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錫市供應(yīng)偏緊 資本推波助瀾促繁榮
作者:佚名    文章來源:國家商務(wù)部    更新時(shí)間:2011-2-21 11:30:04

錫市供應(yīng)偏緊 資本推波助瀾促繁榮


在過去的一年里,LME通常扮演追隨者的角色,與LME銅一起潮起潮落。然而,進(jìn)入2011年后,LME錫像脫了韁的野馬,漲幅一度超過20%,成為倫敦金屬交易所最活躍的小金屬品種。

   但由于金融資本在LME錫上犯有前科,多次折戟,因而錫價(jià)屢創(chuàng)新高之時(shí),投資者在喜悅之余,也是疑慮重重。上周四,疾風(fēng)勁吹的LME錫突然大 跌,更令投資者憂心忡忡,不過周五LME錫又強(qiáng)力上漲。面對(duì)著市場(chǎng)的珍之聲以及錫市的風(fēng)云不定,投資者是不計(jì)前嫌,將歷史教訓(xùn)擱置一邊,還是引以為 戒,及時(shí)兌現(xiàn)利潤?

  日前,記者采訪了包括錫礦生產(chǎn)商在內(nèi)的多位專業(yè)人士,他們普遍認(rèn)為,隨著政府對(duì)錫礦資源監(jiān)管力度的強(qiáng)化,未來產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高,錫市供應(yīng)偏緊格局很難改變,不過近期供應(yīng)并未出現(xiàn)真正的放緩跡象,錫價(jià)的上漲主要是投機(jī)資金在推動(dòng)。

  錫市前科留陰影

  在上周現(xiàn)貨錫價(jià)突破20萬元/噸時(shí),全球金屬網(wǎng)也就錫市行情展開了一項(xiàng)調(diào)研。結(jié)果顯示,只有8%的商家預(yù)測(cè)錫價(jià)會(huì)上漲。相反,42%的商家對(duì)現(xiàn)在錫價(jià)攀上高位持懷疑態(tài)度,認(rèn)為今后會(huì)有較大幅度下跌;另外有50%的商家認(rèn)為本周錫價(jià)會(huì)高位震蕩。

  之所以市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前的高錫價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度,源自于近30年來多次上演的錫市滑鐵盧20102月,英國Ebullio資本旗下商品對(duì)沖基金管 理的資產(chǎn)跌至147萬美元,而200911月則為4230萬美元。此前該公司曾清算了部分實(shí)際賬面資產(chǎn),以及部分長(zhǎng)期持有、主要為LME有色金屬的投機(jī) 倉位。倫敦交易所的交易員這時(shí)站出來說:“200911月,Ebullio的大宗商品對(duì)沖基金控制著倫敦金屬交易所(LME)90%的錫庫存和現(xiàn)金合 約。

  交易記錄顯示,LME錫在2009年圣誕行情之后突然變臉,價(jià)格從18300美元/噸一路下探至201028日的14850美元/噸,下跌幅度近20%。

  上周四,LME錫價(jià)突然大跌,盤中最低點(diǎn)曾跌至30900美元/噸,創(chuàng)下了近兩周來的新低。面對(duì)風(fēng)云突變的錫市,一位參與調(diào)研的錫材貿(mào)易商直 言:LME錫庫存處于高位,供應(yīng)并未出現(xiàn)真正的放緩跡象,錫價(jià)的上漲主要是投機(jī)資金推動(dòng),而當(dāng)塵埃落定之時(shí),Ebullio對(duì)沖基金的悲劇可能會(huì)重演。

  面對(duì)新高之后的錫價(jià),記者采訪了包括錫礦生產(chǎn)商在內(nèi)10余位專業(yè)人士,他們的主要觀點(diǎn)是,由于錫價(jià)當(dāng)前處在偏高的水平,后市當(dāng)有回調(diào)空間?紤]到錫市場(chǎng)交投淡靜,錫價(jià)的波動(dòng)幅度將被放大。但強(qiáng)勁的基本面前景并未改變,錫市長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。

  從國際市場(chǎng)錫市的交易記錄來看,上周,LME錫庫存環(huán)比減少了445噸,注銷倉單也小幅減少,延續(xù)了前兩周注銷倉單占庫存百分比減少的趨勢(shì)。金 元期貨研究員對(duì)記者稱,LME錫的持倉變化說明現(xiàn)貨狀況可能改善,或緩解因印尼強(qiáng)降雨導(dǎo)致生產(chǎn)減少帶來的影響,但不能說明錫市中長(zhǎng)期供給偏緊在改變。

