有色金屬弱勢下行 震蕩格局未改
行情回顧：LME市場休市，國內有色市場缺乏有效指引，各品種多呈高開低走行情，滬銅(71660,-20.00,-0.03%)主力1107合約收盤報 71410元/噸，小幅上漲20元/噸，成交96910手，持倉量增加2976手至121138手；滬鋅(17400,-255.00,-1.44%)探 底回升，但仍出現較大的跌幅，滬鋅1107合約收盤至17690元/噸，成交380154手，持倉量增加38390手至165556手；滬鉛維持弱勢，主 力1107合約收盤至17975元/噸，下跌225元/噸，成交3420手，持倉量增加256手至9506手；滬鋁 (16640,-25.00,-0.15%)探底反彈，價格波動幅度相對較大，滬鋁1107合約收盤至16815元/噸，成交15586手，持倉量增加 2274手至60280手。
操作策略：銅價高開低走，維持震蕩走勢。短期，銅價陷入70000-73000元區間震蕩，近期仍有向阻力位上行的動力；滬鉛延續弱勢調整，若18200 元一線阻力有效，鉛價仍將延續弱勢；鋅價延續弱勢，短期看若17800元一線阻力有效，鋅價仍將延續弱勢；滬鋁價格沖高回落，向上動力依然不足，預計短期 弱勢震蕩行情將維持，觀望或短線交易。
影響因素：(1)中東北非地緣沖突。利比亞局勢處于膠著狀態，目前還看不到完全明朗的跡象。巴林、沙特沖突加劇；(2)歐債危機引發市場擔憂。盡管西班牙 國債成功發售，希臘表示不會進行債務重組，但是希臘、葡萄牙國債收益居高不下，顯示市場對歐債危機的憂慮并沒有消退；(3)通脹壓力。當前依然嚴重的通脹 壓力正逐步向發達經濟體蔓延，美國3月CPI從上月2.1%上漲到2.7%，歐元區從2.4%上漲到2.7%，加拿大從2.2%驟然升至3.3%。并且， 飆升的油價進一步加大了市場通脹憂慮；(4)美元弱勢。在以上因素的作用下，后市金價強勢將延續。密切關注利比亞戰事，尤其是美元大幅貶值背景下國際社會 干預外匯市場的力度以及由此引發的美元變動風險。
品種基本面：銅：現貨市場已經出現支持，考慮到國內電力和家電消費仍然強勁，我們認為這意味著國內自去年底以來的去庫存化過程已經近期結束。鑒于全球經濟 增長，全球銅消費增幅仍呈現大于產量增幅的局面，基本面短缺仍是支持銅價的關鍵因素。鋁：能源價格的上漲為電解鋁生產成本的提升提供了較好的預期，LME 鋁庫存的下滑也提振了外盤鋁價走勢。相比國外市場，國內3月份電解鋁產量創142.8萬噸的新高，顯示閑置產能仍逐步復產，這對國內鋁價向上造成較大的壓 力。鋅：目前是生產消費旺季，但鋅市最大問題還是在供應過剩較大，庫存高企，國內外交易所庫存近期持續增加：LME鋅庫存80萬噸、上海期貨交易所超過 38萬噸。據倫敦4月21日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四稱，全球2月精煉鋅市場供應過剩19,900噸。ILZSG稱，2011年2月全球 精煉鋅產量為103.0萬噸，消費量為101.0萬噸。2月西方國家精煉鋅市場供應過剩5,400噸，產量為562,100噸，需求量為556,700 噸。2010年2月全球精煉鋅市場供應過剩52,000噸。鉛：LME鉛庫存持續增加，目前已經超過30萬噸。國內來看，由于市場對鉛價分歧較大，下游消費觀望，對鉛市支持有效。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四稱，全球2月精煉鉛市場供應過剩5,900噸。ILZSG稱，2011年2月全球精煉鉛產量 為790,000噸，消費量為784,100噸。2月西方國家精煉鉛市場供應短缺700噸，產量為425,300噸，需求量為426,000噸。2010 年2月全球精煉鉛市場供應過剩17,000噸。
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