短期內(nèi)銅價迷失方向
3月21日，有色金屬上市商品方面，上海期貨交 易所期銅、期鋅、期鋁三大品種漲跌互現(xiàn)。其中期銅主力合約收盤下跌270元，至每噸7.14萬元，跌幅0.38%；期鋅主力合約收盤下跌230元，至每噸 1．80萬元，跌幅1．26%；期鋁主力合約收盤上漲65元，至每噸1．66萬元，漲幅0．39%。跟蹤有色金屬類商品綜合價格表現(xiàn)的文華有色指數(shù)收盤下 跌0．48%。
今年銅價遭遇了“黑色三月”的急速下跌行情，此前市場還紛紛看好銅價在傳統(tǒng)的消費旺 季的表現(xiàn)，但此次銅價乃至整個商品市場都遭遇了“倒春寒”，其中的原因不乏中東政治動亂，卷土重來的歐債危機擔(dān)憂，中國緊縮性的貨幣政策的累加效應(yīng)以及發(fā) 生于3月11日的日本地震打壓。其中由日本地震而引發(fā)的海嘯以及多個核電站爆炸事件使得全球投資者的信心受到極大的影響。
瑞達期貨認為，進入3月份，全球的宏觀環(huán)境動蕩不安，一系列的風(fēng)險事件不斷發(fā)生，市場上投資者的風(fēng)險情緒一直并不樂觀。首先自2月中旬以來，中東的政治動亂不見好轉(zhuǎn)，而是不斷升級且不斷蔓延至周邊國家，油價和黃金受此刺激大幅上漲，而油價的大幅上漲又引起了投資者對全球經(jīng)濟成長的擔(dān)憂，銅價最初對于不斷上漲的油價表現(xiàn)出了較強的抗跌性，但此后在油價持續(xù)運行于100美元/桶之上，且不斷走強之際，銅價終于抵抗不住，實現(xiàn)破位下跌。
瑞達期貨認為，此次銅價下跌除了宏觀環(huán)境的不利變化之后，市場對中國銅消費預(yù)期的不斷淡化也是其中一個因素。此前市場一直炒作中國銅的消費需求 將十分強勁，但從中國未鍛造銅及銅材的進口量和精煉銅的產(chǎn)量兩項指標(biāo)可以看出，實際上中國對銅的消費并沒有之前預(yù)期的那么強勁。
數(shù)據(jù)顯 示，國內(nèi)庫存的高企表明國內(nèi)供應(yīng)充足，遠遠滿足的了下游工廠的需求。另外截至2月份，中國的精煉銅產(chǎn)量為38.6萬噸，亦處于歷年同期水平之上，再度表明 國內(nèi)供應(yīng)的充足。另外2月份中國未鍛造銅及銅材進口量大幅減少，進口量為235469噸，環(huán)比下滑35.35%，同比下滑26.94%。雖然2月進口量的 下降部分原因歸結(jié)于中國春節(jié)放假，但因其進口量處于歷年同期較低水平，僅略高于08年2月226980噸，從而也表明了在國內(nèi)高企的庫存，較高的精煉銅產(chǎn) 量以及兩市不利的套利窗口下，貿(mào)易商逐漸減少了銅的進口量。
瑞達期貨表示，短期來看銅價所處的宏觀環(huán)境還未轉(zhuǎn)好，市場風(fēng)險情緒隨時可能因中東政治動亂以及日本地震所產(chǎn)生的核輻射問題而不斷上揚，因此銅價 較難實現(xiàn)大幅上漲。庫存方面，較低的注銷倉單表明未來倫銅庫存料延續(xù)增加態(tài)勢，而國內(nèi)較高的庫存又不斷提醒著投資者國內(nèi)的銅供應(yīng)十分充足，全球庫存的不斷 增加緩解了此前對于銅市供不應(yīng)求的擔(dān)憂。持倉方面，不管是基金還是普通散戶為回避銅價大幅下跌風(fēng)險，在銅價下跌過程中不斷減倉，從而使得短期內(nèi)銅價失去上漲的動力。
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