新興市場全球搶資源,印對(duì)外并購超中國
中國礦企“不差錢”時(shí)代的結(jié)束，一方面是因?yàn)楸徊①徠髽I(yè)不再依賴中國企業(yè)的資金，另一個(gè)方面則是國際大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)抵消了中國企業(yè)資金上的優(yōu)勢。另外，由于經(jīng)濟(jì)快速增長，逼迫新興市場國家如印度、巴西等國全球搶購礦業(yè)資源。
國際大宗商品價(jià)格上漲、海外并購對(duì)象的“起死回生”以及印度、巴西等國家在國際礦業(yè)市場的大舉并購正在沖擊著中國礦企海外并購的“生意”。
安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所昨天在北京發(fā)布報(bào)告稱，受上述因素影響，中國企業(yè)2010年的海外并購已經(jīng)受到?jīng)_擊，2010年中國金屬和采礦業(yè)完成并購交易總額為128.4億美元，同比大幅下降20%。其中，對(duì)外并購?fù)瓿山灰最~為45億美元，同比大幅下降55%，被印度的46億美元超過。
“不差錢”時(shí)代結(jié)束
和2009年中國礦企在海外并購時(shí)表現(xiàn)的“財(cái)大氣粗”不同，2010年中國礦企海外并購則顯得更加謹(jǐn)慎。中國礦企不僅要考慮并購的價(jià)格，還要和被并購方談?wù)摳嗟牟①徏?xì)節(jié)，由于財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，目前澳大利亞等地的被并購企業(yè)不再輕易將自己的公司賣給中國企業(yè)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，中國礦企“不差錢”時(shí)代的結(jié)束，一方面是因?yàn)楸徊①徠髽I(yè)不再依賴中國企業(yè)的資金，另一個(gè)方面則是國際大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)抵消了中國企業(yè)資金上的優(yōu)勢。
渣打銀行個(gè)人銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉昨天在接受記者采訪時(shí)表示，目前原油、黃金、銅、鐵礦的價(jià)格已經(jīng)全面上漲，他預(yù)計(jì)，受地緣政治影響，黃金年內(nèi)可能突破1450美元/盎司，而其余的大宗商品平均價(jià)格將上漲20%左右。
安永在報(bào)告中表示，去年中國采礦企業(yè)面臨艱難的并購環(huán)境，盡管中國采礦企業(yè)憑借充足的資金成為2009年的市場主力，但是2010年這個(gè)優(yōu)勢已經(jīng)失去。因?yàn)楦鞯氐牟傻V業(yè)公司均已修復(fù)了財(cái)務(wù)狀況，并獲得了充沛的利潤。
并購成本逐漸增大
國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤日前發(fā)布報(bào)告稱，自2006年起，中國的礦業(yè)海外并購交易快速增長，2006年共有8宗交易，交易總額達(dá)21.7億美元。2007年至2009年一直保持增長趨勢，交易量平均每年上漲超過50%。2009年，中國的礦業(yè)海外并購交易在全球經(jīng)濟(jì)衰退中逆勢增長，達(dá)到了近年來的最高水平，共完成28宗交易，交易額達(dá)87.3億美元。
盡管如此，仍然有分析師表示，以全球金融危機(jī)為背景的本輪中國礦業(yè)企業(yè)海外投資并購熱潮，是由于資源價(jià)格走低、估值下調(diào)的客觀情況助推了中國企業(yè)的海外抄底，而隨著世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的見底，中國礦業(yè)海外并購的熱潮是會(huì)退去。
德勤全球采礦業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人Jeremy South表示，中國仍將對(duì)海外礦業(yè)并購保持熱情，但中國今后進(jìn)行海外礦業(yè)投資所需付出的成本也會(huì)越來越高，比如在應(yīng)對(duì)資源民族主義，提高信息透明度，應(yīng)對(duì)人才短缺、能源短缺、氣候變化，處理環(huán)境和社區(qū)利益等問題時(shí)需要付出更多。
安永亞太區(qū)采礦及金屬業(yè)主管合伙人Paul Murphy表示，2010年，中國礦業(yè)企業(yè)海外并購的總體交易額雖然上升，但單筆交易的規(guī)模偏小，中國在進(jìn)行海外投資時(shí)變得越來越謹(jǐn)慎了，中國更加傾向于尋找合作伙伴以降低風(fēng)險(xiǎn)，而不再像之前選擇的完全購買模式。
新興市場追趕中國
和中國礦業(yè)企業(yè)在2009年并購時(shí)的“抄底”心態(tài)不同，印度、巴西等國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長加大了這些國家對(duì)礦產(chǎn)資源的需求。從去年開始，印度、巴西的礦業(yè)企業(yè)開始伺機(jī)在全球?qū)ふ业V產(chǎn)資源。
安永報(bào)告披露的數(shù)據(jù)顯示，在全球范圍內(nèi)，2010年礦業(yè)發(fā)生1123宗并購交易，總額達(dá)1137億美元，其中中國只占交易總量的11%，占交易總額的7%。而引領(lǐng)2010年全球礦業(yè)并購的并非中國，而是加拿大、澳大利亞、印度和巴西。
“這并非是因?yàn)橹袊慕灰谆顒?dòng)出現(xiàn)降溫，而主要是被其他國家的交易活動(dòng)趕超所致。” Paul Murphy在回答記者提問時(shí)表示，印度已經(jīng)從2009年的排名第14位竄至2010年的第7位，占據(jù)全球交易額的5%。
印度等國對(duì)全球礦業(yè)資源的需求主要得益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，由于基礎(chǔ)設(shè)施缺乏，印度經(jīng)濟(jì)的增長大部分是靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)的，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量的鋼鐵等產(chǎn)品。
吳正希表示，由于需要刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，印度對(duì)各資源類的需求已達(dá)到與中國同樣的迫切水平，戰(zhàn)略投資者將目標(biāo)轉(zhuǎn)向包括巴西、厄瓜多爾和非洲在內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)國家。
中國需要變策應(yīng)對(duì)
事實(shí)上，中國礦業(yè)海外并購不僅受到來自印度、巴西等國在需求方面的競爭，一直以來，由于中國海外直接投資在能源、礦產(chǎn)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)的集中度過高，并以大額的并購交易為主要投資方式，引起東道國的緊張與警惕。
在金融危機(jī)時(shí)期，由于澳大利亞等國礦業(yè)企業(yè)亟需資金，導(dǎo)致這些國家的被并購公司在并購審查時(shí)條件相對(duì)較寬松，但隨著這些公司財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，中國礦業(yè)企業(yè)的并購申請(qǐng)可能會(huì)被以各種理由拒絕。
一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，我國對(duì)外直接投資特別是并購以大型國企、央企為主力，優(yōu)勢固然突出，但中國企業(yè)的跨國并購卻經(jīng)常被認(rèn)為背后體現(xiàn)的是中國政府的意志。
“我國不少企業(yè)對(duì)并購整合的理解還停留在買設(shè)備、買廠房、買技術(shù)的階段，特別是在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，"抄底"心態(tài)泛濫。”上述人士表示，對(duì)于企業(yè)而言，實(shí)施跨國并購不僅只是把規(guī)模做大，還在于優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)的同時(shí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)以及市場結(jié)構(gòu)，這才是跨國并購的終極目的。
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