鉛期貨合約草案意見征求結束 有望4月掛牌
在日常生活中，不管是與我們密不可分的電池、鑰匙、門鎖、油漆、涂料等的原料中都缺少不了一樣東西——鉛。而期貨交易者或將在今年的3月底或4月見到新上市的鉛期貨合約。
在證監會日前批準鉛期貨上市以后，上海期貨交易所目前正就鉛期貨合約及有關規則面向社會征求意見，反饋截止日期為2011年2月25日。
接受記者采訪的鉛期貨分析師認為，在結束草案征求意見后，可能將針對鉛期貨進行一個月左右的相關培訓及推介，預計三月底或者四月鉛期貨就將正式掛牌。
4月上市鉛期貨較合適
華泰長城鉛期貨分析師肖流波認為，2月25日交易所結束鉛相關合約及規則草案征求意見稿后，可能將針對鉛期貨進行一個月左右的相關培訓及推介，因此預計3月底或者4月鉛期貨就將正式掛牌。
根據以前一些新品種的上市時機來看，交易所一般選擇價格運行相對比較平穩的時間點來掛牌新合約，所以4月的時點可能更加合適。
永安期貨鉛期貨分析師郭誠也認為，鉛期貨意見征求稿的公布，標志著其上市進入倒計時階段，在各項規則確定之后，交易所一般會模擬運行一段時間，這就是期貨品種正式交易的前奏。
他認為，至少在今年上半年之前，鉛期貨應該可以與交易者見面。作為期貨從業人員來說，當然希望鉛期貨的上市越早越好。這不光對于我國爭奪世界商品的定價權這一金融領域有著重要作用，同時也對國內交易者利用期貨市場進行生產指導有著很好的幫助。
據了解，2009年，我國鉛產量377萬噸，占全球的42.5%；鉛消費量390萬噸，占全球的40.0%。2001年以來，我國鉛消費量年均增長率高達17%。而80%的鉛用于鉛酸蓄電池生產，隨著我國汽車工業和電動自行車行業的發展，在這么高的增長率下，鉛消費依然存在很大的增長空間。
期貨公司
提前兩年研究鉛期貨
事實上對于鉛期貨的推出，期貨公司已經提前一年甚至兩年準備相關的工作了。
在上海交易所提出準備推出鉛期貨的初期，永安期貨就開始了前瞻性的研究儲備。郭誠早在2009年就被指派為永安期貨鉛期貨分析師，開始了對鉛期貨合約的預研工作，同時也與其他相關品種的研究人員互相配合，展開對鉛期貨不同方面的探索。
郭誠告訴記者，目前他較為關注的是，對鉛期貨價格趨勢走勢的研究，對現貨企業如何參與套保交易的研究。他每天會跟蹤各主要產銷區的價格走勢、成交情況、相關資訊、庫存數據以及外盤倫鉛與國內現貨鉛的價差套利等多方面的信息。
華泰長城期貨在2010年初，開始安排有關研究員著手進行鉛金屬的研究，至今已將近一年。肖流波告訴記者，在這段時間中，鉛金屬研究員對鉛的產業鏈進行了全面細致的研究，并在此基礎上完成了一系列研究報告，搭建了一套較為完整的研究框架。
目前鉛研究員的主要日常工作包括周報、月報、年報及相關專題報告的寫作，同時也開始準備對各營業部業務人員進行相關方面的培訓。
大合約有利于鉛期貨套保
《上海期貨交易所鉛期貨標準合約》草案規定，鉛標準合約的交易單位為每手25噸。交割單位為每一倉單25噸，交割必須以每一個倉單的整數倍交割。鉛期貨合約的最低交易保證金為合約價值的8%。
肖流波認為，采用大合約設計，可以提高對投資者的資金要求，減少市場炒作資金的參與程度，避免市場過度投機。這與2010年以來監管層對期貨市場的調控思路是相吻合的。
當然，大合約設計可能會對鉛期貨市場的流動性和活躍度造成一些負面影響，但影響程度有多大目前還難以下定論。
郭誠表示，目前鉛現貨價格在17000元/噸附近，結合目前期貨公司商品期貨的保證金基本在15%的情況，以一手鉛期貨43萬元的價格計算，一手鉛期貨的保證金超過6萬元。這符合目前管理層加大保證金比例，防范過度投機炒作的精神，并且有利于鉛期貨套期保值功能的開展。
創新套保
為企業客戶提供便利
此次鉛期貨在套期保值業務規則上進行了一定創新，如對套保頭寸按時間進行了更明確劃分，分為一般月份套保和臨近交割月份套保，大幅降低了一般月份申請套期保值交易頭寸的門檻。
套保辦法中還特別提出賣方可以用標準倉單充抵保證金，以緩解企業資金壓力。肖流波表示，這些創新措施根本用意就是為企業客戶參與套保提供更大的便利。可以看出，交易所正從政策和制度上將鼓勵套保落到實處。
郭誠認為，做鉛期貨套保的企業分三類：上游生產者賣期保值以減小價格風險；中游加工者的綜合套期保值，即對購進的原材料進行買期保值，對其產品進行賣期 保值，就可解除后顧之憂，鎖定加工利潤，從而專門進行加工生產；下游貿易商的賣期保值，以抵消商品收購后尚未轉售出去時，價格下跌的風險。
據介紹，鉛產業相關企業主要包括：礦山、鉛冶煉企業、鉛酸蓄電池企業、鉛合金生產企業和鉛貿易商。除礦山套保需求相對較弱之外，其它上下游企業都有著比較強烈的套保需求。通過恰當的賣期保值和買期保值，上述企業可以很大程度規避鉛價大幅波動帶來的相關風險，實現企業的穩健經營。
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