原料稀缺需求旺盛 焦炭期貨大漲
本周一是焦炭期貨上市后的第二個(gè)交易日，焦炭1109主力合約當(dāng)日大漲5.59%，報(bào)收2381元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在原材料稀缺、成本高企以及下游需求旺盛的共同推動(dòng)下，焦炭期貨走強(qiáng)�？紤]到期股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，焦炭價(jià)格的上漲將提振焦化上市公司的業(yè)績。
焦炭行業(yè)定價(jià)權(quán)提高
焦炭是以煙煤為主要原料、在隔絕空氣條件下通過干餾得到的固體產(chǎn)物。焦炭的原料包括，主焦煤為主+其他煤種（肥煤、瘦煤、氣煤、1/3焦煤等）。90%以上的焦炭用于高爐煉鐵，其余用于有色金屬冶煉，少量用來制取電石基二氧化碳等。
記者了解到，焦炭的上游包括煤炭企業(yè)和洗煤廠。煤炭企業(yè)的主要產(chǎn)品是原煤，洗煤廠的主要產(chǎn)品為洗精煤。我國煤炭企業(yè)規(guī)模參差不齊；洗煤廠多以小 廠為主，較大規(guī)模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業(yè)。鋼鐵企業(yè)的主要產(chǎn)品是鋼材，是焦炭的下游產(chǎn)品。與煤炭行業(yè)類似，鋼鐵行業(yè)內(nèi)大中小企業(yè)并存。
而在焦炭行業(yè)中，企業(yè)規(guī)模參差不齊，焦炭企業(yè)對自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。焦炭企業(yè)夾在上游煤炭企業(yè)和下游鋼鐵企業(yè)之間，生存狀態(tài)較為困難。隨著焦炭期貨的上市，焦炭行業(yè)缺乏自主定價(jià)權(quán)的情況將得以改善。
東證期貨高級分析師王德智向記者表示，“焦炭行業(yè)在整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中相對弱勢，上游的煤炭企業(yè)以及下游的鋼廠在定價(jià)權(quán)上都有較多的優(yōu)勢，并且 由于前些年的快速擴(kuò)張，焦炭行業(yè)本身產(chǎn)能過剩情況較為嚴(yán)重，分布也不夠集中，自身議價(jià)能力欠缺。焦炭期貨成功上市，給相關(guān)企業(yè)提供了一個(gè)規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)和獲 取市場品均利潤的工具，可以預(yù)見，隨著焦炭期貨的活躍，焦化企業(yè)也將從中逐漸獲益。”
原料稀缺下游需求助漲焦炭
對于周一焦炭期貨的大漲，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，這是原材料焦煤價(jià)格的居高不下以及下游鋼企需求旺盛共同推動(dòng)所致。
倍特期貨分析師劉堃表示，“煉焦煤的價(jià)格高低直接決定了焦炭的成本水平，從現(xiàn)貨價(jià)格焦炭和煉焦煤的走勢看，相關(guān)性很高，價(jià)格變換反應(yīng)有一定滯后 期，往往是焦炭現(xiàn)貨先于焦煤現(xiàn)貨漲跌。焦煤資源的稀缺性及未來焦炭仍會保持較大需求規(guī)模，煉焦煤呈現(xiàn)逐步走高態(tài)勢，同樣也為焦炭提供了一定支撐。”
宏源期貨分析師白凈表示，目前我國直接用于生產(chǎn)焦炭的煉焦煤資源匱乏，需要從國外大量進(jìn)口，這和我國進(jìn)口鐵礦石有些類似，焦煤價(jià)格的上漲對焦炭價(jià)格有很強(qiáng)的支撐作用。
“受到上游煉焦煤成本的支撐，煉焦煤成本在焦炭價(jià)格的比重很大，目前由于進(jìn)口煉焦煤的價(jià)格居高不下，對焦炭價(jià)格構(gòu)成一定的支撐作用。”東亞期貨分析師曹莉表示。
從下游看，鋼材價(jià)格影響焦炭的銷售價(jià)格。鋼鐵工業(yè)是焦炭主要的消費(fèi)領(lǐng)域，焦炭消費(fèi)高度依賴于鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行。曹莉告訴記者，焦炭作為鋼鐵的上游 燃料，約占粗鋼成本的20%左右，和鋼材價(jià)格的走勢息息相關(guān)，鋼價(jià)的漲跌直接影響焦炭價(jià)格的走勢。“最近鋼鐵等下游需求緩慢回升，鋼廠開工率很高，因而焦 炭市場多頭氣氛較重。”白凈表示。
相關(guān)上市公司受益
對于上市第二個(gè)交易日焦炭價(jià)格的大漲，分析師王德智認(rèn)為，上周五由于上市基準(zhǔn)價(jià)有些偏低，甚至較現(xiàn)貨價(jià)格還有一定貼水，所以出現(xiàn)大幅上漲是符合期貨市場規(guī)律的。如果焦炭主力合約收盤能夠保持現(xiàn)在的價(jià)位，那么與現(xiàn)貨對應(yīng)，現(xiàn)在的期貨應(yīng)該處于一個(gè)合理的估值區(qū)間了。
分析師白凈表示，“除了成本支撐和下游消費(fèi)拉動(dòng)，國際原油價(jià)格的大幅走高也將推動(dòng)煤炭等替代能源的價(jià)格，所以從中長期看，焦炭期貨價(jià)格應(yīng)以震蕩上揚(yáng)基調(diào)為主。”
考慮到期股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，焦炭期貨的上漲將使相關(guān)上市公司受益。分析師劉堃表示，“焦炭相對應(yīng)的是焦化企業(yè)，如，*ST山焦、安泰集團(tuán)、四川圣達(dá)，焦炭價(jià)格上漲對上市的焦化企業(yè)來講，將有一定提振作用。”
另外，焦炭期貨也令焦炭行業(yè)的上市公司獲得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，這對企業(yè)而言，也是利好。分析師曹莉表示，焦炭期貨的上市使上市公司可以通過套期保 值來規(guī)避焦炭價(jià)格大幅波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，使處于夾縫中的焦炭企業(yè)改善了生存環(huán)境，進(jìn)而推高焦炭類股票的估值水平，使其獲得更大的利潤空間。
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