  跟蹤錫市多年的研究員化定奇對(duì)記者稱:供需緊缺決定了錫市牛市行情不會(huì)改變。但需要提及的是,當(dāng)前錫市就像國內(nèi)的中小板和創(chuàng)業(yè)板,小盤屬性決定了其大起大落的行情,而資本就是催化劑,對(duì)錫價(jià)起到推波助瀾的作用。

  盡管無法量化資本對(duì)當(dāng)前錫價(jià)的影響力,但錫ETP得到金融資本的青睞卻客觀存在。在此次錫價(jià)尚未大跌之前,即截至2011215日,ETF SecuritiesETP注冊(cè)的現(xiàn)貨錫由開始交易日的5噸增加到405噸,增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超銅ETF和鎳ETF?梢哉f,金融資本的涌入進(jìn)一步加劇了錫的 短缺。

  市場(chǎng)供給由松轉(zhuǎn)緊

  數(shù)據(jù)顯示,全世界探明的有價(jià)錫資源儲(chǔ)藏量?jī)H約610萬噸(指有開采價(jià)值的資源),錫保有儲(chǔ)量為1100萬噸。目前,中國、馬來西亞、印尼、秘魯 的有價(jià)錫資源分別為170萬噸、100萬噸、80萬噸和71萬噸,合計(jì)占世界錫資源的69%。其中,中國是全球最大的錫生產(chǎn)國和消費(fèi)國,而印尼則是全球最 大的錫供應(yīng)國。因此,上述兩國的供需在一定程度上決定著錫價(jià)的走勢(shì)。

  216日,世界金屬統(tǒng)計(jì)局表示,2010年,全球錫市出現(xiàn)了1.83萬噸的供應(yīng)缺口,而在2009年,錫市供應(yīng)是過剩1.02萬噸。馬來西亞最大的錫礦商馬來西亞冶煉公司近日也表示,估計(jì)至少在2013年之前,錫市仍存在供需缺口。

  中國金屬通報(bào)刊發(fā)的數(shù)據(jù)顯示,在金融危機(jī)的2008年、2009年,全球錫產(chǎn)量分別為32.5萬噸和30.5萬噸,全球消費(fèi)量為33.4萬噸和30萬噸。而在中國,2008年、2009年錫產(chǎn)量為12.2萬噸和12萬噸,消費(fèi)量為13.1萬噸和12.4萬噸。

  從上述公布的數(shù)據(jù)可以看出,在2009年,不論是中國還是全球的錫消費(fèi)量,其數(shù)據(jù)都在減少,這就不難理解當(dāng)時(shí)錫市繁榮的脆弱性。不過,隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,市場(chǎng)對(duì)錫礦資源的需求正在改善。

  湘財(cái)證券報(bào)告指出,對(duì)中國來說,電子行業(yè)所用的錫焊料占錫消費(fèi)總量的70%左右,近年中國電子行業(yè)工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)值年增長(zhǎng)率均在50%以上,電子產(chǎn) 品出口額一直保持強(qiáng)勁的上升趨勢(shì),預(yù)計(jì)在未來5年內(nèi)其高速發(fā)展的勢(shì)頭不會(huì)減弱。未來幾年,我國焊料領(lǐng)域錫的消費(fèi)量年增長(zhǎng)率將保持在15%左右。

  然而,面對(duì)需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇,錫礦資源的供給卻面臨諸多不確定性。216日,印尼錫冶聯(lián)盟主席Johan Murod表示,印拉尼娜氣候引發(fā)的洪水切斷了礦石供應(yīng),印尼錫產(chǎn)量或連續(xù)第二年下滑。而就在16日,印尼政府還表示,今年國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量預(yù)計(jì)在9 噸,去年產(chǎn)量為7.9萬噸。

  記者在采訪過程中還獲悉,由于目前錫礦生產(chǎn)的高度集中性,在過去幾年,主要產(chǎn)錫企業(yè)也經(jīng)常根據(jù)需求來調(diào)節(jié)市場(chǎng)供應(yīng)量,從而達(dá)到穩(wěn)定價(jià)格的目的。 而去年以來,國家工信部、國土資源部以及各地方政府還相繼出臺(tái)了多項(xiàng)鼓勵(lì)錫礦資源整合、產(chǎn)能集中的措施,這有望進(jìn)一步提高國內(nèi)錫礦生產(chǎn)的集中度。

