外匯局新規(guī)影響有限 海外市場銅價崩盤
3月底中國外匯管理局的一紙新規(guī),在萬里之遙的倫敦金屬交易市場引發(fā)了銅價“崩盤論”。中國證券報記者采訪的眾多專業(yè)人士表示,外匯局此舉旨在應(yīng)對通脹壓力,防止熱錢流入,客觀上將增加“融資銅”成本,即進(jìn)行銅貿(mào)易融資的成本,但對用銅企業(yè)的進(jìn)口需求以及銅價的直接影響并不大。
“融資銅”受壓
國家外匯管理局3月30日發(fā)布了“關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知”,通知對轉(zhuǎn)口貿(mào)易項下外匯收入的結(jié)匯和劃轉(zhuǎn)提出了更嚴(yán)格的要求,并下調(diào)了預(yù)收貨款和90天以上延期付款的基礎(chǔ)比例。
這一規(guī)定在倫敦金屬市場引發(fā)一些猜測,稱中國國家外匯管理局公布的這一規(guī)定將嚴(yán)重影響國內(nèi)銅進(jìn)出口貿(mào)易,迫使國內(nèi)企業(yè)大量拋銅庫存,進(jìn)而造成國內(nèi)銅價“崩盤”。
“轉(zhuǎn)口貿(mào)易主要是由銅貿(mào)易商操作,而直接貿(mào)易指的就是真正有進(jìn)口需求的用銅企業(yè)。”富寶金屬網(wǎng)銅分析師張珪認(rèn)為,國家外匯管理局“通知”中關(guān)于轉(zhuǎn)口貿(mào)易的相關(guān)規(guī)定,在客觀上增加了以轉(zhuǎn)口貿(mào)易為主的銅貿(mào)易商進(jìn)行變相融資的成本,但對直接貿(mào)易的銅進(jìn)出口企業(yè)影響比較有限。
張珪表示,相關(guān)規(guī)定要求銅進(jìn)口企業(yè)先對外支付所產(chǎn)生的融資成本,隨后才能通過憑證向銀行申請辦理結(jié)匯或劃轉(zhuǎn),這在一定程度上增加了“融資銅”的 成本,客觀上的確將起到減少貿(mào)易融資行為的效用。而對于進(jìn)行直接貿(mào)易的相關(guān)下游用銅企業(yè),此舉只會使其外匯管理產(chǎn)生少量額外的費用,但對國內(nèi)銅企的需求并 無明顯影響。
寧波康強(qiáng)電子資材部總經(jīng)理張雪峰告訴記者,國際銅價從2009年初開始就一路上漲,至今已經(jīng)翻了一倍多,“融資銅”現(xiàn)象也從那時開始集中出現(xiàn)。國內(nèi)一些對資金需求旺盛的企業(yè)(往往并非銅企)已經(jīng)將此作為正常貸款融資渠道的一個補(bǔ)充。
由于國內(nèi)貸款渠道有限,一些貿(mào)易商這樣操作一方面可以間接從銀行獲取貸款,使資金流向需求企業(yè);此外由于近兩年銅價漲勢十分可觀,銅現(xiàn)貨貿(mào)易商本身也把它作為一種投機(jī)獲利的方式。
業(yè)內(nèi)人士指出,外匯局此舉旨在應(yīng)對通脹壓力,防止熱錢流入,可以在其職責(zé)允許的范圍內(nèi)防范資金流入流出的風(fēng)險,如降低出口商預(yù)收貨款以及進(jìn)口商延期付款的額度。在目前我國的進(jìn)出口形勢較好的情況下,監(jiān)管層對貿(mào)易融資行為實行較為寬松政策的可能性比較小。
庫存影響更大
部分市場人士認(rèn)為,貿(mào)易融資行為受抑制將導(dǎo)致國內(nèi)積累的銅隱性庫存流入市場,從而造成銅價大跌的擔(dān)憂。對此,光大期貨工業(yè)品研究部首席分析師曾 超認(rèn)為,首先,加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理只是正常監(jiān)管措施的一種,并不能因為貿(mào)易商貿(mào)易融資成本增加,就簡單判斷會有大量的銅庫存涌入消費市場,導(dǎo)致銅價大幅下 跌。
此外,銅價走勢由實際供需情況來決定,但影響大宗商品價格的因素也是多樣性的。曾超說,“比如倫敦期貨市場鋁的庫存從2010年下半年開始就一 直維持在400萬噸以上,但一年多來,鋁價卻因受到成本上升的影響卻呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升勢頭。”因此,不能根據(jù)目前國內(nèi)的銅庫存較大就簡單推測銅價會下跌,庫存 壓力短期將難以對國內(nèi)銅價造成深遠(yuǎn)影響。
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