì)劃,并宣布維持零至0.25%的利率水平不變。
分析認(rèn)為,從這一最新表態(tài)可以推斷,今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍將以寬松為主,但不排除在美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下,在年末收回部分流動(dòng)性,以為后續(xù)大規(guī)模實(shí)質(zhì)“退出”打前哨。
貨幣政策寬松基調(diào)未變
美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)當(dāng)天在聲明中說:“盡管去年底家庭開支出現(xiàn)上升,但高失業(yè)率、收入增長緩慢、房屋價(jià)值下降、信貸緊張等因素仍然抑制了家庭開支。企業(yè)設(shè)備和軟件開支也在上升,但非住宅地產(chǎn)投資仍然疲軟,房地產(chǎn)市場繼續(xù)讓人沮喪。同時(shí),商品價(jià)格已經(jīng)上漲,但長期通脹預(yù)期依然保持穩(wěn)定。”
為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)推進(jìn)在2011年第二季度結(jié)束前購買6000億美元國債的計(jì)劃。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況,定期對(duì)第二輪量化寬松貨幣政策執(zhí)行的速度和總規(guī)模進(jìn)行檢查,以最好地促進(jìn)就業(yè)和保持物價(jià)穩(wěn)定。
在去年11月的貨幣政策決策會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)正式推出了第二輪量化寬松貨幣政策,宣布在2011年6月底以前購買6000億美元長期國債。在去年12月的貨幣政策決策會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)再度表示將繼續(xù)執(zhí)行第二輪量化寬松政策。
至此,從去年11月以來,美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)6000億美元國債購買計(jì)劃。這表明美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)用非常規(guī)貨幣政策手段來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的決心沒有改變,6000億美元國債購買計(jì)劃有望按期完成。
第三輪量化寬松政策可能性不大
自本輪金融危機(jī)爆發(fā)以來,美國政府迅速出臺(tái)了大規(guī)模救市政策,美聯(lián)儲(chǔ)迅速將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的歷史最低水平,且一直延續(xù)至今。與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)還頻繁動(dòng)用非常規(guī)的量化寬松貨幣手段,向市場釋放大量流動(dòng)性。
分析人士指出,目前美聯(lián)儲(chǔ)的常規(guī)貨幣政策已無拓展空間,至于是否會(huì)繼續(xù)推出新的非常規(guī)貨幣政策主要取決于第二輪量化寬松政策的效果、通脹情況以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松貨幣政策屬于開放式承諾,即如果屆時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢沒有達(dá)到預(yù)想目標(biāo),該政策還可能會(huì)強(qiáng)化。
但許多分析人士也認(rèn)為,年內(nèi)繼續(xù)推出第三輪量化寬松政策的可能性并不大。
年末或小規(guī)模“退出”
鑒于主要新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入加息周期,與此同時(shí),今年來從制造業(yè)到服務(wù)業(yè),再到個(gè)人消費(fèi)開支,美國多個(gè)重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均展現(xiàn)出喜人復(fù)蘇景象,美國各界也紛紛表示看好今年經(jīng)濟(jì)前景。在這種情況下,市場最關(guān)心的問題是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策何時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)向。
分析人士指出,從最新的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策會(huì)議聲明還看不到任何有關(guān)“退出”的跡象。在寬松的主基調(diào)下,美聯(lián)儲(chǔ)在今年大幅度收回流動(dòng)性的可能性不大,但不排除在經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年底采取小幅“退出”動(dòng)作。 美聯(lián)儲(chǔ)今年貨幣政策“退出”走向很可能是,在今年底經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇質(zhì)量得到確認(rèn)情況下,以收回少量流動(dòng)性的方式來為后續(xù)大規(guī)模實(shí)質(zhì)“退出”打前哨,試探經(jīng)濟(jì)基本面和市場的承受能力。
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