日本開動印鈔機,攪擾中國控通脹節奏
日本央行昨日(3月16日)再次向短期金融市場提供合計5萬億日元緊急資金。短短3天,日本政府向市場注入的流動性總額已經達到31萬億日元之巨。日本政府震后開動印鈔機是否會造成流動性過剩,成為外界關注的焦點。
接受《每日經濟新聞》采訪的分析人士指出,日元短期內將因為海外投資回流走強,從中期看,巨額流動性將導致日元走弱,而強震也會使中國的通脹形勢更加復雜,短期內出口可能轉逆差,中國年內人民幣升值幅度或下調,加息的預期也因此延遲。
市場短期走勢更難測
繼昨日(3月16日)上午日本央行向市場緊急投放3.5萬億后,昨日午間日本央行再次向貨幣市場追加1.5萬億日元,以安撫市場恐慌情緒,確保金融市場穩定及結算需求。
如果算上本周一投放的18萬億日元、周二的8萬億日元,近3個交易日 日本政府向市場注入的流動性總額已經達到31萬億日元(約合2.5萬億人民幣)。而2008年中國為應對金融危機出臺的4萬億新增投資計劃,也被謹慎地分兩年實施。日本投放的巨額流動性,令市場短期走勢更加撲朔迷離。
令人擔憂的是,目前日本政府債務占GDP的比重高達200%,而美國國債占其GDP比重最高時也不超過100%,日本政府震后開動印鈔機是否會造成流動性過剩,成為外界關注的焦點。
市場方面,受投資者逢低買入等因素影響,此前連續兩個交易日累計下跌16%以上的日經225指數,昨出現反彈,到收盤時,股指上漲5.68%,重返9000點上方。倫敦現貨金昨日企穩反彈,北京時間20點10分報在 1405.50美元/盎司,上漲0.7%。美元兌日元持續下跌,昨日最低一度報在80.63,美元指數全天在76.5附近交投。
值得注意的是,昨日日本債券市場因為避險情緒推升上漲。知名評級機構穆迪認為,日本震后債券市場崩盤的可能性有限,未來1年左右的時間內,日本政府的舉債行動不會面臨大的問題。
穆迪還指出,日本經濟將在2011年下半年災后重建啟動時開始恢復,但日本可能會經歷困難的幾個月,電力短缺以及核設施安全的憂慮可能在投資者當中催生避險情緒。
法興銀行中國經濟學家姚煒認為,目前不確定性依然存在,不過地震將在短期內拖累日本GDP的增長,但是中期災后重建啟動將帶動消費需求增加,因此對2011年日本GDP向上修正2%。
資本回流刺激日元走強
據悉,近0利率使日元長期作為國際市場的套息貨幣,當投資者看好某個市場,往往借日元去市場投資獲利;當市場大跌時,投資者紛紛拋售資產換回日元避險,日元因需求增加而走強。
中投證券分析指出,從震后日本股市大跌、黃金市場不升反跌、美元下跌、日元上漲等跡象判斷,強震后投機資金正流出日本,但日本的海外投資也在回流用于災后重建,二者相抵,日本震后將有大量資金流入,導致日元持續走強。
美國財長蓋特納昨日在參議院的聽證會上公開表示,不擔心日本拋售美國國債為災后重建融資。蓋特納指出,日本是一個高儲蓄率的富有國家,有能力處理災后重建的融資問題。
對此,法興銀行中國經濟學家姚煒認為,日本重建資金來源有征稅、印錢和出售海外資產三種,日本很可能通過前兩種渠道融資,出售海外資產的可能性不大,不過值得注意的是,日本是僅次于中國的美國國債的第二大海外持有國,在必要的時候不排除會拋售盟國的國債套現。
清華大學經管學院教授張陶偉表示,“日本政府投放的巨額流動性好比定時炸彈,長期看日元仍會走軟。如果能避免市場崩盤并及時刺激實體經濟增長,其副作用最終會抵消;如果沒能刺激實體經濟,過量的流動性又導致通貨膨脹,會給日本經濟復蘇蒙上一層陰影。”
強震使中國通脹形勢更復雜
至于日本地震對中國經濟的影響,興業銀行經濟學家魯政委接受《每日經濟新聞》采訪時指出,地震誘發的日本企業電子和汽車企業停產,可能令我國國內過去價格長期下跌的交通和電子產品,價格出現止跌反彈,從而令短期通脹形勢更為復雜。
魯政委認為,日本強震可能將使人民幣匯率升值的速度明顯放緩,人民幣兌美元的升值幅度由此前的5~6%調整為4~5%。再度加息要推遲到第二季度,不過預計3月份仍將執行一次準備金率上調。
據悉,地震誘發全球裝機容量最大的福島核電站關閉并出現核泄漏,該電站輸出的電量據稱占全日本用電量的10%,東京的30%,對日本的經濟復蘇造成巨大打擊,也限制了日本對石油等大宗商品的需求。
上周五(3月11日)日本地震消息傳出后,油價大幅跳水。昨日北京時間18點34分,美國4月交割原油期貨報在98.68美元/桶,呈現企穩反彈的跡象。
魯政委認為,“大宗商品雖然短線下跌,但預計下跌空間有限,原油很快會受到支撐,金屬類大宗商品價格也會在不久的將來受到支撐。總體上,大宗商品價格高位徘徊的局面不會改變。”
但也有分析人士指出,日本地震短期內導致對原油的需求減少,原油在內的大宗商品價格下跌,短期內有助于緩解中國輸入型通脹的壓力。
進出口方面,法興銀行分析指出,中國和澳大利亞是日本的主要貿易伙伴國,短期看兩國相對日本的貿易順差會急劇下降,但中期將受益于日本的災后重建。
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