3月期央票利率加息后如期上行
2月10日，央行進(jìn)行了兔年的首次公開市場操作。受本周二加息的影響，當(dāng)日央行發(fā)行的3月期央票發(fā)行利率如期上行36.54個基點(diǎn)，當(dāng)日央行未再進(jìn) 行正回購操作。分析人士表示，3月期央票發(fā)行利率大幅上行后，與二級市場依然有大幅度倒掛，短期仍有進(jìn)一步走升的可能。而本周公開市場出現(xiàn)的780億元資 金凈投放，也并不改變央行繼續(xù)收緊流動性的政策意圖。
央行周四上午在公開市場操作中發(fā)行3月期央票10億元，未進(jìn)行正回購操作。發(fā)行結(jié)果顯示，本期2011年第五期央票發(fā)行價格為99.35元/百元，對應(yīng)收 益率水平2.6242%，較節(jié)前央票發(fā)行暫停前大幅走高36.54個基點(diǎn)，央行此前最近一期(1月13日)發(fā)行的3月期央票利率為2.2588%。
分析人士表示，在8日晚間央行公布加息的消息之后，市場普遍對本期央票發(fā)行利率的上揚(yáng)有充分預(yù)期，實(shí)際36.54個基點(diǎn)的上行幅度也與前幾次加息之后央票 發(fā)行情況基本一致。不過，一些市場人士仍指出，本期央票利率上行幅度可能還不夠，短期3月期央票利率仍可能繼續(xù)向上定位。
上海一本地券商交易員表示，在本周3月期央票利率上行36.54個基點(diǎn)后，周四市場成交的3個月左右期央票收益率仍然普遍在3.20%以上，高出10日發(fā)行利率約60基點(diǎn)，一二級市場間央票利率的倒掛情況依然較為突出。
分析人士指出，盡管中短期內(nèi)3月期和1年期央票發(fā)行利率依然面臨著1年期定存利率3%的“天花板”限制，但與二級市場相比較，3月期央票的發(fā)行利率可能依 然有進(jìn)一步上行的慣性要求。與此同時，10億元的發(fā)行量也從另一個側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)對于當(dāng)前的發(fā)行利率依然不甚認(rèn)可。
央行“收錢”意圖將繼續(xù)體現(xiàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為790億元，在周四10億元央票發(fā)行后，本周央行向市場凈投放資金780億元。不過， 分析人士表示，考慮到央行節(jié)前實(shí)施的逆回購節(jié)后陸續(xù)到期的因素，本周央行繼續(xù)向市場凈投放資金在情理之中，但中長期來看，央行今年控通脹、收緊貨幣的政策 意圖仍將繼續(xù)體現(xiàn)。
國家統(tǒng)計(jì)局下周將公布1月CPI數(shù)據(jù)，根據(jù)此間多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，1月CPI同比增速將沖高至5.5%。而盡管央行本周二已進(jìn)行年內(nèi)首次加息，一些分析人士仍 認(rèn)為未來央行將可能繼續(xù)通過多種手段從市場“收錢”。在公開市場資金回籠規(guī)模難以迅速放大的背景下，準(zhǔn)備金率近期仍有再次上調(diào)的可能。
東方證券分析師馮玉明表示，央票的重啟雖然有利于央行通過公開市場操作回收流動性，但其作用依然有限，而在2月8日加息之后，3月份央行有繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。 與此同時，來自銀行間債市一線交易員的消息稱，節(jié)后部分中小銀行已被央行實(shí)施了差別準(zhǔn)備金率。該信號再次顯示出，在當(dāng)前央票發(fā)行規(guī)模未顯著放大的背景下，央行的資金緊縮力度依然不減。
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