  錫業(yè)股份(000960,股吧)證券事務(wù)代表李澤英告訴記者,目前云南省的錫礦資源整合已經(jīng)基本完成,個(gè)舊地區(qū)的錫已全部由云錫集團(tuán)整合完畢,資源的整合在一定程度上影響了錫礦的市場(chǎng)供給。

  產(chǎn)錫大國的印尼也同樣如此。首先,印尼最大的錫礦商天馬公司有對(duì)PT Koba完全控股的計(jì)劃,現(xiàn)在正在要約收購,收購可能在2013年后完成,屆時(shí),印尼錫產(chǎn)量的60%將集中于一個(gè)企業(yè)手中;另一方面,印尼政府對(duì)小型錫業(yè) 公司監(jiān)管和關(guān)停力度加大,也提高了產(chǎn)業(yè)集中度。

  監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)

  價(jià)格高企之時(shí),產(chǎn)能釋放就成為其漲跌的重要因素。但透過近期各方表態(tài),錫市供給偏緊格局很難快速改變。

  中投顧問高級(jí)研究員賀在華對(duì)記者表示,持續(xù)上漲的錫礦價(jià)格對(duì)各路資本的確具有強(qiáng)勁的吸引力,但是由于行業(yè)的特殊性,目前可開采力度不斷削弱,資源供給在持續(xù)縮減。盡管歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的現(xiàn)象存在,但是錫礦需求的暴漲并不會(huì)出現(xiàn),因此,產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入力度有限。

  從國家各部委頒布的政策來看,自稀土保衛(wèi)戰(zhàn)打響后,我國對(duì)于錫礦資源的保護(hù)近乎與稀土媲美。

  2010年下半年以來,在國土資源部出臺(tái)的《關(guān)于開展省級(jí)稀土等礦產(chǎn)勘查專項(xiàng)規(guī)劃編制工作的通知》、《關(guān)于開展稀土等礦產(chǎn)開發(fā)秩序?qū)m?xiàng)整治工作檢查驗(yàn)收的通知》等文件中,對(duì)錫礦資源的保護(hù)均涉其中。

  我國政府嚴(yán)控錫礦資源還體現(xiàn)在惜售上。201010月,商務(wù)部公布2011年我國錫及錫制品出口配額總量為1.89萬噸,較2010年的 2.1萬噸的出口配額總量減少了10%。從2004年的6.37萬噸連續(xù)下降到2011年的1.89萬噸,錫及錫制品出口配額是唯一種出口配額連續(xù)下降且 下降幅度最大的工業(yè)品。

  此外,國家還正在醞釀對(duì)稀土、錫等十種金屬進(jìn)行戰(zhàn)略收儲(chǔ)。長(zhǎng)城證券有色金屬行業(yè)分析師耿諾表示,從提高準(zhǔn)入門檻和控制開采總量到限制出口配額限制和行業(yè)整合,戰(zhàn)略收儲(chǔ)及出口配額遞減更是對(duì)前期政策的進(jìn)一步深化和提升。

  錫礦開采不僅在中國受到嚴(yán)格限制,產(chǎn)錫大國印尼也同樣收緊了錫礦開采。公開資料顯示,印尼政府一方面越來越意識(shí)到錫資源的珍貴,另一方面為保護(hù)環(huán)境,開始限制錫產(chǎn)量,整治措施甚至包括正在考慮停止向邦加島的新錫礦發(fā)放開采許可證。

  研究員賀在華認(rèn)為,目前小金屬行業(yè)處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的端口,收儲(chǔ)政策頻繁出臺(tái),準(zhǔn)入門檻的提高以及開采量的嚴(yán)格控制影響了資本進(jìn)入渠道以及產(chǎn)業(yè) 資本的發(fā)揮,產(chǎn)業(yè)集中化的趨勢(shì)越來越明顯,中小企業(yè)面臨被大型企業(yè)或國有企業(yè)兼并重組的威脅,因此,產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入并不會(huì)對(duì)當(dāng)前的行業(yè)供給產(chǎn)生過多的影 響。

  近期LME錫庫存變化表

  日期 庫存總量 注銷倉單 注銷占百分比

  127 17720 995 561

  23 18775 1590 847

  210 18055 1175 651

  217 17610 865 491

  環(huán)比增減 445 310 16

  中國20032011年錫及錫制品出口配額總量

  單位:萬噸

  年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

  配額總量 63 637 57 53 37 333 233 21 189


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