有色金屬：消費旺季支撐金屬價格上漲
行業回顧：2011年以來基本金屬價格表現為先抑后揚，結束了去年12月普漲的格局，板塊內出現了較大的分化。銅、鋁、鋅暫時調整，錫和鎳繼續大幅上漲， 有色金屬市場總體繼續保持牛市行情；美元指數在2011年1月保持沖高回落的弱勢整理。從二級市場走勢來看，1月份有色金屬板塊跌幅居A股板塊前列；從細 分行業來看，除新材料板塊外，其他子金屬板塊全線下跌，其中黃金板塊跌幅最大。
宏觀經濟：歐、美、日國經濟從2010年底開始復蘇明 顯加速，尤其是美國。中國的經濟增長已進入放緩持穩階段。2010年GDP同比增長10.3%，其中第四季度國內生產總值同比增長9.8%，結束了前三季 度經濟增速連續下降的局面。通脹蔓延引來加息潮，歐元區通脹連續2月超過目標，英國通脹在3%以上已一年有余。新興市場體紛紛開啟加息周期，亞洲主要新興 國家中僅菲律賓仍未加息，中國已3次加息。
行業展望：海外流動性仍保持寬松狀態。美元反彈有限，當前對金屬價格最為利空的因素為中國央行的貨幣緊縮政策。近幾次央行加息或上調存款準備金對金屬價格僅造成小調整，沒有導致較大幅度的調整或趨勢反轉。
據以往加息與金屬市場走勢的關系，初期流動性收緊措施僅僅導致價格的短暫承壓。隨著旺季的到來，金屬消費量的增加將使得金屬價格的上漲更具備實物支撐，期價仍處于上漲通道中。
投資策略：基本金屬和黃金將保持上漲通道，新材料是“十二五”國家重點發展領域。建議關注具備較高的資源壁壘或技術壁壘和涉及新材料領域深加工的企業，給予銅陵有色、西部礦業、錫業股份、寶鈦股份和廈門鎢業買入的投資評級。
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