銀行間債券市場穩(wěn)步快速發(fā)展
央行日前發(fā)布的2010年金融市場運行情況顯示，2010年，我國金融市場總體運行平穩(wěn)，債券市場保持健康發(fā)展，充分發(fā)揮了保證國家宏觀經(jīng)濟政策實施、優(yōu)化金融資源合理配置、推動金融體制深化改革、加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展力度的積極作用。
來自中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，2010年，在黨中央、國務(wù)院關(guān)于加大金融對經(jīng)濟支持力度的戰(zhàn)略決策下，我國債務(wù)資本 市場得到快速健康發(fā)展，除大中型企業(yè)外，中小發(fā)行企業(yè)明顯增多，所在區(qū)域分布更加多元化，主承銷商業(yè)務(wù)分布趨于均衡，年發(fā)行量同比增長10.9%，年末存 量規(guī)模突破2.1萬億元，同比增長61.4%。2010年由銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行的非金融企業(yè)融資工具（包括短期融資券CP、中期票據(jù)MTN、中 小企業(yè)票據(jù)SMECN、匯金債、超短期融資券SCP）合計規(guī)模近1.3萬億元，占企業(yè)全部直接債務(wù)融資規(guī)模的75.5%；累計發(fā)行規(guī)模為3.8萬億元，占 比67.8%；2010年末存量超過2.1萬億元，占比從2007年末的39.2%逐年提高至55.3%。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具已成為企業(yè)直接融資的重 要渠道。
統(tǒng)計顯示，2010年CP發(fā)行規(guī)模大幅上升，MTN有所下降，總量增長10.9%。數(shù)據(jù)顯示，2010年，近500家企業(yè)在銀行間市場交易商協(xié)會注冊 發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具累計12966.47億元，較前一年增長10.9%。其中，CP發(fā)行量超過6700億元，同比增幅高達46%；MTN發(fā)行量同 比下降30%，接近5000億元；SMECN、匯金債、SCP合計發(fā)行約1200億元。截至2010年末，近900只非金融企業(yè)債務(wù)融資工具仍在存續(xù)期 內(nèi)，存量金額為21463.9億元，較2009年末增長61.4%。由于CP的存續(xù)期限為一年以內(nèi)，較高的CP發(fā)行量也使得余額有43%的同比增長，年末 CP存量超過6500億元。MTN存續(xù)期限通常在3至5年，近年來余額持續(xù)累積，年末余額超過1.3萬億元，在債務(wù)融資工具總余額中占比超過60%。
2010年，中型主承銷商業(yè)務(wù)增長較快，大中型主承銷商差距縮小。24家主承銷商均積極參與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)。工行、建行、招行、光 大、農(nóng)行主承銷只數(shù)均在70只以上，5家合計占比41%，較2009年下降4個百分點；興業(yè)、中信銀行（601998）、中行、交行主承銷只數(shù)在50只至 70只之間；浦發(fā)、民生、北京銀行（601169）主承銷只數(shù)在40只至50只之間；大中型主承銷商從業(yè)務(wù)量上看并無明顯差別，多數(shù)主承銷商業(yè)務(wù)量較前一 年有較大增長。2010年CP發(fā)行主體評級重心仍在AA和AA-級，MTN重心有所下移，其中，CP發(fā)行企業(yè)主要集中在AA和AA-級，這兩類級別發(fā)行企 業(yè)的數(shù)量占比達56%，相對較高評級（AAA、AA+）的企業(yè)數(shù)量合計占比不到40%，分布情況與2009年大體相同。MTN主體評級的分布情況較前一年 有所變化：AA級企業(yè)數(shù)量占比顯著提高至27%，接近AAA和AA+級34%的數(shù)量占比，三個級別的分布相對均衡；而2009年發(fā)行MTN的企業(yè)中，僅 AAA級企業(yè)的數(shù)量占比就超過50%；MTN的發(fā)行主體有明顯的向低評級轉(zhuǎn)變趨勢。從發(fā)行金額看，由于AAA級企業(yè)發(fā)行規(guī)模較大，AAA級的CP和MTN 金額占比仍較高，均超過60%。
值得關(guān)注的是，2010年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中地方國企數(shù)量占比過半，民營企業(yè)數(shù)量占比顯著上升。從企業(yè)數(shù)量看，265家地方國企占比54%仍為 數(shù)量最大，央企及子公司占比較2009年下降7個百分點至19%。隨著中小企業(yè)集合票據(jù)的推出，民營企業(yè)參與度顯著提高，2010年發(fā)行債務(wù)融資工具的民 營企業(yè)數(shù)量超過100家，占比較前一年上升8個百分點達21%，已超過央企及子公司數(shù)量占比。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具為民營企業(yè)提供了一條高效的融資渠 道，對社會資金的高效合理配置起到了積極的推動作用，促進了國民經(jīng)濟的全面發(fā)展。
與此同時，地域發(fā)行規(guī)模差距逐步減小，分布趨于均衡。統(tǒng)計顯示，若不考慮央企及子公司和國家部委及下屬企業(yè)的發(fā)行情況，上海、廣東、北京、浙江、江 蘇、山東六省市（自治區(qū)）發(fā)行企業(yè)的數(shù)量相對較多，合計占比51%。其他省市中，2010年發(fā)行企業(yè)數(shù)量超過10家的省市有16個，而2009年僅有6個 省市數(shù)量超過10家。各省市企業(yè)參與度普遍提高，發(fā)行數(shù)量差異不大，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具在全國各地區(qū)發(fā)展更為均衡。從發(fā)行金額看，各省市間差距較 2009年有所縮小。排名前四位的上海、北京、廣東、江蘇四省市合計金額占比為38%，較2009年60%的水平有較大幅度下降，也表明2010年更多省 市的企業(yè)參與直接債務(wù)融資市場。
總體來看，2010年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具拓寬了企業(yè)的融資渠道，為更多的企業(yè)提供了高效和低成本的融資方式，同時也增加了銀行間債券市場的廣度和深度，為構(gòu)建多層次資本市場體系發(fā)揮了重要作用。
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