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有色金屬二月牛市值得期待
作者:佚名    文章來源:站內信息    更新時間:2011-2-12 16:18:52

有色金屬二月牛市值得期待


近期金屬價格維持高位震蕩,錫、稀土等金屬價格持續創新高。在此背景下,A股有色金屬板塊的走勢卻相當疲軟,在昨日超跌反彈3%之前,中信有色金屬行業指數年初以來的累計跌幅達到16%,金屬價格與股市表現出現明顯分化。不過我們認為,有色金屬行業的二月現象仍值得期待。

  二月現象值得期待

  從統計規律看,A股有色金屬板塊一季度往往表現強勁;特別是存在顯著的二月現象”——即春節后中國金屬消費旺季來臨,2月份有色金屬板塊基本上都能跑贏大盤。我們預計2011二月現象有望重現,主要原因包括以下三點:

   一是全球經濟穩健增長和低利率的市場環境下,預期有色金屬行業向好的趨勢2011年不會發生根本變化;二是中國春節后有色金屬消費旺季來臨,加上近期發 達國家金屬消費的恢復,預期節后供求將逐步趨于緊張;三是近期有色板塊持續回落,特別是部分股票的跌幅已達到50%左右,大幅消化了此前的高估值壓力。

  看好銅錫等基本金屬

  2010年全球銅、錫市場逐步步入短缺格局;其中,2011年預計全球銅消費增長5%左右,而產量增長依然徘徊不前,全年銅短缺預計將超過50萬噸,上半年銅價有望觸及11000美元/噸;而全球錫市場預計仍將繼續受益于產量下滑、需求旺盛的支撐,價格有望突破30000美元/噸,特別是印尼若對生產、出口采取進一步抑制措施,錫價漲幅將進一步超預期。

  價格持續處于高位,且繼續攀升的趨勢相對明確,銅、錫類上市公司的盈利能力也不斷增強,使得目前板塊估值在有色金屬各子行業處于相對較低的水平。按照目前的金屬價格核算,銅板塊2011年預期市盈率已不及20倍,錫業股份則不及30倍;建議重點關注價格最敏感的江西銅業、錫業股份、銅陵有色等。

  鉛鋅景氣有望繼續回升

  2010年下半年以來,全球鉛鋅行業供需逐步由之前的持續過剩向供需平衡格局轉變,庫存持續攀升的勢頭有所放緩。預計隨著全球制造業的穩健復蘇、汽車市場的增長等需求因素的支撐,特別是一季度金屬市場往往進入強勢季節,鉛鋅行業景氣有望繼續回升。

  目前,鉛鋅價格與歷史最高價格相比仍有很大的上升空間,盡管短期內鉛鋅價格受到庫存攀升等因素制約,價格調整幅度大一些,但隨著消費旺季的來臨,供求關系的改善有望支撐LME鉛鋅價格觸及2010年以來的高點。個股選擇上,建議關注中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業等。

  稀有金屬有望出現反彈

   201010月底以來,小金屬板塊調整幅度相對較大,一些個股的跌幅已經達到50%;而同期主要稀土金屬、銻等稀有金屬價格則持續創新高;且行業趨 勢上,新材料、新技術的應用推廣中,稀有金屬需求相對更加受益,而許多稀有金屬中國供應方面更有優勢,且中國產量及出口調控力度的加強,將帶來稀土等稀有 金屬行業高景氣的持續。

  我們認為,經過大幅調整之后,市場焦點有望回到持續創新高的金屬價格上,預計未來一段時間將存在較好的反彈機會,個股上建議重點關注廈門鎢業、辰州礦業及稀土類個股等。

  繼續看好黃金中長期趨勢。短期內,在經濟增長預期增強、資金流出黃金市場等因素的制約下,黃金市場有所疲軟。不過,我們對金價中長期趨勢依然樂觀,加上國內企業對外并購和集團資產注入預期下外延式的資源擴張,公司資源和產量增加的預期比較明確,中金黃金、山東黃金及紫金礦業等仍值得關注。

  風險因素:歐美等國迫于通脹壓力突然改變貨幣政策;消費不及預期導致金屬價格大幅下跌;入選品位低于預期導致企業產量低于預期、匯率大幅波動等。


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